Всем привет!
Продолжаю обзор дивидендов, которые можно будет получить в 2022 году от вложений в наши компании. Сегодня рассматриваю газовые компании, на нашей бирже таковых всего лишь две - Газпром и Новатэк. Обычно весь нефтегаз объединяют в одном секторе, но эта парочка сильно отличается от всех остальных, поэтому вынес их отдельно. И сами между собой они тоже отличаются кардинально, как лёд и пламень, а если сравнить, например, с банковским сектором, то примерно как ВТБ отличается от Тиньки.
В предыдущих сериях
Газпром
Ситуацию с Газпромом я разбирал недавно, когда его прикупил, если вкратце, основные тезисы:
- Газпром неэффективная компания, с большим грузом проблем (коррумпированный менеджмент, токсичный политический шлейф) и обязательств (социалка, газификация страны);
- Но рыночная конъюнктура сейчас очень благоприятствует компании - цены на газ просто несравнимы с предыдущими периодами. И хотя за границу Газпром поставляет в основном по долгосрочным контрактам, они в большинстве своем привязаны к текущим ценам на биржах (на газ или на нефть), но с лагом в несколько месяцев. Это означает, что даже если цены на газ (и нефть) сейчас упадут (что крайне маловероятно), то как минимум большую часть 2022 года Газпром будет поставлять по высоким ценам -> прибыль (и дивиденды соответственно) в 2022 и 2023 году будут очень высокими, много больше, чем в предыдущие годы.
Кстати, не стоит думать, что Газпром так уж зависит от поставок газа в Европу, у компании есть следующие источники прибыли (по направлениям бизнеса):
- экспорт в Европу по основным трубопроводам - через СП-1, Белоруссию и Украину. Это, конечно, самое прибыльное, направление бизнеса, но и самое скандальное и подверженное угрозам санкций.
- экспорт в Турцию (и через нее дальше) по Голубому и Турецкому потокам. Прибыль тут тоже очень неплоха и никакие санкции на нее не повлияют.
- экспорт в Китай - тут прибыльность трудно понять, все очень запутано, но не думаю, что уж прямо по себестоимости продается газ туда. Но скорее всего дешевле, чем в Европу.
- продажи в России. Это самый низкомаржинальный сегмент деятельности компании, но по объемам, пожалуй, самый большой.
- прибыль от дочерних обществ - не стоит забывать, что Газпрому принадлежит почти полностью Газпромнефть, 10% Новатэка, а также большая часть ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго и еще много непубличных компаний - они платят дивиденды и это вносит неплохую часть в общую прибыль Газпрома.
Кроме всего этого, Газпром сейчас начал развивать газохимию, но думаю реальную отдачу от этих вложений мы увидим только лет через 5-7.
Собственно про дивиденды Газпрома 2022 года - по разным оценкам они составят от 44,5 до 48 руб. на акцию, что при текущей цене в 324 руб. составляет 13,7-14,8% без учета НДФЛ.
Новатэк
Второй наш газовый гигант (кстати он не настолько меньше Газпрома, как можно было бы подумать - капитализация Газпрома 7,7 трлн. руб., а Новатэка 4,9 трлн. руб.) кардинально от него отличается. По мнению многих Новатэк это прямо-таки образец эффективности, не отягощен политическими и социальными проблемами, прибыль и выручка растут, и рынок это оценивает: если за последние 10 лет Газпром вырос примерно в 1,5 раза, то Новатэк в 4.
Но, благодаря высокой оценке эффективности, а также большим вложениям в развитие Новатэк, хотя и постоянно увеличивал выплаты, див.доходность всегда была очень низкой и практически никогда не превышала 3%.
Но, зато дивиденды стабильны и в абсолютное величине постоянно растут.
Новатэк, также, как и Газпром, экспортирует газ за границу, но делает это не с помощью трудопроводов, а использует для этого морские суда газовозы - газ сжижается в терминале загрузки в России, транспортируется куда надо покупателю, в приемном терминале переводится обратно в газовую фазу и дальше уже транспортируется по местным трубам. Такой метод транспортировки безусловно дороже (газ надо сначала сжать в жидкое состояние, а потом перевести обратно, да и собственно транспортировка судами требует приличных расходов), но зато нет никакой привязки к газопроводам, газ можно продать куда угодно, где есть терминал для его приемки.
Дивиденды Новатэка в 2022 году по прогнозам аналитиков составят от 56 до 78 рублей на акцию (к текущим цена это 3,5-4,8% дивидендной доходности).
Выводы
Сводная таблица с дивидендами ниже:
Что тут можно сказать - Газпром я уже купил, Новатэк... жалею, что не купил вовремя и буду покупать в ближайшем будущем. Да, дивиденды у него втрое ниже, но потенциал для развития много больше, и если Газпром на периоде лет в 10-15 вряд ли будет лучше рынка, то у Новатэка есть все шансы.
А вы вкладываете в наши газовые компании?