Существует множество статей и видеороликов, нападающих на стоимостное инвестирование, обсуждающих, является ли оно мертвым, вредным, должны ли люди, подобные Баффету, изменить свои стратегии и принять новые способы инвестирования?
В таком контенте есть одна уверенность: поскольку Уоррен Баффет является заявленным стоимостным инвестором, если вы атакуете стоимостное инвестирование, вы наверняка получите много внимания и кликов.
Но есть два ключевых момента, которые большинство этих статей опускают, которые имеют решающее значение для понимания и даже просто обсуждения стоимостного инвестирования:
- Правильное определение стоимостного инвестирования является ключом к его пониманию — многие не понимают, что такое стоимостное инвестирование на самом деле.
(это не просто соотношение цены к балансовой стоимости или цены к прибыли)
- Следовательно, ключевой вопрос, когда вы понимаете, что такое стоимостное инвестирование, заключается в том, является ли стоимостное инвестирование чем-то для вас или нет?
(стоимостное инвестирование — это то, что оно есть, это другая стратегия по сравнению с большинством других, поэтому оно не может быть мертвым; оно может быть для вас, или оно не для вас — это так просто)
В этой статье мы дадим определение стоимостного инвестирования, сосредоточившись на принципах, которые использовали лучшие стоимостные инвесторы за последние десятилетия, от Баффета до Клармана и даже Линча (там все о доходах), чтобы дать вам исходные данные, необходимые для ответа на самый важный вопрос, который заключается не в том, мертво ли стоимостное инвестирование, а в том, является ли стоимостное инвестирование чем-то для вас?
Определение стоимостного инвестирования
Прежде чем говорить о стоимостном инвестировании, необходимо определить, что такое стоимостное инвестирование. Существует постоянное сравнение между стоимостью и ростом. И здесь есть нечто удивительное: Berkshire Hathaway, принадлежащая Баффетту, за последние 20 лет ежегодно увеличивала прибыль на 9,3%, что ставит ее в верхнюю часть списка акций роста.
Таким образом, рост является неотъемлемой частью стоимостного инвестирования, и я считаю, что все те пандиты, которые нападают на стоимостное инвестирование, просто не понимают его сути.
Ключевые факторы стоимостного инвестирования
Я написал книгу о стоимостном инвестировании, в которой обобщил все ключевые идеи великих стоимостных инвесторов и вывел 10 ключевых факторов стоимостного инвестирования. Я надеюсь, что это даст вам представление о том, что такое стоимостное инвестирование на самом деле, и, самое главное, о том, подходит оно вам или нет. Это самый важный вопрос, на который необходимо ответить.
Ключевыми факторами инвестирования в стоимость и убеждениями, по моему мнению, являются:
1) Стоимостной инвестор — это прежде всего владелец бизнеса.
2) Доходы от бизнеса являются движущей силой доходности инвестиций.
3) Рост — важнейший компонент стоимости.
4) Стоимостные инвесторы ищут лучший рост, лучшие доходы, но всегда учитывают запас прочности.
5) Запас прочности может быть найден в низкой цене акций по сравнению с внутренней стоимостью, основанной на консервативных деловых и экономических оценках.
6) Следует избегать делового риска и запастись терпением, чтобы покупать предприятия с низким риском по справедливой цене.
7) В отличие от большинства других философий инвестирования, стоимостные инвесторы ищут низкий риск для достижения высоких доходов. Сосредоточившись на минимизации отрицательных сторон, остается только положительная сторона.
8) Внутренняя стоимость является ключевым фактором — она рассчитывается путем анализа текущей стоимости для вас лично всех будущих денежных потоков, которые бизнес, вероятно, принесет с сегодняшнего дня до дня вынесения приговора.
9) Чем ниже цена акций, ниже ваш расчет внутренней стоимости наряду с запасом прочности при консервативных расчетах, тем ниже риск инвестирования. Соответственно, чем выше цена акции, тем выше риск.
10) В итоге, все дело в сравнении и поиске возможностей с наименьшим риском и наибольшей доходностью для вашего портфеля, которые приведут вас к вашим финансовым целям с максимально возможным уровнем уверенности.
Я думаю, что вышеизложенное резюмирует то, что делает Уоррен Баффет и что представляет собой Berkshire Hathaway как инвестиционный инструмент.
Стоимостное инвестирование умерло?
Я согласен с тем, что если вы смотрите на соотношение цены и балансовой стоимости, соотношение цены и прибыли или любую другую общепринятую метрику стоимостного инвестирования, то стоимостное инвестирование, безусловно, мертво.
Но если смотреть с этой точки зрения, то стоимостное инвестирование мертво с начала 1960-х годов, поскольку возможности инвестирования в стиле Бенджамина Грэма, покупающего акции ниже чистой наличности, медленно и верно исчезали по мере того, как информация становилась все более и более доступной для широкой аудитории.
Является ли стоимостное инвестирование в современной форме чем-то для вас?
Мертво или живо стоимостное инвестирование, на самом деле не имеет значения. Это может иметь значение только для тех поверхностных инвесторов и авторов контента, которые ищут клики, пытаясь выглядеть умными, фокусируясь на нескольких метриках, которые, конечно, больше не работают, как это было, например, в 1930-х годах.
Как мы уже говорили выше, стоимостное инвестирование — это смесь концепций. Ключевой вопрос, на который вы должны ответить: является ли стоимостное инвестирование чем-то для вас или нет?
Стоимостное инвестирование всегда будет считаться второсортной философией инвестирования, потому что в каждом периоде всегда будет что-то лучше, чем стоимостное инвестирование, что-то, что заставит стоимостное инвестирование выглядеть плохо. За последние 10 лет технологические акции заставили стоимостное инвестирование выглядеть плохо, в 2000-х годах сделки с недвижимостью с высоким уровнем заемных средств были способом продвижения, в 1990-х годах это снова были интернет-акции, LBO в 1980-х годах, nifty-fifty в 1960-х годах и т.д. Успех таких тенденций делает очень привлекательным следование им, но те, кто инвестировал в интернет-акции в 1990-х годах, знают, что такие горячие акции также несут в себе высокую степень риска. Риск — это то, чему противоположно стоимостное инвестирование.
Независимо от того, какова горячая тенденция в данный момент, сосредоточившись на прибыли, денежных потоках, пределе безопасности, риске, вы со временем добьетесь хороших результатов, и в этом заключается ключ стоимостного инвестирования.
Маловероятно, что вы превзойдете горячий тренд в краткосрочной или среднесрочной перспективе из-за более высокого риска и, следовательно, более высокой награды, которую несут горячие акции, но ключ к стоимостному инвестированию заключается в этом:
В долгосрочной перспективе вы получите выгоду для себя и, скорее всего, достигнете своих реалистичных финансовых целей. В этом и заключается суть стоимостного инвестирования.
Оригинал статьи на нашем сайте
