Размышления про инвестиции.
Наверное, для всех, кто долгосрочно инвестировал свои денежные средства в дивидендные акции, сегодня один из самых злободневных и актуальных вопросов: а будут ли компании платить дивиденды за 2021 (стоит отметить, что финансово успешный год) или нет.
При этом прецедент и первый факт отмены дивидендов уже есть. Об этом официально и на своем сайте объявила компания РусАгро.
Далее приведу свои общие мысли и расчеты в конкретных цифрах о том, что будет в моем личном портфеле, если все мои компании (т.к. акция - это все еще право на долю в бизнесе, то и компании, чьи акции есть в моем портфеле, пусть и в малой доле - прям мои) отменят выплаты. И как оно в этом случае повлияет на мои инвестиционные планы на 2022 год.
Тут, как обычно укажу, что в этом блоге я все еще пишу свои мысли про свой портфель, который я формирую на свои личные деньги, и никого из вас я ни к чему не призываю. Каждый из вас лишь сам принимает свои решения за свои деньги в своих портфелях. А я буду это делать в своем.
Кто сомневается в написанном выше, тем напомню, что в блоге появились ПРАВИЛА. И незнание правил не освобождает от ответственности. Конечно, вы можете игнорировать правила, но точно не сможете игнорировать последствия игнорирования правил. Таковы правила.
Итак, давайте рассматривать ситуацию, опираясь на следующие факты:
- дивиденды должны платиться по итогам периода 2021 года, при этом это не обязательство, а право компаний, а риск самого инвестора в том, что компания может их, эти выплаты, отменить;
- дивиденды - это часть прибыли компании, полученной за период;
- события текущего 2022 года никак не влияют на прибыль, уже полученную компаниями по итогам завершившегося 2021 года;
- события 2022 года влияют на планы и деятельность компаний в 2022 году, на которые компании могут расходовать любые имеющиеся денежные средства, в том числе и прибыль, полученную за 2021 год;
- финансовое состояние ВСЕХ компаний, про которые пойдет речь ниже - было успешно стабильным и не имело каких-то проблем ни в 2021 году, ни в начале 2022 года, до всем известных событий конца февраля;
- введенные сс@нкции на данный момент, спустя 2 недели, НИКАК не могли повлиять на ТЕКУЩЕЕ финансовое состояние компаний. Условно, если все сс@нкции с понедельника отменить - то бизнесы всех компаний будут успешным, и не хуже, чем они был в 2021 году.
- соответственно, известный всем недавний обв@л стоимости акций на лондонской бирже имеет причинно-следственную связь исключительно с текущими, вводимыми разными сторонами сс@нкциями и ограничениями. В падении цены, на мой взгляд, крайне мало заложены реальные проблемы для компаний и их прибыли. Но сильно перезаложены риски и невозможность эту будущую (пусть и меньшую) прибыль получить нерезидентам с той же лондонской биржи, имеющим акции компаний, попавшим под сс@нкции.
Кто с этими тезисами не согласен, тот дальше может не читать. Не то, чтобы я кому-то запрещаю, но на мой взгляд это будет что-то сродни как вегану читать книгу рецептов блюд из мяса. Оно вам надо?
Итак, текущее финансовое состояние компаний в моем портфеле - стабильное. При этом компании получили за 2021 год конкретную, у многих компаний - рекордную прибыль. Тот же Сбербанк.
Однако, введенные весьма серьезные сс@нкции, тем более на фоне непонятной их длительности, в первую очередь сильно ограничили для многих компаний доступ к источникам и возможные объемы финансирования, в том числе на весь 2022 год.
Общая картина.
Смотрите, как я вижу текущую ситуацию (все прикидки будут грубыми).
Условно, ранее компания НЛМК могла спокойно кредитоваться в условном Сбере под ставку, пусть 10% годовых. При этом доходность бизнеса НЛМК (беру чисто по доходности акций) в 2021 году превысила 20%. Если НЛМК в 2022 году может продолжать занимать под 10% и зарабатывать 20% - то ей более чем выгодно это делать. Но ЦБ только ключевую ставку поднял до 20%, а в банках реальный % будет еще выше.
Таким образом, НЛМК выгоднее и разумнее потратить на внутреннее финансирование свои средства, заработанные в 2021 году и которые у них сейчас есть. Для этого дивиденды логично/разумно или уменьшить на сумму условных инвестиций, или вообще их отменить. Особенно, если допускать возможное снижение доходов компании и в будущие периоды из-за сс@нкционных режимов и других сопутствующих рисков для компании. Так, например, уже были инфовбросы про возможную национализацию зарубежных заводов НЛМК в Европе.
Берем Сбер, который за 2021 год заработал для себя рекордную сумму в 1,2 триллиона рублей и сейчас имеет ее в своем полном распоряжении. При этом Сбер попал под серьезные сс@нкции, ограничен в финансировании, а тот же ЦБ предлагает занимать Сберу под 20% годовых. Зачем оно нужно, когда есть своя прибыль за прошлый год.
При этом понятно, что с такими ставками новые кредиты мало кто будет брать. Не только лишь все могут это себе позволить по текущим процентам и на фоне падения экономической активности и возможностей как населения, так и бизнесов-потребителей.
Тем более часть иностранных бизнесов в текущих условиях в принципе останавливает производства и даже уходит из РФ. А там были и зарплатные программы (с которой банк имеет комиссию), и открытые счета с регулярным оборотом средств и той же комиссией.
Кроме того, с текущими ставками и ценами фактически отвалилась ипотека. Ну и автокредиты, скорее всего, тоже приказали долго жить, как по причине % кредитных ставок, роста цен, так и на фоне банальной нехватки автомобилей, в том числе и в связи с введенными ограничениями на ввоз новых автомобилей европейских брендов.
Кроме всего этого, народ массово ринулся забирать уже свои деньги из банков, что лишает их денежной массы/капитала и оборотных средств. Ну и потенциально есть риск невыплаты ранее выданных ипотек и кредитов, что тоже скажется как на устойчивости банков, так и их прибылях.
Все это по логике должно привести к огромному снижению будущих доходов Сбера в 2022 году. Может даже и в 2-3 раза, в теории. Так есть ли смысл Сберу сейчас раздать половину полученной прибыли за 2021 год, чтобы потом сидеть в режиме жОстких ограничений? Я думаю, что нет.
Тут отмечу следующий момент: конечно, как дивидендный инвестор, я заинтересован в выплате дивидендов: это в моих прямых интересах. Но гораздо больше, я заинтересован в сохранении самого бизнеса компании, чьи акции я приобрел. Приобрел на долгосрок, а не на 2022 год.
Если Сбер сегодня выплатит мне 27 рублей на акцию, которые я покупал по ценам в диапазоне от 133 до 302 рублей на сумму свыше 250.000 рублей, а после пропадет - то какой мне толк и выгода? Этот расклад будет гораздо хуже, чем расклад с Лензолотом))) Там хотя бы 60% получили держатели акций, а тут явно меньше получится. И всеееее.
Если же Сбер в текущих однозначно непростых условиях пропустит одну дивидендную выплату, а сохраненные средства позволят ему пережить период сс@нкций, стабилизировать и диверсифицировать свой бизнес, после чего зарабатывать и делиться будущими прибылями все следующие годы - то лично меня это вполне устроит.
Тут снова и снова я возвращаюсь к вопросу того, что важно понимать свои ЦЕЛИ: с какой целью вы лично инвестируете. Это как в изучении английского: будут совершенно разные усилия и программы для:
- спросить банальные бытовые вещи в Турции или Египте;
- понимать, о чем идет речь в иностранных песнях или фильмах;
- сдать ЕГЭ без цели поступления в лингвистический ВУЗ;
- сдать ЕГЭ с целью поступления в лингвистический ВУЗ;
- написать дипломную работу в лингвистическом ВУЗе на этом языке;
- иметь уровень английского, достаточный для общения на узкие профессиональные цели, допустим, энергетика или металлургия;
- писать научные диссертации или же применять в области литературы на языке носителей, условно преподавать английскую литературу в заграничном учебном заведении;
И хотя речь везде про знание английского языка, но цели и сложность их достижения будут разные. Как пути и инструменты этого достижения.
Моя цель - это обеспечить себе стабильный дивидендный поток к будущей пенсии, НО не ранее 2030 года. До 2030 года лично мне дивиденды для моей жизни и планов фактически не нужны. Это все обеспечивается моей текущей зарплатой, весомую часть которой я могу выделять на регулярное инвестирования без ущерба для остальных сфер моей насыщенной и активной жизни.
Дивиденды при этом лишь усиливают мои личные действия по плановому пополнению моего портфеля, которые я планирую производить еще как минимум 8 лет и 10 месяцев. И если мои усилия прекратятся, то и текущие дивиденды (цифры будут ниже) особого смысла иметь не будут.
При этом текущие получаемые дивиденды по факту лишь формируют сложный дивидендный процент. Для моей стратегии он однозначно важен, т.к. позволяет покупать мне дополнительные штуки акций на получаемые "просто так" дополнительные средства. Но сами дивиденды не отменяют и не могут заменить МОИ личные действия по пополнению портфеля. И лично я это понимаю.
Как писал ранее, я вношу в свой портфель ИЗВНЕ порядка 1.000.000 рублей в год, в соответствии с планом пополнения. А вот за весь год дивидендами я получил сумму 104.000 рублей. Это, безусловно, приятная и важная сумма. Но это сопоставимо с суммой моего пополнения за 1 месяц, а от миллиона она составляет лишь порядка 10%. Можно грубо прикинуть, что за 10 лет инвестирования это будет менее 1%.
При этом по факту за 2021 я сам, извне, внес ощутимо больше. Кроме того, я еще сторонник принципа Парето, о чем упоминал многократно. И мне важнее сосредоточиться на том усилии, 20% затрат на которое дадут мне 80% текущего результата. В данном случае, как мы видим, это пополнение извне на 1 миллион рублей. А дивиденды - лишь косвенный и вспомогательный инструмент, который пока не оказывает особого влияния на формирование моего долгосрочного портфеля.
Давайте прикинем в цифрах (снова грубая общая прикидка), что будет, если в 2022 году компании не станут платить дивиденды за 2021 год.
При этом рассматривать я буду только период по июль 2022, т.к. сентябрьские выплаты и далее - это уже промежуточные выплаты по результатам 1 полугодия 2022 года. Мало того, что сам сентябрь - далеко, и неизвестно, что вообще будет происходить к тому моменту в жизни страны, так у нас еще даже нет результатов за 1 квартал, который закончится только в марте. При этом можно сказать, что до 20 февраля практически все российские (да и не только) компании работали в обычном для себя, зимнем режиме. И в большинстве случаев показатели 1 квартала сами по себе хуже/ниже, чем показатели за другие периоды.
Данные по ИИС.
Ниже приведено текущее состояние ИИС в моем портфеле.
Прогнозные данные по дивидендам приведены в желтых столбцах, и как обычно, брал я их с сайта investmint. Понятно, что они могут меняться.
Для расчетов долларовых дивидендов (Полиметалл и РусАгро) курс бакса брал 100 рублей, просто для удобства. Опять же, никто сейчас не скажет, какой курс будет на дату выплаты.
Итак, мы видим, что для текущих количеств акций с учетом закрытых торгов (а дату их открытия мы точно знать не можем, лишь гадать), получается, что по итогам 2021 года в первом полугодии я мог бы рассчитывать на сумму 69.840 рублей.
Что по компаниям:
- Полиметалл: пока молчит, но прогнозно объявлены 0,52$ на акцию. По факту здесь я рискую суммой в 7.800 рублей. Остается актуальным и вопрос о том, смогут ли долларовые дивиденды попасть к российским инвесторам. Сам размер дивиденда уже ощутимо ниже, чем 0,89$ в прошлом году. Правда и самих акций у меня стало больше (150 против 115 штук). При этом доля акций на ИИС в рублях - вторая по сумме. Больше только у НЛМК. И в данном случае статус по Полиметаллу уже в любом случае будет хуже прошлогодних цифр, даже если в итоге заплатит озвученную сумму и она дойдет.
После январского переосмысления сути и задач диверсификации, а также с учетом всех напрягов с налогами для долларовых дивидендов, для себя я Полиметалл рассматриваю лишь как защитный актив (который пока никак не сработал) с надеждой, что в итоге цена золота утащит акции куда-то в район истхаев.
И тут я не буду кривить душой: после выхода цены акций в портфеле в некий достаточный плюс, исходя из ситуации, я от Полиметалла планирую избавиться в рамках ребалансировки, принципы которой я ранее детально изложил. Доходность в 3,2% на фоне остальных дополнительных сложностей - это явно не то, на что стоит делать упор. Подчеркну - это мое решение, а вас я ни к чему не призываю. - НЛМК: как пример разбирал выше. В данном случае я рискую суммой (считал май + прогноз на июнь) в 30.814 рублей, что уже более весомо. Более того, количество акций после открытия торгов буду стараться довести до круглой цифры 1.500 штук. Доля в портфеле на ИИС - уже самая большая.
Риски отмены присутствуют, но на мой взгляд они ниже, чем у тех же банков. НЛМК при этом уже объявили размер дивиденда в 12,18 рублей на акцию. Однако, это было сделано до начала всех текущих событий. А пример РусАгро показывает, что такое решение может быть легко отменено Советом директоров компании даже без всяких голосований. Но стоит все же дождаться фактов.
Продавать эти акции даже при отмене выплаты я точно не планирую. - РусАгро: ну тут все понятно. Дивиденды уже отменили. Причем, как я это понял: это именно отмена, а не потенциальный перенос выплаты на более поздние сроки. Но тут возможно принятие решения о смене юрисдикции с Кипра на российскую. Для меня это наиболее важный аспект. Если такое решение будет принято - то эти акции я точно оставлю. Если же, несмотря на все полученные сс@нкции, в том числе против генерального директора, компания останется в ЕС - ну я для себя определенные выводы тоже сделаю. А с учетом тех же проблем с долларовыми дивидендами буду от акций избавляться по факту их выхода в какой-то приемлемый для меня плюс.
В данном случае произошла "потеря" суммы в 9.180 рублей, что не критично, но однозначно неприятно. Тем более это апрельские выплаты, которые могли быть хорошо реинвестированы в мае-июне. - МТС: самая маленькая доля. Риск определяется суммой в 2.866 рублей. Поэтому на анализ и разбор даже время тратить не буду. Заплатят - ну ок, не заплатят - на фоне остальных "потерь" даже не замечу.
- префы Сбера: ну тут ситуация из-за введенных сс@нкций самая непростая и непредсказуемая. Ее я описал в общем примере выше. Для ИИС риск определяется суммой в 19.180 рублей для текущего объема акций. Это весьма чувствительно. При этом я не исключаю, что по текущим ценам после открытия торгов все равно продолжу префы Сбера покупать. В планах до отсечки купить до 1.000 штук.
При этом по имеющемуся опыту 2020 года, я допускаю, что дивиденды могут перенести на вторую половину года, когда текущая ситуация в теории может измениться к лучшему. Тут немаловажно, что в Сбере есть доля государства, которому деньги тоже не помешают. Но гадать нет желания, буду просто ждать фактов и докупать до своих плановых значений, если торги откроют и цены будут на интересном уровне.
В целом по ИИС возможна потенциальная потеря суммы дивидендов в размере 69.840 рублей. При этом, если заплатят НЛМК и Сбер, то я смогу получить порядка 40.000 рублей.
В этом случае текущий расклад меня более чем устроит.
Данные по брокерскому счету.
Акций тут ощутимо больше, но опять же, по принципу Парето я разберу лишь ключевые, с самыми большими долями в портфеле. Остальное, если интересно и принципиально, смотрите и считайте сами. От того, что мне не заплатит Мосбиржа, Совкомфлот, МРСК ЦП и/или Юнипро - я не так ощутимо проиграю, как от потери дивидендов от остальных компаний.
- Полиметалл: картинка идентичная ИИС. Правда тут в 1,5 раза меньше акций: 100 штук. Да и потенциальная сумма риска: 5.200 рублей - не так чтобы смертельно. Ждем и смотрим, что получится.
- Норникель: вот тут полный рандом и непонимание, в том числе и с учетом истекающего соглашения по дивполитике компании. Сумма для риска (абсолютно рандомно-прогнозная, я даже не понимаю, как ее считали): 15.740 рублей (видимо тупо скопировали январские цифры). Вообще, хотелось бы ее получить. Но с учетом спроса и цен на никель и палладий - акции точно не буду продавать, раз решил не делать это в январе. У этой компании на долгосроке я вижу огромный потенциал.
- Алроса: тут непонятно. Может быть так, может быть эдак. Вроде как ЕС отказался покупать их продукцию. Но как я понимаю, там хватало и других покупателей из Азии. Под риском сумма в 3.600 рублей. Поэтому особо дальше разбирать не вижу смысла. Дадут - так и отлично. Не дадут - не и обойдусь. Акции пока продавать не планирую.
- Северсталь: тут есть ощущение, что ОЧЕНЬ многое будет определяться степенью обиженности Мордашова на ЕС и власти РФ. Он вроде как уже там сделал какие-то осторожные заявления на этот счет. Плюс Северсталь одна из первых компаний, которая самостоятельно приняла решение остановить отгрузки продукции в ЕС, а это порядка 30% объема и, соответственно, прибыли компании. Тем не менее, за 2021 показатели и прибыли рекордные. Северсталь уже тоже объявила размер итогового дивиденда за 2021 год: 109,81 рублей, но ситуация 1 в 1 как и у НЛМК - решение легко можно изменить. В табличке добавил абсолютно рандомный дивиденд за 1 квартал с сайта investmint: 64,6 рубля. Как они его считали - я понятия не имею, но пусть будет.
Итого под риском ощутимая для меня сумма: 34.882 рубля - это практически треть от моей целевой месячной суммы в 100.000 рублей. Вот ее я бы прям хотел и очень рассчитываю получить.
Сами акции я продавать точно не буду. Есть даже мысли прикупить при определенных раскладах, ценах и своих финансовых возможностях. - Лукойл: пока наименее пострадавшая компания от сс@нкций. А с учетом текущих, стабильно растущих цен на нефть и курса рубля - должна даже ощутимо выиграть как минимум в первом полугодии 2022 года. Но это неточно. Вот эта компания, на мой взгляд, именно по итогам 2021 прям обязана платить дивиденд. Тем более, к июлю ситуация в любом случае будет проще: либо все это отменят, либо мы должны адаптироваться к текущему раскладу. И в случае отмены дивидендов за сверхуспешный 2021 год - к этой компании лично у меня будут ну очень большие вопросы.
Под риском сумма в 15.900 рублей. Но это на текущие 30 акций, часть которых я покупал даже в феврале. А к июльской отсечке в моих планах довести количество до 50 штук. Так что и рассчитывать я буду на гораздо более весомую сумму выплат. Гарантий при этом никаких, как и по всем ранее приведенным компаниям. Я это понимаю. - Префы Сбера: аналогично раскладу на ИИС. На брокерском дополнительно 400 штук акций, количество планирую довести до 500. В данный момент под риском отмены сумма в 10.960 рублей.
В целом по брокерскому счету возможна потенциальная потеря суммы дивидендов в размере 93.827 рублей. При этом, если заплатят Северсталь, Лукойл и Сбер, то я смогу получить порядка 62.000 рублей. И этот расклад меня тоже более чем устроит.
Общий итог.
Суммарно по портфелю в данный момент по итогам 2021 года под риском сумма: 163.667 рублей. Без учета возможных промежуточных дивидендов за 2022 год - про них вообще пока сложно что-либо прикидывать.
Из них я все же рассчитываю (без всяких гарантий) с большей вероятность получить порядка 102.000 рублей. Что как минимум сопоставимо с суммой дивидендов, полученных ранее в 2021 году. И, кстати, здесь я не учитываю уже поступившие дивиденды от Норникеля.
Здесь еще укажу, что моя ситуация начинающего инвестора, который всего год на фондовом рынке и еще не достиг целевых результатов - сильно отличается от ситуации тех, кто давно сформировал свои портфели и уже рассчитывает на поступающие дивиденды. Понятно, что мы по разные стороны баррикад, и я их понимаю. Но все же лично у меня - другой расклад, и я настроен более лояльно к возможной отмене выплат в своих личных, текущих условиях. Но для себя я по текущему раскладу определенные выводы на свое долгосрочное будущее тоже сделал.
Тем не менее, очень многое, в том числе и окончательное отношение к ситуации все же будет сильно зависеть от итоговых принятых решений каждой конкретной компанией. До этого момента излишне напрягаться и негативить нет никакого смысла: это ничего не изменит.
Все в итоге будет так, как будет. Ну а дальше известный мем про 5 стадий, итогом которых все равно будет принятие/смирение.
Ну а что будет с промежуточными выплатами за 2022 год - я буду смотреть уже ближе к июлю-августу. В том числе и по отчетам компаний, если таковые будут. Как я понял, ЦБ разрешил не публиковать отчеты как минимум по РСБУ. Распространяется ли это правило и на отчеты по МСФО - я без понятия. Остается ждать фактов.
Как я уже говорил (а также согласны и профессиональные трейдеры) - сейчас важнее не потерять, в том числе по причине принятия ошибочных решений на эмоциях и массовой панике. Именно метания и чрезмерная, ненужная и ошибочная активность в условиях высокой волатильности, может привести лично вас и ваш портфель к краху.
Но в любом случае: решения в вашем портфеле и за ваши деньги все еще принимать только вам. Лично.
Ну а я после открытия торгов в любом случае планирую отследить общую ситуацию, ее динамику и провести анализ.
После чего продолжу планово пополнять и формировать свой капитал и фундамент своего долгосрочного портфеля. Я продолжаю верить в бизнесы российских компаний и их будущий успех. И продолжу покупать интересные мне акции. Но буду делать это чуть более точечно, чем делал это ранее и течение всего 2021 года. Важно не допустить новых ошибок.
Выплатят ли дивиденды в 2022 году или не выплатят - как я сказал, лично для меня это косвенный аспект для моих текущих и долгосрочных задач. Сами причины возможной отмены дивидендов я понимаю и, по сути, принимаю. Это - не вопрос деятельности бизнесов в принципе, а лишь в данных, текущих негативных условиях. Поэтому свои акции продавать я не планирую, кроме тех случаев, которые больше обусловлены иными причинами, чем введенные сс@нкции и ограничения.
Лично я не верю, что эти условия и ограничения смогут продлиться вечно. При этом мы, русские, в любом случае сможем адаптироваться и найти выход. В том числе и в самых сложных и неожиданных для нас сс@нкционных ситуациях, как это уже случилось с бумагой ewa.
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.