МОСКВА, 27 февраля. /ТАСС/. Что будет с курсом рубля? И что делать с накоплениями?
26 февраля западные страны анонсировали новые санкции против России из-за войны с Украины. Отдельные банки будут отключены от системы SWIFT, тогда как активы Центрального банка РФ в этих странах заморозят — российский Центробанк не сможет их использовать. По оценкам Белого дома, под санкции попадут золотовалютные резервы на 630 миллиардов долларов. Насколько серьезный ущерб новые санкции нанесут финансовой системе, что делать со сбережениями и чего ждать от курса рубля — рассказывает Евгений Надоршин, главный экономист ПФ «Капитал», в прошлом советник министра экономического развития России.
— Давайте начнем с ЦБ. Вчера ЕС, США и Канада объявили о заморозке активов ЦБ. Насколько это серьезно?
— Это санкции неожиданные. Раньше они мелькали [в предположениях], но в публичных выступлениях западных чиновников не фигурировали — и я их скорее исключал. Но до этого уже были сюрпризы — например, «Аэрофлот». Когда ему безо всяких угроз просто запретили полеты, а теперь еще и небо закрывают в Европе… То есть «Аэрофлот», видимо, как и «Белавиа» [ранее из-за действий белорусских властей] в западном направлении просто сажают на землю.
На Западе готовы повышать ставки. Они демонстрируют уверенность и быстро приходят к компромиссу по мерам, которые ранее даже не рассматривались в официальных заявлениях. Это сильный ответ. Я не могу оценивать это только как экономист — это говорит об очень серьезном настрое. Не исключено, что это не финал. Это все еще процесс в развитии.
— Золото хранится в России?
— Думаю, что в России. С золотом есть другая сложность — на бирже его не продашь для стабилизации валютного курса, в таких объемах оно никому не нужно. Это больше балласт, чем актив. Им практически связана пятая часть резервов ЦБ.
Если продавать его в больших объемах, можно уронить цены на рынке. В Европу его тоже не повезешь — можно попасть под санкции. А то золото, которое уже за рубежом, потенциально может быть обездвижено этим санкционным решением и его может не получиться конвертировать в валюту.
— А валюта — за пределами России или в России?
— В том, что она находится за пределами России, у меня нет сомнений, в этом сама природа золотовалютных резервов. Вопрос — где?
На самом деле это даже не валюта, не деньги на счету. В основном это какие-то активы — в основном облигации разной срочности. ЦБ в них инвестирует, зарабатывает на них небольшие деньги, они находятся в его резервах. Облигации хранятся в депозитариях.
— Основная торговая сессия, на которой стабилизируют курс рубля — это сессия «рубль-доллар». Никакие юани, никакие другие валюты не имеют для российского финансового рынка и его стабильности такого значения как доллар. ЦБ нужны доллары. Может быть, значительные резервы ЦБ в китайском банке — и давно не в долларах и не в евро, а в чем-то еще. Но у него все равно могут возникнуть сложности с регулярными интервенциями [для корректировки курса]: он может просто не успевать в должном объеме и в должные сроки конвертировать резервы в доллары. Может не успеть вовремя продать золото и получить доллары, чтобы провести интервенции.
Обратите внимание: [в санкциях] очень размытая формулировка про «активы» ЦБ. Возможно, в любой момент, когда у ЦБ появятся доллары на каком-то из счетов банка, который обязан выполнить эти санкции, ЦБ тут же потеряет возможность ими распоряжаться. Не факт, что у него подготовлена достаточная инфраструктура, чтобы можно было прогонять миллиарды долларов, конвертируя их или получая взамен за какие-то другие активы в своих резервах, чтобы успевать проводить интервенции. Это не точно. Но есть опасения, что заготовки может не быть.
— То есть резервы ЦБ могут где-то лежать, не пострадать напрямую от санкций, но распорядиться ими в нужном объеме он не сможет?
— Совершенно верно. Он может не иметь возможности использовать их в должном объеме. Например, мы можем вам процессить не больше миллиарда в день, а нужно пять миллиардов за день. Придется искать другие каналы, но вариантов нет.
У этого есть решение: в ЦБ есть валютные корреспондентские счета, которые он может открывать другим банкам и уже открывал во время кризиса 2008-2009 годов. В таком случае ЦБ даст банкам возможность рисовать себе активы в долларах. ЦБ будет обеспечивать эту виртуальную валюту своими резервами, держа в голове, что расплатится реальными деньгами когда-нибудь потом.
То есть: доллары я вам нарисовал — и верну, когда вы будете их забирать. Никаких препятствий для этого нет. Ключевой момент: что будет, когда их будут забирать? Есть два случая, когда решить проблему рисованием не выйдет. Первая точка риска — доллары «на выход», для перечисления нерезидентам. Выход долларов за пределы РФ тут же создает другую историю для ЦБ, потому что ему потребуются настоящие доллары.
— То есть Россия не сможет покупать что-то за доллары за рубежом?
— Не сможет.
Вторая точка риска — это наличные. Нарисовать валюту можно, но если к тебе пришли за валютой в кассу, тебе надо где-то взять ее. Взять можно только за границей, а туда надо поставить настоящие безналичные доллары.
— Что с валютными вкладами? Могут ли начать их конфисковывать?
— Конечно. И первые шаги уже есть, сценарий, который может угрожать валютным вкладам, прорисовывается.
— Что будет в понедельник с курсом рубля?
Прежних курсов я в любом случае не жду. Дешевле, чем 76 рублей за доллар не ждал уже после первых демонстративных обменов пощечинами — признания независимости и мягких санкций. Думал, что 90 рублей будет пик, сейчас я вам так не скажу. Я не уверен. Завтра 95-100 кажутся хорошими значениями для старта основной торговой сессии.
Потом ЦБ может попытаться укрепить рынок. Думаю, сейчас регулятор прикидывает свои силы и возможности, рисует сценарии. Исхожу из того, что одна из важных целей — минимизировать расход резервов на поддержку курса, поэтому не жду от ЦБ большого упорства.
— Когда и на сколько вырастут цены?
— Рост цен и не прекращался — и с 24 февраля ускорился, полагаю.
