На прошлой неделе наблюдался рост рисковых активов, а индекс S&P 500 вырос на 1,6%, поскольку инвесторы поспешили купить последнее падение акций.
Лучший, чем ожидалось, отчет о занятости в США за январь и в целом положительные данные о доходах способствовали риску. Тем не менее, как мы видели на примере Meta Platforms, любой промах был жестоко наказан, и материнская компания Facebook потеряла более $250 млрд. стоимости за один день, что стало самым большим обвалом в истории.
На макроуровне наиболее интересным событием стало сокращение объема долговых обязательств с отрицательной доходностью по всему миру.
Объем облигаций, торгуемых с отрицательной доходностью, сократился с более чем $18 трлн в разгар пандемии до $6 трлн на прошлой неделе. Этому способствовала Кристин Лагард из ЕЦБ, которая отказалась исключить ужесточение политики в этом году и наконец признала, что инфляционные риски склоняются в сторону повышения.
ЕЦБ теперь идет по стопам ФРС и Банка Англии в направлении сворачивания монетарного стимулирования, что привело к тому, что евро достиг 11-недельного максимума по отношению к доллару, но затем немного сдал позиции.
Инвесторы в акции не могут игнорировать динамику доходности облигаций, поскольку большинство цен на акции формируются на их основе. Однако предсказать, где окажется доходность облигаций через один или два года, довольно сложно, поскольку многие факторы могут измениться.
Инфляция под контролем
Рынки убеждены, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки пять раз в этом году, но они видят, что цикл ужесточения закончится при ставках ниже 2%.
Это означает, что либо риск рецессии заставит ФРС изменить курс, либо инфляция в ближайшие несколько месяцев окажется под контролем.
Ожидается, что индекс потребительских цен в США, который должен выйти в четверг, в январе вырос на 0,5%, а годовое изменение достигло нового четырехдесятилетнего максимума в 7,3%.
Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает такие волатильные компоненты инфляции, как энергоносители и продукты питания, по прогнозам, также вырастет на 0,5% по сравнению с 0,6% в декабре.
Эти отчеты будут тщательно изучаться, чтобы понять, какие части экономики остаются "горячими" и есть ли признаки охлаждения цен. Следовательно, в ближайшие несколько дней ожидается повышенная волатильность.
На этой неделе также будет много событий, связанных с доходами: 76 компаний из списка S&P 500 должны опубликовать результаты за четвертый квартал. Любое разочарование от компании с высокой оценкой приведет к резкой реакции.
Pfizer, Walt Disney, Uber, Nvidia и Twitter - вот некоторые из знакомых имен, за которыми инвесторам необходимо следить.