Аналитики консалтинговой компании NielsenIQ заявили, что алкогольная продукция стала самым динамично развивающимся сегментом среди товаров повседневного спроса.
Аналитики консалтинговой компании NielsenIQ заявили, что алкогольная продукция стала самым динамично развивающимся сегментом среди товаров повседневного спроса (FMCG). Рост продаж алкоголя в штуках составил 3,7%, в то время как в табачной продукции было зафиксировано снижение на 6,5%, а в продовольственных товарах показатель вырос лишь на 2,9%. При этом цены на продовольственные товары по сравнению с прошлым годом выросли в среднем на 9,3%, в то время как на алкоголь — только на 7,6%.
При этом эксперты компании IWSR отмечают, что рынок алкогольной продукции оказался одним из самых устойчивых к кризису. В 2020 году объем мирового рынка алкогольных напитков сократился на 6,2%. Однако падение оказалось меньшим, чем ожидалось — отрасль поддержали такие факторы, как рост онлайн-продаж, активное потребление алкоголя дома, а также рост на рынках США и Китая.
Эксперты ожидают, что потребление алкоголя вернется к допандемическому уровню к 2023 году и будет постепенно расти до 2025 года.
Самым быстрорастущим сегментом на этом рынке является сегмент готовых к употреблению напитков (Ready-to-Drink). Сюда относятся коктейли, хард-зельцеры, ароматизированные алкогольные напитки. Аналитики IWSR прогнозируют рост данного сегмента в среднем на 15% в год с 2020 по 2025 годы. В то время как рынок другой алкогольной продукции в тот же период будет расти примерно на 1%. При этом около 50% всего роста RTD обеспечат именно хард-зельцеры (крепкий алкоголь плюс газированная вода и фруктовые или ягодные добавки).
Давайте рассмотрим, через какие компании на российских биржах можно инвестировать в данную отрасль.
Anheuser-Busch InBev (BUD)
Anheuser-Busch InBev — бельгийская компания, крупнейший в мире производитель пива. На данный момент компания владеет 25% мирового объема производства пива. Anheuser-Busch InBev известна под такими брендами как Budweiser (Bud), Corona, Hoegaarden, Spaten и Stella Artois.
На данный момент акции Anheuser-Busch InBev не очень привлекают инвесторов. Основная причина — долг компании. Он для нее является достаточно большой проблемой. Фактически с 2004 года компания финансирует почти все свои приобретения (а их было по меньшей мере 7) за счет долга. За все это время компании пришлось отдать около 300 миллиардов долларов.
В результате мультипликатор Чистый долг/EBITDA по итогам 2021 года составит около 4,8 (в то время как норма — не более 3). О проблемах с ликвидностью говорит и показатель Current ratio (оборотные активы/краткосрочные обязательства): он у компании равен 0,6, когда нормальное значение не должно быть ниже 1. Все это в совокупности говорит о повышенном риске дефолта по долгу.
Тем не менее, компания имеет довольно высокую маржинальность по чистой прибыли: 9% по сравнению с 5% в среднем по сектору. Также она ежегодно наращивает выручку в среднем на 3%.
Текущими драйверами роста являются набирающие популярность слабоалкогольные напитки, на которые Anheuser-Busch InBev делает ставку, а также рост онлайн-продаж. Её платформа электронной коммерции BEES увеличила количество активных пользователей в месяц (MAU) более чем в четыре раза менее чем за год.
Консенсус-прогноз аналитиков по акциям Anheuser-Busch InBev предполагает рост на 21% до $75 за бумагу.
Molson Coors (TAP)
Molson Coors — это одна из крупнейших в США пивоваренных компаний. Она выпускает напитки под такими марками, как Carling, Coors Light, Miller Lite, Molson Canadian и др.
Как видно на графике, акции компании неуклонно снижаются уже несколько лет подряд. Дело в том, что два года назад компания объявила о реструктуризации бизнеса с целью расширить свой ассортимент товаров и обеспечить устойчивый рост прибыли. Время для реструктуризации было выбрано неподходящее, так как началась пандемия. Инвесторы стали активно продавать акции, которые и до этого не пользовались особой популярностью.
Тем не менее, компания постепенно решает свои проблемы. Так, сегмент напитков премиум-класса составляет уже 25% от общего объема продаж. Кроме того, Molson Coors делает акцент на безалкогольных продуктах и хард-зельцере.
Также компания старается активно сокращать свою долговую нагрузку и с 2018 года снизила долгосрочный долг на $2,2 млрд. Отношение Чистый долг/EBITDA уже находится на отметке 3, что является приемлемым уровнем.
Консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост акций на 10% в течение следующих 12 месяцев. Целевая цена - $55.
Constellation Brands (STZ)
Constellation Brands производит пиво, вино и другие спиртные напитки (Corona Extra, Modelo, Pacifico, Victoria) в Соединенных Штатах, Канаде, Мексике, Новой Зеландии и Италии.
Constellation Brands является третьей по величине компанией по производству пива в США и лидером в сегменте крафтового пива. 9 из 15 самых продаваемых брендов принадлежат Constellation Brands.
Одно из главных преимуществ Constellation Brands перед конкурентами — её маржинальность. Маржинальность по EBITDA компании составляет 37%, в то время как среднее значение по отрасли находится на уровне 26%. Также аналитики Уолл-Стрит прогнозируют рост финансовых показателей Constellation Brands выше, чем в среднем по сектору. Среднегодовые темпы роста выручки с 2021 по 2024 годы прогнозируются на уровне 6,7% по сравнению с 6,2% по сектору, а темпы роста прибыли на акцию (EPS) ожидаются на уровне 13,9% (11% по сектору).
Целевая цена акций, согласно консенсус-прогнозу, составляет $276, что предполагает рост на 17% в течение следующих 12 месяцев.
А что в России?
На российском рынке также есть две публичные компании, производящие алкогольную продукцию: Белуга-Групп (BELU) и Абрау-Дюрсо (ABRD). В данной подборке мы не рассматриваем их подробно, так как эти компании имеют сравнительно небольшие размеры и относятся ко второму и третьему эшелону соответственно.
Это означает, что их акции мало ликвидны, то есть продать или купить по выгодной цене их сложнее, так как продавцов и покупателей мало. Это же является причиной того, что такие бумаги в большей степени подвержены спекуляциям, поэтому для долгосрочных инвесторов на данный момент они не подходят.
Вывод
Аналитики ожидают полного восстановления рынка алкогольной продукции к 2023 году. Самым быстрорастущим сегментом является сегмент готовых к употреблению напитков (Ready-to-Drink), куда входят коктейли, хард-зельцеры, лонг-дринки, ароматизированные алкогольные напитки. Поэтому компании, которые делают упор на эту продукцию, будут в наибольшем выигрыше в будущем.
Среди доступных на российских биржах зарубежных компаний из этой отрасли наиболее перспективной выглядит компания Constellation Brands, так как её долговая нагрузка не является для нее проблемой, в отличие от Anheuser-Busch InBev, а прогнозируемые темпы роста финансовых показателей и цены акций сопоставимы.
Российские же производители алкоголя выглядят мало привлекательными из-за небольших размеров и спекулятивного интереса со стороны других участников рынка.
Аналитик Александр Никитов
InvestFuture.ru