Вообще, индикатор VIX в среде инвесторов принято называть «индексом страха». И действительно, если он очень высок, то рынок рушится и на нем царит настоящая паника. Получается, что этот индекс можно использовать как сигнал к началу покупки? Означает ли высокий VIX хорошую доходность в будущем?
Чтобы лучше понимать все то, о чем сейчас пойдет речь, напомню, что VIX отражает ожидания рынка относительно краткосрочных изменений цен индекса S&P 500. Поскольку он основан на ценах опционов с ближайшими датами истечения срока действия, то он позволяет спрогнозировать волатильность на 30 дней вперед — чем выше VIX, тем сильнее будут колебания цен.
«Индекс страха» начали отслеживать в 1990 году, вот так выглядит его график за последние 30 лет:
Горизонтальная пунктирная линия расположена на уровне 40, так как именно в этот момент рынок начинает паниковать и серьезно распродаваться. График наглядно демонстрирует, что каждый крупный крах рынка последних лет сопровождался взлетом VIX.
Если быть точнее, то с 1990 года «индекс страха» всего 8 раз превышал значение в 40 пунктов. Так будет выглядеть график S&P 500, если наложить на него эти точки максимальной волатильности:
Благодаря этому наложению прекрасно видно, что только 3 раза из 8 (2002, 2008 и 2020) рынок продолжил падение после превышения VIX уровня 40 пунктов. В 5 остальных случаях стоимость акций выросла в относительно короткие сроки. То есть, «индекс страха» не дает точной картины дальнейшего поведения рынка и его нельзя использовать как индикатор будущего разворота рынка.
А теперь перейдем к средней будущей доходности. Наглядные результаты исследования в тепловой карте ниже:
Как вы можете увидеть, чем VIX во время покупки был выше, тем большую доходность принесли акции в будущем. Статистика только подтверждает слова барона Ротшильда: «Покупайте, когда на улицах льется кровь».
Конечно, покупка акций при уровне «индекса страха» выше 40 пунктов не гарантирует точного попадания в самое дно рынка — он может и дальше продолжить свое снижение. Такое уже бывало и обязательно повторится в будущем. Но с другой стороны, если у вас есть свободный кеш и вы боитесь дальнейшего падения, ничего при этом не покупая, то зачем вы вообще для себя рассматриваете акции? Рано или поздно, вы почти наверняка увидите просадку по ним на 30-40-50%.
В итоге, изучив и графики, и тепловую карту будущей доходности, можно с уверенностью сказать о пользе индикатора VIX при выборе момента покупки акций. И ведь это совершенно логично, потому что приобретение активов во время падения однозначно увеличивает вашу дальнейшую прибыль от вложений.
Но следует учитывать и тот факт, что VIX не сможет подсказать вам самое дно рынка — даже после достижения им 40 пунктов акции могут продолжить снижение. Поэтому «индекс страха» не позволит вам чудесным образом быстро заработать и поймать отскок, но в долгосрочной перспективе он способен слегка улучшить вашу будущую доходность.
А вы используете VIX для выбора момента покупки акций? Напишите в комментариях!
Рекомендую к прочтению статью Поиск точки входа. Какой реальный эффект?
Всем спасибо за внимание! Не забываем ставить лайк и подписываться — этим вы поможете продвижению канала! :)