Мы видели фантастическую волатильность на российском фондовом рынке, валютном рынке на этой неделе, и, скажу честно, я не вижу смысла эту волатильность сейчас обсуждать, потому что ситуация меняется очень быстро, новости приходят буквально каждые 5 минут. И все эти новости в том числе влияют на среднесрочные и долгосрочные перспективы российского рынка. Я думаю, что пока нужно наблюдать за происходящим и как-то пытаться разобраться в происходящем фундаментально.
Из свежих новостей
S&P понизило рейтинги
Рейтинговое агенство S&P понизило кредитные рейтинги как России, так и Украины. Долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте понижен с BBB- до BB+, и в этом случае «+» - ничего хорошего, потому что это рейтинг не инвестиционного, выражаясь жаргонным языком «мусорного», уровня. При этом рейтинг находится в списке «под наблюдением», это означает, что есть вероятность снижения в ближайшие 90 дней.
S&P говорит, что санкции могут иметь также вторичные эффекты, в том числе удар по доверию в частном секторе и проблемы с финансовым сопровождением российской внешней торговли. Есть вероятность новых санкций, которые могут спровоцировать контрмеры России и сорвать её платежи по внешнему долгу.
Уже сейчас любой человек, который хоть как-то сопряжен с бизнесом, ощущает на себе происходящее. Напишите в комментариях, как это отражается на вас и ваших деловых связях.
Очевидно, что и другие рейтинговые агенства будут пересматривать оценки по России и Украине, и это всё также будет влиять на поведение зарубежных фондов. Тех из них, кто всё ещё остается в российских и украинских активах. Это ещё один фактор нестабильности для российского рынка.
Дивиденды отменяются
В телеграме одного из источников цитируют «Коммерсант»:
В 2020 году доля нерезидентов в капиталах российских компаний была 48%.
Понятно, что сейчас ниже, понятно, что доля их это те же российские граждане, которые просто заходят через другие страны, но на этой неделе в Госдуме предложили заморозить дивиденды для резидентов стран, которые вводили санкции. В первую очередь эта инициатива коснется финансового сектора. Это тоже один из рисков, потому что остающиеся в российских активах теряют ещё одну мотивацию. Не резиденты, которые относятся к странам-санкционерам, похоже, просто перестанут получать дивиденды.
С другой стороны, резиденты тоже :)
По финансовому сектору ЦБ издал рекомендацию - на какое-то время лучше приостановить дивидендные выплаты. Боюсь, что это коснется не только финансового сектора
SWIFT: есть риск отключения?
Прошлые два дня были сообщения, что SWIFT отключать не собираются, но в пятницу заявления американских и европейских политиков приняли совсем другой оборот - «Мы активно обсуждаем, мы готовы к отключению России от SWIFT».
Я думаю, что это работает таким образом: есть политики, которые ищут меры воздействия на российскую экономику, российские элиты и вот они делают такие заявления. Потом приходят финансисты и говорят: «Ребят, если мы отключим Россию от SWIFT, то начнётся полная неразбериха в мировой экономике». Несмотря на то, что доля Росси в мировом ВВП не гигантская - это около 2%, но тем не менее, если это произойдёт, то мы увидим просто фантастические сбои поставок, взлёт цен на российские экспортные товары во всём мире, и в первую очередь это сырьевые ресурсы. И в текущей ситуации с точки зрения экономики это не выгодно ни для США, ни для Европы. Они и с этой инфляцией не могут справиться, им не нужно её дальше подстёгивать.
Я думаю, что финальное решение будет зависеть от развития дальнейших событий. Если никакого позитива не будет, то этот сценарий возможен и он довольно печален.
Конечно, Россия к этому готовилась, выстраивала инфраструктуру. Российская сторона неоднократно заявляла, что в крайнем случае у нас есть Китай, с ним налажены опции взаиморасчетов, но у нас уже были новости, что Китай не готов покупать российское сырье, где-то китайские банки не хотят обслуживать российские денежные потоки, просто потому что сейчас никто не понимает как новые санкции будут влиять на таких условно косвенных партнеров. Не будет ли вторичных санкций? Скорее всего будут.
Пока мы не очень понимаем, как будут развиваться события. Есть риск того, что отключение от SWIFT может распространиться паникой на все мировые рынки, в том числе на Америку. Сейчас мы видим, что несмотря на новостной фон американский рынок сейчас себя чувствует вполне нормально, и есть шанс, что ФРС не решится так быстро повышать ставки в текущей ситуации. Это помогает бигтехам.
Если реально произойдёт отключение от «СВИФТ», я думаю что про стабильность на зарубежных площадках на какое-то время придётся забыть.
Interactive Brokers: что делать клиентам
Про зарубежных брокеров. Буквально сегодня ночью Interactive Brokers, т.е. IB прислал своим клиентам довольно тревожное письмо.
В нём базовое предупреждение, что есть волатильность на российском рынке и говорятся довольно любопытные вещи. Клиентам из России и из часте Украины, попадающих под санкции, может быть заблокирован доступ к учетным записям. Также возможен запрет на внесение и вывод денег.
Что в этом сообщении выглядит самым тревожным:
«Клиентам следует держать в голове возможность технической блокировки, применяемой к международной интернет-инфраструктуре, влияющей на возможность доступа к вашей учетной записи»
По факту здесь говорится о том, что Россия может потерять доступ к глобальному интернету. Мне хотелось бы думать, что это всё дополнительная перестраховка, а не мера, которая серьёзно обсуждается.
Что делать?
Тут есть два сценария.
- Можно вывести деньги. Переводы на данный момент работают, как и вывод. В таких ситуациях российские брокеры и рублевые активы в них выглядит наиболее безопасным способом. Риски, которые могут реализоваться, это одна из причин, почему я после 2014 года опасаюсь хранить у зарубежных брокеров большие суммы денег.
- Блокировка счетов и остановка транзакций не означают, что ваши активы просто отберут. Это ваша собственность, вопрос только в том, сможете ли Вы ей распорядиться. Если вы решаете активы не выводить, то я бы рекомендовал как минимум взять максимально большое количество справок и выписок, которые подтверждают право собственности, чтобы в случае чего вам было проще его доказать. Это, кстати, касается не только зарубежных брокеров. Я бы такие документы порекомендовал взять и по российским брокерским и банковским счетам. Это делается не сложно, а лишним не будет. Тинькофф, например, всё делает в онлайне, и у людей нет никаких бумажных документов, да и другие брокеры тоже. В мирное время в этом нет никакой проблемы, но в такие времена, как сейчас, я бы предпочёл иметь как можно больше документов на бумажном носителе.
Курс рубля: чего ожидать?
На этой неделе пара доллар/рубль достигла исторического максимума - выше отметки 89. Евро - почти 100 рублей. Потом пришёл Банк России, начал валютные интервенции в поддержку российской валюты и мы увидели стабилизацию курса. Поэтому я говорю, что на резкой панике не нужно бросаться покупать валюту. В пятницу мы видели доллар ниже 82, после того как Дмитрий Песков заявил о том, что Россия готова к переговорам с Украиной. Правда, сейчас этот сценарий не выглядит основным.
Я думаю, что Банк России будет стараться поддерживать курс рубля в каком-то узком диапазоне. Это то, что ЦБ делает на данный момент. В целом помним - нефть стоит дорого, газ стоит дорого. Рубль ослаб из-за рисковой геополитической премии. В целом, если ситуация будет стабилизироваться, у рубля фундаментальный потенциал к укреплению будет.
Вопрос в том, что мы не понимаем, как на долго затянется ситуация, и как долго ЦБ выдержит выкладывать резервы, чтобы удерживать курс. В моменте ситуация выглядит стабильно, что будет в будущем - никто не может сказать, я думаю.
Мне кажется, что попытка предсказывать сейчас котировки и курсы выглядит как минимум очень смешно. Я знаю, что кто-то пытаются заниматься сейчас тех. анализом :) Ребят, вы чего :)
Спокойно наблюдаем и пытаемся проанализировать то, что можно проанализировать.
Инфляция в России, по всей вероятности, будет расти. Вполне может перевалить за 10%. Есть мнение, что уже в понедельник Банк России может довольно резко повысить ключевую ставку, что приведёт к удорожанию кредитов и некому охлаждению потребительской активности. Уже сейчас есть риск дефицита ряда товаров - авто, электроника. Есть ещё слухи об IOS и AppStore, будем посмотреть.
В заключение
Любые военные действия - это очень страшно. У меня, честно говоря, за последнюю неделю уже нет никаких эмоций. Я уже перестал реагировать на негативные новости по финансовым рынкам, включился режим наблюдателя.
Всем мирным гражданам, которые сейчас находятся в страшнейшем состоянии - лучи поддержки. Я очень надеюсь, что это закончится как можно скорее.