Дефолт и заблуждения о нем.

Все чаще мы наблюдаем как СМИ пытаются выехать на теме дефолта, пользуясь тем, что люди в России помнят 1998-й и обесценение своих сбережений. А потому все же стоит разобрать в деталях всю ту тонну мифов и спекуляций которые плавают вокруг этой темы.

Возможность частичного дефолта в РФ стала моячить несколько дней назад, сразу после выхода указа, по которому нерезиденты будут получать выплаты по долгу в рублях на счета типа "С", им нельзя будет конвертировать рубли в свою валюту и придется выводить рубли на свои счета, если конечно ЦБ разрешит.

Технически нерезиденты получают шанс не получить выплаты, что собственно и рассматривается как технический дефолт.

Дефолт 98-го что там и как?

Собственно несколько предшествующих лет перед дефолтом в 98-ом, были похожи на чехарду заимствований, из которых и формировался бюджет, ну и естественно старые заимствования погашались за счет новых (в целом ничего не напоминает?)

Все это прикатило нас в ситуацию когда доходности, по некоторым из них стала составлять более 35-40% годовых, что автоматически вынуждало государственную машину, выпускать новые долги ради погашения старых, что собственно и обрезало инвестиции в реальный сектор.

Ну и естественно уже в 98-м году свалились цены на сырье, а дальше как по накатанной, торговый баланс уходит в минус, а ещё и кривой курс рубля. На одном из ресурсов в сети нашел подчеркивающий этот момент тезис и немного циферок.

Одновременно с решением о техническом дефолте по облигациям в национальной валюте (в рублях) было принято решение об отказе от удержания стабильного курса рубля, который до этого поддерживался интервенциями ЦБ РФ. Курс рубля упал с 6.8 руб. до 21-22 руб. в течение полугода. Вместе с этим произошло банкротство ряда банков, которые держали на балансе ГКО, из-за чего многие люди потеряли свои сбережения (тогда еще не было системы страхования вкладов).

Дефолты были в том числе и перед держателями долга-резидентами, то есть покупатели-физики ощутили на себе последствия дефолта. Не было просто списания долгов, была реструктуризация, и были выданы новые бумаги, но, конечно, их реальная стоимость значительно упала за счет волны инфляции.

То есть вкладчики в ГКО-ОФЗ потеряли большую часть денег в реальной стоимости, и вкладчики ряда банков потеряли свои депозиты.

Цифровые параметры дефолта приведем ниже.

• ЗВР перед дефолтом: 15,3 млрд долл.
• Размер госдолга перед дефолтом: 94,7 млрд долл.
• Бюджетные доходы 1998: 302 млрд руб. или 44,4 млрд долл. по курсу до дефолта, но бюджет дефицитный, т.е. расходов больше, чем доходов.
• Падение курса рубля в течение полугода после дефолта: с 6,8 до 21 руб./долл.
• Инфляция по итогам 1998: 84,5%.

Источник investing.com

Дефолт сегодня

Вероятнее всего в текущей ситуации наших резервов которые ещё не попали под раздачу, будет достаточно что бы какое-то время обслуживать этот долг, однако как в таком случае и за чей счет мы будем двигать идею массового импортозамещения, лично мне не понятно. Понятно, что у наших западных партнеров (бывших, мы теперь определенно такие себе партнеры друг другу) уровень закредитованности будет повыше однако и доход у них не такой слабый, в добавок ко всему и долги обсуживаются по низким учетным ставкам, что собственно ухудшает наше положение дел.
Будет ли РФ рефинансировать свой долг, да и представится ли такая возможность в условиях таких высоких ставок ЦБ, сказать лично мне сложно. Достанется ли рублю на фоне всего этого, скорее всего безусловно, он будет продолжать терять в силе от недостатка внешних инвестиций и скорее всего заграница примет решение признать наш технический дефолт.

В данной ситуации все что нас удерживает от дефолта полноценного это выплаты резидентам РФ по ОФЗ, а вот как и в каком масштабе обязательство перед отечественными держателями долга будут соблюдаться/нарушаться собственно и остается вопросом номер один.
По факту мы можем платить по долгам, но не очень горим желанием делать это в другой валюте, куда в итоге наш ЦБ и Минфин устремят свой взор угадать сложно. Главное понимать, что вероятнее всего дефолт сегодня, это только хотелка армагедонщиков, а не трезвый взгляд на события.

Спасибо вам за внимание, подписывайтесь на дзен если вам понравился материал и не забывайте про "злую телегу" - https://t.me/ar_trmg.
Мир вашему дому!