General Electric (GE) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4q21) 26 января. Совокупная выручка снизилась на 3,5% и составила $20,3 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) $0,92 против $0,58 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $21,5 млрд и EPS $0,85.
За 2021 г. выручка снизилась на 2,2% до $74,2 млрд. GE в конце 3q21 прогнозировала, что выручка будет на уровне 2020 г. В том числе продажи оборудования снизились на 9% и составили $34,2 млрд. Сервисная выручка $36,9 млрд, что на 4% выше, чем в 2020 г. Выручка от страхования (GE Capital) выросла на 8,4% до $3,1 млрд. Органическая выручка (organic revenue) снизилась на 2% до $70,1 млрд. Индустриальный свободный денежный поток (industrial FCF) $5,1 млрд против $0,5 млрд в 2020 г. Adjusted EPS $2,12 по сравнению с 5 центами годом ранее.
Заказы выросли на 10% и составили $79,4 млрд. Портфель заказов (показатель “PRO”) на конец года $239,8 млрд, что на 4% выше, чем в конце 2020 г. Долг сократился с $63 млрд по итогам 3q21 до $35 млрд. Чистый долг $7 млрд, ранее $33,6 млрд в 3q21. Это связано с закрытием сделки по продаже дивизиона GECAS (GE Capital Aviation Services). Несмотря на сокращение чистого долга, соотношение «чистый долг / EBITDA» высокое из-за падения EBITDA. Но финансовое состояние теперь можно назвать стабильным.
В 2021 г. выручка авиационного дивизиона (“Aviation”) снизилась на 3% до $21,3 млрд. Выручка медицинского направления (“Healthcare”) просела на 1,6% и составила $17,7 млрд. Выручка энергетического дивизиона (“Power”) скорректировалась на 4% до $16,9 млрд.
Выручка сегмента возобновляемой энергетики (“Renewable Energy”) прибавила 0,2% и достигла $15,7 млрд. В том числе от наземных ветряных турбин (“onshore wind”) $11 млрд, что на 1,3% выше, чем годом ранее. Компания отмечает слабый спрос в 4Q21 из-за неопределённости относительно регулирования отрасли. Выручка от сервисов в Renewable Energy упала на 12% до $2,5 млрд. Продажи оборудования выросли на 2,8% и достигли $13 млрд. Заказы составили $18,2 млрд. Итого портфель заказов $31,5 млрд против $30,8 млрд в конце 2020 г.
Распределение выручки по дивизионам: Aviation 28,7%, Healthcare 24%, Power 22,8% и Renewable Energy 21%.
GE прогнозирует в 2022 г. органический рост выручки 5-10%. FCF в диапазоне $5,5 - $6,5 млрд. Adjusted EPS $2,8 - $3,5. Аналитики в среднем ожидали $4. В секторе Renewable Energy компания прогнозирует рост выручки до 5%, в сегменте Aviation - на 20%.
В опубликованном 18 февраля пресс-релизе компания сообщила, что ожидает существенного влияния дефицита рабочей силы, инфляции и проблем с поставками на прибыль в 1 полугодии 2022 г. При этом GE подтвердила свои прогнозы на год. 7 февраля компания открыла новый завод Renewable Hybrids в Индии.
В пятницу акции GE упали на 5,9% и закрылись по $92,69.
Обзор результатов за 3q21 читайте в этом блоге по ссылке.
Комментарии. Позитивный квартал для GE, компания сократила долг и нарастила FCF. Текущий P/E около 44, FWD P/E 29 (на основе прогноза) - пока дорого*. В ветроэнергетике GE прогнозирует рост в пределах 5%, тогда как конкуренты (Vestas) ожидают нулевой рост в 2022. GE сохраняет лидерство в ветряной энергетике на рынке США. В 2022 г. новые установленные мощности в США упадут до 10 ГВт, согласно прогнозам, тогда как в 2021 г. было установлено 15 ГВт. Очевидно, что 2022 г. не будет успешным для сектора, в особенности в США, из-за завершения программы налоговых стимулов сектора. Если возобновления льгот не будет, то сектор ожидает среднесрочная коррекция. Тем не менее долгосрочные перспективы ветряной энергетики сомнений не вызывают.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Календарь квартальных отчётов за 4Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
См. также: инвестиционная идея TPI Composites.
#general electric #ge #green energy #возобновляемые источники энергии #ветряная энергетика #ежеквартальный отчет #акции компаний #акции сша #долгосрочные инвестиции #фундаментальный анализ
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.