Приветствую вас уважаемые читатели, этой статьей я решил начать серию материалов посвященных инвестиционному анализу разных компаний и сравнению их бизнесов для поиска лучших инвестиционных идей в каждом секторе. И сегодня мы познакомимся с бизнесом компании "Магнит".
О КОМПАНИИ
"Магнит" (MGNT) — российская сеть розничных магазинов, расположенная в более чем 3,8 тыс. населённых пунктов и состоящая на 2021 год из более чем 26 000 торговых точек разных форматов.
По количеству магазинов компания является безусловным лидером в секторе, кроме того ее бизнес хорошо диверсифицирован как по регионам присутствия, так и по количеству предлагаемых форматов торговых точек.
Доля рынка, которую занимает "Магнит", составляет почти 11%. По этому показателю компания уступает лишь X5, у которой около 13% рынка.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка компании имеет растущую динамику на всем промежутке анализа. Чистая прибыль также растет последние 3 года, но при этом на дистанции является довольно волатильной.
ЭФФЕКТИВНОСТЬ БИЗНЕСА
Оценка эффективности бизнеса "Магнит" говорит нам о том, что этот эмитент, как не удивительно, является больше компанией роста, нежели компанией стоимости (благодаря приросту выручки больше 10% из года в год).
При этом есть все предпосылки к тому, что рост эффективности бизнеса продолжится. Этому, в частности, могут способствовать позитивный эффект от консолидации "Дикси", которому еще только предстоит реализоваться, а также продолжение программы повышения эффективности, в рамках которой бизнес сможет расширяться и улучшаться разными способами.
Если пройтись по показателям в отдельности, можно сказать, что рентабельность по EBITDA имеет нормальные значения и исторически находится в диапазоне от 7 до 10%, а вот уровень рентабельности продаж является слабым местом и по этому показателю компания может легко проиграть другим участникам сектора.
Лично для меня, при оценке компаний, как раз важнее рентабельность продаж, поэтому я смотрю в первую очередь на нее, а не на рентабельность по EBITDA.
ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА
Чистый долг "Магнита" по итогам 2021 года вырос по отношению к 2020 почти на 63%, что легко объясняется заимствованиями на консолидацию "Дикси", нам важно то, что несмотря на рост чистого долга, долговая нагрузка осталась на комфортном уровне (значение Чистый долг/EBITDA 1,5 при норме показателя 3)
Такое соотношение чистого долга и мультипликатора говорит нам о том, что даже этот, выросший долг компания сможет комфортно обслуживать, благодаря, в том числе, и выросшей эффективности бизнеса.
ДИВИДЕНДЫ
Начиная с 2018 года дивидендная доходность акций "Магнит" находится на уровне около 9% и компания предпочитает производить дивидендные выплаты не менее 2 раз в год.
Тонкий момент здесь в том, что с того же 2018 года, показатель DPR (Dividend Payout Ratio) превышает 100%. В будущем это может сыграть с инвесторами злую шутку и в один момент обрушить размер дивидендных выплат.
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ
Анализ мультипликаторов говорит нам о том, что на конец 2021 года в акциях "Магнита" присутствовала недооценка, как относительно рынка в целом так и по отношению к сектору. Эта недооценка сохраняется и на момент написания этой статьи.
По мультипликатору P/E бумаги стоят дешевле чем когда-либо с 2016 года. И это несмотря на существенно выросшую рентабельность капитала (ROE), на выросшую эффективность бизнеса и на комфортный уровень долга.
Мультипликатор EV/EBITDA, который показывает стоимость компании, с учетом ее чистого долга, также находится на многолетних минимумах, только подтверждая наличие рыночной недооценки.
ИТОГИ
Подводя итог, можно сказать, что "Магнит" это крупная компания, бизнес которой, тем не менее, продолжает расти. В качестве основных плюсов этих бумаг можно назвать:
- Прирост выручки более 10% из года в год и наличие явных предпосылок для продолжения этого роста в будущем
- Низкая долговая нагрузка
- Выплата дивидендов больше 1 раза в год
- Наличие рыночной недооценки и недооценки относительно сектора
- Бумаги компании можно считать защитными благодаря продажам в магазинах сети товаров первой необходимости
При этом из рисков можно отметить:
- Низкое значение рентабельности продаж
- Коэффициент выплаты дивидендов более 100% с 2018 года
- Конкуренция с другими крупными участниками сектора, которая может принести дополнительные расходы
- Продолжение падения доходов населения
- Возможное участие государства в процессах ценообразования и наступление, связанных с этим, негативных последствий
ПЛАНЫ НА БУДУЩЕЕ
- В 2022 году компания планирует еще сильнее расширить сеть и укрепить свои позиции на рынке за счет открытий более 2000 магазинов всех форматов.
- Планируется обновить и уже существующие торговые точки, в количестве более 900 штук
- Кроме этого в планах стоит увеличение онлайн оборота в 2 раза от текущего уровня (11,2 млрд. руб) за счет развития партнерства и собственной сети доставки
- Также планируется развивать несколько собственных производств, что позволит меньше зависеть от разного рода поставщиков и поможет избежать некоторых рисков
В случае реализации этих планов есть хорошие шансы на то, что заданный темп роста выручки будет продолжен.
МНЕНИЯ АНАЛИТИКОВ
Аналитики инвестиционных компаний позитивно относятся к данным бумагам и видят в них потенциал роста. Так, согласно данным сервиса Яндекс. Инвестиции, прогнозная цена на эти акции, на горизонте 1 года, установлена на уровне 7 466,91 руб, что выше текущих уровней на 41%.
При этом максимальная цена, которая может быть, по мнению некоторых аналитиков, достигнута через год, составляет 8 635 руб, что дает рост на 65% к текущей цене. В целом общий консенсус-прогноз всех аналитиков Покупать.
Таким мы увидели бизнес компании "Магнит" со всеми плюсами и минусами, но является ли этот бизнес лучшим в своем секторе? Об этом вы узнаете из следующих статей, подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.
Еще больше информации о компаниях и инвестициях в целом вы также сможете найти на моем сайте
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о вложении в ту или иную компанию вы принимаете исключительно сами.