Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 14-20 февраля 2022

Значительных изменений в технической картинке за прошедшую неделю не произошло. Котировки зафиксировались в волатильном диапазоне, реагируя на геополитические и экономические факторы, но всё ещё оставаясь в нерешительности относительно направления дальнейшей тенденции. Технически картина сейчас складывается немного больше в пользу медведей, но сильный положительный моментум может еще несколько недель удерживать рынок от коррекции. И здесь хочу вспомнить упомянутый на прошлой неделе дисконт Urals к Brent, достигший (и уже превысивший) отметку в 4$. Если посмотреть историю с 2000, бросается в глаза, что резкое увеличение дисконта почти всегда предвещало последующее снижение котировок. «Почти» - потому, что был один единственный случай в этой статистике, когда котировки начали расти после роста дисконта – это было в 2020 году. Но перед этим, в конце 2019, модель сработала. Так что…

Агрессивный настрой быков не нашел поддержки для развития. Но сказать, что медведи взяли рынок под свой контроль, по технических маркерам нельзя. Ситуация нейтральная или около того. С текущих позиций у котировок одинаковые шансы двинуться на несколько тысяч как верх, так и вниз. Единственное, что не стоит упускать из виду – долгосрочный тренд устойчиво растущий.

Европа, за счет динамики нефти и рубля, увеличила отрыв, усилив экономический стимул для роста внутренних котировок. Такого низкого соотношения (российские цены к европейским) не наблюдалось с 2010 (более ранней истории нет). Если этот стимул сработает, рост составит 5000 и более. Но возможен и сценарий, при котором европейские котировки пойдут на снижение опережающими темпами.

Характер движения котировок Дт все больше склоняет чашу весов в пользу медведей. Если в зимнем это уже очевидно, то в летнем такой ясности пока нет. Но шансы на коррекцию и здесь всё же растут. Потенциал быков в текущей ситуации выглядит очень ограниченным и может увеличиться только если вмешаются новые шоковые факторы. Без таких факторов у медведей есть реальная возможность отыграть 5000-6000 от текущих уровней.

Характер движения котировок Дт все больше склоняет чашу весов в пользу медведей. Если в зимнем это уже очевидно, то в летнем такой ясности пока нет. Но шансы на коррекцию и здесь всё же растут. Потенциал быков в текущей ситуации выглядит очень ограниченным и может увеличиться только если вмешаются новые шоковые факторы. Без таких факторов у медведей есть реальная возможность отыграть 5000-6000 от текущих уровней.

Сохраняется медвежий импульс в динамике коэффициента соотношения между котировками в РФ и Европе. Этот импульс означает, что давление на российские котировки в ближайшие недели продолжится. Но не значит, что под этим давлением котировки ДТЛ покажут сильное падение.

Динамика котировок на экспортных направлениях наконец-то показала снижение. Но разрыв с внутренними котировками остается очень большим. Поэтому ориентироваться на внешние рынки сейчас нужно осторожно. Возможность у внутреннего рынка подрасти есть – технически индикаторы к этому вполне располагают. Но в то же время веских оснований сказать, что дальнейший путь вниз уже маловероятен, нельзя. Внутренний рынок находится на исторически комфортных значениях – СУГ были здесь и при более низких ценах на Бн и Дт. Это можно рассматривать как фактор экономической поддержки.

Котировки мазута не остались в стороне от общих настроений – здесь тоже сказалась резкая переоценка рублевых значений экспортных альтернатив. Технически сработала поддержка долгосрочной скользящей. Для того, чтобы вернуться к медвежьему сценарию, нужно дождаться формирования очередного локального пика. Буквально движением двух недель рынок приблизился к зоне перекупленности, но сейчас это скорее означает текущую силу быков, нежели готовность рынка к снижению.