Спекулятивные инвесторы из США нарастили длинные позиции в рубле до максимума с ноября прошлого года. Их интерес к российской валюте восстановился после январского обвала — в надежде на деэскалацию отношений России с Западом
Длинные позиции американских спекулятивных инвесторов в рубле на неделе перед 1 февраля увеличились до 54% от общего количества позиций по сравнению с 32,4% неделей ранее, следует из данных, опубликованных Комиссией по фьючерсной торговле США (CFTC).
За отчетную неделю спекулянты из США увеличили длинные позиции по фьючерсам на курс рубля (торгуются на чикагской бирже CME) почти на 62% — с 15,2 тыс. до 25 тыс. Это наиболее высокий показатель с 23 ноября 2021 года (25,6 тыс. позиций). Что касается коротких позиций, свидетельствующих о ставке инвесторов на ослабление рубля, то они, напротив, сократились с 11,2 тыс. на 25 января до 10,9 тыс. Статистика не учитывает крупные фонды, зачастую в нее включаются хедж-фонды.
Доля длинных позиций 54%, отраженная в статистике CFTC, — наибольшая с 16 ноября 2021 года. Тогда на длинные фьючерсы на курс рубля приходилось 57,7% от общего количества позиций. С началом эскалации конфликта вокруг Украины и с последовавшим падением российских рынков американские спекулянты стали более настороженно относиться к рублю: к 18 января 2022 года доля длинных позиций сократилась до 35,3%, к 25 января — до 32,4%.
Таким образом, рост длинных позиций по фьючерсам на рубль начался в последнюю неделю января, которая выдалась не самой удачной для национальной валюты. В январе волатильность рубля достигла максимума с осени 2020 года, а доллар в моменте поднимался выше 80 руб., даже несмотря на то что ЦБ приостановил закупки валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила. Основной причиной ослабления рубля стала эскалация конфликта вокруг Украины — заявления западных государств о якобы планируемом Россией вторжении в эту страну и об угрозе ответных санкционных мер в случае реализации этого сценария. Например, по оценке экономиста Райффайзенбанка по России Станислава Мурашова, из-за этих событий геополитическая премия в национальной валюте достигала 7–10 руб. Поддержать рубль не смогли даже высокие цены на нефть, которая с начала года торговалась выше $80 за баррель, а к 3 февраля преодолела отметку $90.
Вечером 8 февраля доллар торговался по 75 руб., а баррель нефти марки Brent (цена российской марки Urals — производная от цены Brent) стоил $90,6.
О чем говорит поведение спекулянтов
Показатель, который приводит CFTC, хотя и учитывает ограниченный пул инвесторов и ограниченный объем торгов, является «хорошим индикатором, показывающим изменение отношения к рублю на более позитивное», поясняет главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко. Несмотря на то что данные публикуются с лагом, они «говорят о формировании тренда на ближайшие три-четыре недели», считает эксперт.
Директор по инвестициям компании «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой отмечает в обзоре, что недельные показатели по длинным фьючерсам на курс рубля — очень «узкий» индикатор, но его резкий рост может говорить о том, что спекулятивные позиции в рубле могут расти в случае сокращения рисков. Все будет зависеть от внешнего фона, который в последние дни довольно неплохой, указывает Полевой: «Надежды на переговоры с [президентом Франции Эмманюэлем] Макроном (в контексте продолжения переговоров по ключевым вопросам с Западом) и высокие цены на нефть продолжают играть на стороне рубля. Поэтому тактически мы продолжаем смотреть на рубль с оптимизмом, пусть и пока сдержанным. Вероятно, рынок будет пока оставаться вблизи 75–76 руб. за доллар».
Луцко ожидает быстрого развития событий, которые приведут к укреплению рубля и повышению интереса инвесторов. «Ясно, что Россия и Европа будут договариваться, как это было при заключении минских соглашений [о судьбе Донецкой и Луганской народных республик]. Предполагаю, что переговоры будут идти более быстро и в более позитивном ключе. Возможно, будет заключено некое временное дипломатическое соглашение, чтобы деэскалировать ситуацию», — говорит эксперт.
В случае достижения международных договоренностей на значительное укрепление рубля можно рассчитывать уже к концу февраля — началу марта, полагает Луцко. «Курс 70–72 руб. — очевидные, первые, «ленивые» уровни. Дальше будут уже отметки 67–68 руб. Цены на нефть при этом будут снижаться, потому что сейчас в цены на это и другое сырье, которое экспортирует Россия, заложена геополитическая премия», — прогнозирует эксперт.
Делать прогнозы по движению курса рубля, основываясь на недельных данных по длинным позициям спекулятивных инвесторов в США, не стоит, предупреждает начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Но индикатор в целом отражает настроения инвесторов, признает эксперт. «Некий оптимизм здесь возник. Вообще российский рубль перед началом эскалации, связанной с решением вопросов безопасности, считался одной из самых недооцененных валют, и он продолжает ею быть», — отмечает Романчук.
Согласно макроэкономическому опросу аналитиков, который в конце января — начале февраля провел Банк России, рынок ожидает, что доллар в 2022 году будет стоить в среднем 75 руб. Прогноз на 2023 год — 74 руб., на 2024-й — вновь 75 руб.
Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных
Автор: Маргарита Мордовина