Приветствую. В этой статье я расскажу вам о том, что такое глобальные, депозитарные расписки и как с ними вообще работают на финансовом рынке. Каково их назначение и основная цель? Будут также конкретные примеры с депозитарными расписками российских акций на биржах Лондона и многое другое.
Так что же такое ГДР?
ГДР – глобальная депозитарная расписка. Это не акции, а еще один производственный финансовый инструмент или вкратце дериватив. Крупные инвестиционные банки по типу Голдман Сакс, Морган Чейз и так далее покупают акции одной страны, которые номинированы в ее валюте и создают под них депозитарные расписки.
Грубо говоря, это нечто вроде копии самих акций, но номинированных уже в иностранной валюте.
Яркий пример с российскими акциями.
Не все инвесторы хотят тратить свое время на регистрацию счета в России и покупать акции на ее рынке в рублях. Они не хотят получать лишние проблемы с валютным курсом и проводить множество расчетов. Поэтому они предпочитают купить не сами акции, а глобальные депозитарные расписки на Лондонской бирже, которые уже номинированы в долларах США – в мировой резервной валюте.
Существуют еще АДР и РДР.
Есть еще американские депозитарные расписки с тем же принципом, но работают они строго в американской юрисдикции.
Например, вы в инвестинге или в трейдинг вью можете найти акции китайской компании Alibaba, обращающихся на биржах США, но это не совсем акции, а именно АДР, то есть американские депозитарные расписки в валюте США, которые привязаны уже к самим акциям китайской компании.
Или же вспомните те времена, когда работал российский фондовый рынок и вы могли купить акций американских компаний на Московской фондовой бирже за рубли. Это не сами акции стали номинировать в рублях, а через РДР, то есть через российскую депозитарную расписку, что была номинирована в рублях, но при этом в структуру самой РДР входили американские акции, номинированные в долларах, а значит в курсовой разнице держатели ничего не теряли.
Основная цель.
Основная цель данных расписок, их все можно объединить под аббревиатуру ГДР в том, чтобы существовала связность между фондовыми рынками разных стран мира.
Допустим русский бизнесмен хочет привлечь наиболее выгодным способом иностранный капитал и он договаривается с мировыми инвестиционными банками о том, что они купят его акций и создадут под них депозитарные расписки, что после реализуют на фондовых рынках США, Великобритании и ЕС.
Банки с этого получают свою прибыль, а русский бизнесмен дополнительное привлечение капитала.
Также и с китайскими компаниями, что хотят выйти на рынок США или любой иной компанией.
Инвесторам они выгодны по той причине, что это упрощает расчеты.
Валютные риски.
У Американцев и западных инвесторов при инвестировании в развивающиеся рынки есть дополнительные валютные риски.
Как выглядит ситуация, когда американский нерезидент хочет купить российских акций напрямую для удержания?
Он вначале выделяет определенную сумму в долларах, продает свои доллары и покупает рубли, а после этого вкладывает рубли в российские акции. Когда он получает прибыль в рублях – он продает акции и получает вновь рубли и вновь меняет рубли на доллары и все что выше изначально вложенной суммы – его истинная чистая прибыль.
А теперь представим, что американец решил выделить 10 000$ под инвестиции при курсе рубля к доллару в 70 рублей.
Он вложил 700 000 рублей и получил на вложенный капитал 30%, что в рублях около 210 000 рублей, а общая сумма на руках 910 000 рублей. Но случилась проблема. Война, кризис и курс с 70 рублей за доллар улетел допустим за 140 рублей за доллар и в новых расчетах он продает рубли за доллары и получает сумму в 6 500 $ и что мы видим? Наш американский нерезидент в минусе на 3 500 $ из-за инфляции и валютных рисков. Плюс он еще на комиссиях за обмен заплатил. Очень невыгодные инвестиции получились для него. Что поделать?
Получается, что работая с ГДР, я по сути покупаю те же акции, но в другой валюте?
Да, если упростить, то да. При этом сам валютный риск он сохраняется, но в ГДР он сразу учитывается и если ваш основной капитал – доллары США, то вам проще проводить расчеты в одной валюте и сразу видеть – выгодны ли ваши инвестиции в развивающийся рынок или же это абсолютно бессмысленно и у страны начались тяжелые времена.
Но а какова ситуация по российскими ГДР в Лондоне?
Это аномальная ситуация из-за того, что ЦБ РФ решил лишний раз не открывать российский фондовый рынок. Является ли это верным решением – сказать достаточно сложно.
Но тут важно понимать, что торговая ситуация по ГДР – пока еще не истинное положение с самими российскими акциями. ГДР иностранцы торгуют сейчас между собой и они потеряли в стоимости по тому, что основной инструмент, заложенный в расписке сейчас не могут реализовать. Реализовать они не могут, потому что закрыли фондовую биржу в РФ и лишь одному Богу известно, когда она вновь откроется.
На открытии курсы между ГДР и самими акциями станут равными с учетом валютной разницы, но вот на каком ценовом уровне они станут равными – тот еще интересный вопрос.
Ситуация станет ясной только тогда, когда российский фондовый рынок откроется.
Какова общая ситуация по РФ в целом?
То что случилось беспрецедентный случай. С одной стороны – упавший рынок может стать очень огромной возможностью сделать состояние, но с другой стороны – риски по рынку также велики.
Тут есть еще такой нюанс, как инфляционный риск.
Если российский фондовый рынок вырастет, но вырастет он только в рублях, а сам курс доллара взлетит под 200, 500, 1000 рублей за доллар, то такой рост по сути не будет иметь смысла, вы потеряете на инфляции больше.
Поэтому, мое личное мнение – нужно дожидаться прояснения всей ситуации и каких-либо фундаментальных причин для возрождения.
Можно и сейчас инвестировать с большими рисками, но и возможностью, либо дождаться более четких сигналов. Да, если вы будете ждать, то можете потерять потенциальную прибыль. Это верно, но если дождетесь явных сигналов, то у вас рисков потерять на инфляции будет меньше.
Но как именно инвестировать – решать стоит вам.
Стоит ли покупать ГДР вместо рос акций, пока биржи закрыты? Возможно, но сюда добавляется риск делистинга самих расписок, а брокеры мне так и не объяснили что в таком случае будет, поэтому я бы ждал открытия рос площадки.
