7466 подписчиков

Обзор компании Фосагро

16 февраля 202216 фев 2022

349

3 мин

Оглавление

Отчет за 2021 год
Темпы роста компании
Справедливая стоимость компании

Здравствуйте, Друзья! Недавно у компании Фосагро вышел отличный отчет, заслуживающий вашего внимания.

Фосагро – российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Капитализация компании – 770 млрд руб.

Фосагро практически полностью использует свое сырье: фосфоритная руда – 100% (является крупнейшим в России и 3-им в мире производителем), серная кислота – 93%, аммиак – 81%, электричество – 41%. Запасов сырьевой базы компании хватит на 60 лет.

Тем самым, компания обеспечивает низкую себестоимость продукции (одна из самых низких в мире), и у нее нет высокой зависимости от поставщиков.

Удобрения Фосагро не содержат опасных для здоровья веществ и сертифицируются в качестве зеленой продукции – это актуально, так как, страны Европы скоро будут ужесточать требования к удобрениям.

Компания поставляет продукцию более чем в 100 стран мира. Экспорт составляет около 70%.

Структура выручки по странам: Россий и СНГ – 31%, Южная Америка – 26%, Северная Америка – 8%, Европа – 26%, Африка – 3%, Азия – 6%.

Структура выручки по продукции: фосфоросодержащая продукция – 78%, азотосодержащие – 18%, прочая выручка – 4%.

Отчет за 2021 год

Выручка за 2021 год составила 420 млрд руб (+65% г/г).

Ebitda тоже рекордная – 191,8 млрд руб (увеличилась более чем в 2 раза).

Ebitda – это прибыль до вычета налогов выплат по кредитам и амортизации оборудования.

Объем инвестиций в приобретении основных средств увеличился на 17%, так как, Фосагро заканчивают стройку своего современного производственного комплекса.

Чистая прибыль – 130,2 млрд руб (+64%).

Рентабельность ROE (ставка, по которой компания зарабатывает) составила 79,1% (+45%).

Свободный денежный поток составил 77,9 млрд руб (+83% г/г).

Чистый долг компании незначительно снизился и составил 153,7 млрд руб. Показатель Чистый долг/Ebitda немного снизился, на данный момент составляет 0,8 (норма до 3).

Собственный капитал в последнее время растет, но растет и долг. Обязательства незначительно превышают собственный капитал. Финансовому здоровью компании сейчас ничего не угрожает.

По итогам 2021 года компания увеличила выпуск удобрений на 3,3% (до 10,3 млн т.).

По прогнозу аналитиков, до 2023 года выручка и прибыль будут расти, а с 2024 года начнется медленное снижение. Но к этому прогнозу у меня есть вопросы, так как, цены на удобрения могут с легкостью скорректироваться, и такой прекрасной выручке придет конец.

Темпы роста компании

За последние 12 месяцев индекс Мосбиржи вырос на 6,6%, а акции Фосагро – на 63%.

За последние 5 лет индекс Мосбиржи вырос на 67%, а акции Фосагро – на 131%.

Справедливая стоимость компании

Фосагро оценивается в 6 годовых прибылей. По прибыли компания всегда оценивалась дороже, чем сейчас.

Фосагро оценивается в 1,83 годовые выручки – это самое высокое значение за последнее время. За 1 руб вы сейчас платите почти 5 руб.

Аналитики Simply Wall Street cчитают, что акции компании переоценены на 9% и их справедливая стоимость равна 5 330 руб.

Дивидендная доходность

В 2017 году – 4,61%, в 2018 – 4,33%, в 2019 – 9,91%, в 2020 – 10,49%.

В 2021 году было 4 выплаты: 234 руб, 156 руб, 105 руб и 63 руб. Дивидендная доходность составила около 11%.

По прогнозу, в 2022 году будет 4 выплаты: 390 руб (уже утверждена), 185 руб, 162 руб и 155 руб, то есть доходность составит около 16%.

Выплаты в рублях растут начиная с 2017 года. И за последние годы дивиденды существенно увеличиваются благодаря отличным результатам компании.