Дамы и господа! Если вы еще не ознакомились с моей вступительной статьёй, то всегда сможете это сделать по адресу : https://zen.yandex.ru/media/id/61b8be2173bc467e0358f21a/investicionnaia-stoimost-akcii-6218c20016b4077ea9dc8233
Сегодняшняя реальность, мягко говоря не может дать нам ответ на вопрос: какое место на рынке враждующих международных капиталов займёт ЛУКОЙЛ через год, два и десять лет.
Прежде всего, нужно понять какую долю в разведке, добыче и реализации занимают "недружественные страны".
Глядя на эту карту, немного успокаиваю себя, так ка США и Европа занимают незначительную долю.
Итак, с точки зрения разведки и добычи - все хорошо, во всяком случае, пока.
А вот в реализации, помимо России и ряда дружеских стран, участвуют американские и европейские "партнёры".
Что будет с этим всем, пока не знаю, но надеюсь - ЛУКОЙЛ знает, что делать.
Займемся инвестиционным анализом с 2006 года по 2021 год.
За этот период ЛУКОЙЛ прошёл через кризисы 2008, 2014 годов, через "ковидный" 2020 год, а так же, через недружественные санкционные действия "партнёров", начиная с 2014 года.
Сначала, о P/E. Во вступительной статье я писал, что буду следить за этим индикатором, поскольку не до конца понимаю сложившиеся применительно к нему утверждения... Итак, с 2006 года P/E всегда соответствовал привлекательному, с точки зрения покупки акций, значению. Исключение - 2020 год - год панического "пандемийного" падения спроса и цен на нефть. Проверим некоторые утверждения:
1. Предположим, вы купили в последний торговый день 2015 года одну акцию ЛУКОЙЛ за 2346 рублей. P/E соответствует 5,74 года окупаемости.
в течении 6 лет выплачено 2052 рубля дивидендами.В последний торговый день 2021 года вы продали (и правильно сделали)акцию за 6573 рубля. В общей сложности вы вернули 6279 рублей. В этом примере P/E не верно в вашу пользу, но возможно, бывает и наоборот.
2. Вы купили акцию Лукойла при хорошем P/E = 6,29 в конце 2019 года за 6169 рубля. Но в конце 2020 года, эта акция стоила 5170 рублей. Ну это ладно. В конце 2021 цена уже 6573 рубля при прекрасном P/E =5,53. Что произошло дальше все знают.
Вышеизложенное подсказывает мне, что всегда необходимо помнить о том, что где то в недрах финансового анализа живёт себе инвестиционная стоимость, которую иногда проверяют на прочность войны капиталов.
Из известных мне методов инвестиционного анализа стоимости, я использую усреднение двух:
1. Доходность среднего использованного капитала в чистом денежном операционном потоке, дисконтированном на выплаченные дивиденды.
2. Доходность среднего капитала акционеров в чистой прибыли акционеров.
У ЛУКОЙЛА много плюсов и мне нравится эта корпорация очень и очень давно. Единственное, что вызывает небольшое сомнение - приличная себестоимость, и высокая доля амортизации основных средств занятых в разведке и добыче.
Рентабельность Валовой Прибыли и EBITDA в потоке выручки на мой взгляд маловаты - 10% и 15% соответственно.
Показатели же ликвидности у компании - отличные и не вызывают никаких сомнений.
Не смотря на имеющиеся санкционные сложности, надеюсь, что высокий спрос, растущие цены на нефть, помогут Лукойлу оставаться инвестиционно привлекательной корпорацией!
Если посчитать по среднему темпу инвестиционной доходности равному 14,21% годовых за весь период, то к концу 2022 года расчетная инвестиционная стоимость будет равна 5760 рублей за акцию. Впрочем, время покажет. Буду анализировать квартальные отчёты и новости ЛУКОЙЛА. На этом пока всё.