Здравствуйте, Друзья! Сегодня мы поговорим о крупнейшем в мире разработчике программного обеспечения – компании Microsoft.
Компания недавно представила отчет за 4 квартал, давайте проанализируем его.
Свободный кэш у компании составляет $125 млрд (если считать вместе с краткосрочными инвестициями).
Долгосрочный долг составляет около $48 млрд – это дает нам чистый кэш в размере $10,2 на 1 акцию. При текущей рыночной цене акции в $300, мы имеем скидку около 3,4% в виде кэша.
В целом, долгосрочная тенденция по кэшу позитивная. Компания увеличивала его запасы до 2017 года. Сейчас запасы находятся примерно на одном уровне. В то же время, долг с 2017 года начал сокращаться.
За 2-ой финансовый квартал 2022 года компания показала выручку в размере $52 млрд (+20% г/г).
Выручку компании делят на 3 сегмента:
👉Продуктивность и бизнес-процессы: подписка Office 365, социальная сеть LinkedIn и различные продукты для бизнеса – 31% от общей выручки.
👉Облачные решения: платформа облачных вычислений Microsoft Azure – 35% от всей выручки (+26% г/г).
Azure сейчас активно забирает долю остальных облачных сервисов. Microsoft прямо на своем сайте сравнивают Azure с AWS от Amazon. И они пишут, что во всем мире организации предпочитают использовать именно Azure, а не Amazon Web Services.
Также, Azure на много дешевле AWS. В общем, этот сегмент самый перспективный для Microsoft.
👉Сегмент персональных решений: продажа лицензий Windows и своей техники (планшеты Surface и игровые приставки Xbox), рекламы в поисковике Bing – 34% от общей выручки.
Если говорить о позициях Microsoft среди операционных систем, то на текущий момент она занимает 74% рынка. Однако, 10 лет назад она занимала 91% рынка. Потихоньку Windows теряет свои позиции в пользу macOS, но остается лидером на рынке.
А на рынке игровых консолей, Xbox занимает 42%, но его доля активно увеличивается и скоро может стать лидером на рынке, сместив Playstation.
К тому же, недавно Microsoft объявила о покупке компании Activision Blizzard за $69 млрд. Сама сделка произойдет только в конце финансового года – в июне 2023 года (если антимонопольная служба одобрит).
Благодаря этой покупки, у Xbox могут появиться новые эксклюзивные игры, что поспособствует наращиванию доли Xbox на рынке консолей.
Общая выручка компании находится в восходящем тренде. За последние 5 лет, выручка в среднем росла на 14% в год.
Чистая прибыль на акцию в этом квартале превзошла ожидания аналитиков. Прогнозировали $2,31, а компания показала $2,48 (+22% г/г).
Среднегодовой рост EPS (прибыль на акцию) за последние 5 лет составил 27%. Рост прибыли обусловлен не только ростом выручки, но и увеличением маржинальности.
За последние несколько лет компания очень хорошо нарастила маржинальность. Сейчас чистая маржа находится на рекордных 38%.
По прогнозам, будущие темпы роста по прибыли будут более скромными, чем прошлые. Аналитики считают, что в 2024 году, EPS составит $12,79. За 2021 год, EPS составил $8,5.Следовательно, EPS в следующие 3 года будет расти на 17% в год.
P/E (отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли) компании равен 32, в прошлом он был на более высоких отметках, перед тем как лопнул пузырь доткомов (тогда он был около 80).
А текущий P/E соответствует своему среднему значению. И к тому же, на фоне остальных компаний из сферы разработки программного обеспечения, Microsoft смотрится даже дешево, из 20 крупнейших софтверных компаний, у большинства даже нет прибыли, а те у кого есть, безумный P/E.
Также, Microsoft платят дивиденды в размере $2,48 – 0,9% годовых, которые компания увеличивает каждый год.
Помимо этого, Microsoft проводит байбеки. За 16 лет количество акций в обращении сократилось на 30%.
Большинство аналитиков считают, что компания немного переоценена. Справедливая цена по их мнению составляет $240, а консенсус-прогноз –$352 (+28%).
В 4 квартале 2021 года инсайдеры продали акции Microsoft на $181 млн. В принципе, это не критично и продавать инсайдеры могут по абсолютно разным причинам, а покупают только по одной (если акции будут расти).
В 1 квартале 2021 года была 1 инсайдерская покупка, средняя цена покупки составила $236, и пока этот инсайдер не продал акции.
Институциональные инвесторы за последние 12 месяцев купили акции Microsoft на $105 млрд, а продали на $65 млрд. Это дает чистый приток институционального капитала в $40 млрд.
Акции Microsoft растут на протяжении всей своей истории практически без остановок. Единственная значительная консолидация была с 2000 по 2016 год (за данный период рост акций Microsoft составил 0%). Но компания все это время платила дивиденды.
На данный момент акции находятся в глобальном восходящем тренде, и коррекции в рамках данного тренда случаются достаточно редко.
Если взять все коррекции Microsoft за последние 10 лет, то в среднем они доходят до 20%. Только во время мартовского обвала 2020 года, акции упали на 30%. Текущая же коррекция уже составила 20%, то есть, сейчас отличная возможность для покупки Microsoft.
Microsoft – это лучший разработчик софта, и считается одним из лучших мировых техов. Поэтому не стоит упускать данную возможность для покупки акций Microsoft по хорошей цене.
На этом все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.