Что произошло
Акции JD.com (NASDAQ:JD), MercadoLibre (NASDAQ:MELI) и Sea Limited (NYSE:SE) сильно выросли в четверг - на 10,4%, 5,7% и 5,1% соответственно по состоянию на 14:15 по восточному времени.
Учитывая, что на Уолл-стрит сейчас период затишья перед началом сезона прибылей, а в этих акциях наблюдалось широкое синхронное движение, макроэкономические факторы, вероятно, сыграли свою роль.
В данном случае, похоже, что более высокие, чем ожидалось, еженедельные заявки на пособие по безработице в США, опубликованные в четверг, могут заставить инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно темпов повышения базовых процентных ставок ФРС в этом году.
Менее агрессивное повышение ставок пойдет на пользу акциям растущих компаний. Кроме того, вчера вечером центральный банк Китая фактически снизил процентные ставки, возможно, поэтому JD.com вырос даже больше, чем другие технологические акции.
В четверг Министерство труда США опубликовало отчет по безработице за прошлую неделю, показав 286 000 новых первичных заявок на пособие по безработице за этот период.
Хотя это все еще очень низкий показатель по сравнению с теми, которые были характерны для других периодов пандемии, он был значительно выше 225 000, ожидаемых экономистами.
Быстрое распространение омикронного варианта по стране и резкий скачок числа новых случаев заболевания COVID-19, вызванный им, вероятно, сыграли значительную роль в увеличении числа новых обращений за пособием по безработице. Однако, похоже, что всплеск омикронного варианта достиг своего пика и отступает на Северо-Востоке - регионе страны, где он впервые ускорился.
Хотя показатель новых обращений за пособием по безработице все еще остается относительно низким, более высокие, чем ожидалось, цифры могут побудить Федеральную резервную систему ужесточить свою свободную денежно-кредитную политику более целенаправленными темпами, чем ожидалось ранее.
В последние месяцы высокие данные по инфляции пугали инвесторов. Многие считают, что Федеральная резервная система отстает от графика в своих усилиях по сдерживанию инфляции и для компенсации этого будет вынуждена ужесточить денежно-кредитные условия и повысить ставку по федеральным фондам быстрыми темпами.
Это мнение особенно сильно ударило по акциям компаний роста. Такие компании часто демонстрируют высокие темпы роста выручки, но при этом практически не получают прибыли, а поскольку более высокие процентные ставки снижают реальную стоимость будущих доходов, перспектива повышения ставок заставляет инвесторов дисконтировать эти акции.
Сегодня компании электронной коммерции тратят значительные средства по всему миру на развитие своей логистики, чтобы обслуживать растущие рынки, поэтому они определенно подходят под эту категорию. JD.com была самой агрессивной компанией в Китае с точки зрения создания собственной инфраструктуры логистики и доставки, а MercadoLibre перешла на эту модель несколько лет назад после того, как ранее полагалась на третьих лиц для решения этих задач. Как вы можете видеть ниже, это способствовало росту компании за счет снижения маржи прибыли.
Между тем, Sea Limited фактически использует относительно легкую модель капиталовложений, но в зависимости от рынка она также будет создавать логистическую инфраструктуру. Однако из-за своей чрезвычайно агрессивной стратегии глобальной экспансии компания по-прежнему несет значительные чистые убытки.
Рост цен на акции JD.com в четверг, вероятно, был больше, чем рост цен двух других компаний электронной коммерции, потому что Центральный банк Китая, борющийся с последствиями схлопывания пузыря в секторе недвижимости, фактически начал смягчать денежно-кредитную политику, несмотря на то, что большинство других центральных банков по всему миру стремятся ужесточить свою. В четверг Народный банк Китая снизил однолетнюю ставку по первоклассным кредитам с 3,8% до 3,7%, а пятилетнюю ставку - с 4,65% до 4,6%.
Учитывая, насколько сильно упали китайские технологические акции за последний год, неудивительно, что перспектива снижения процентных ставок заставила трейдеров покупать акции таких лидеров технологического рынка и электронной коммерции, как JD.com.
Что сейчас
Каждая из этих компаний электронной коммерции очень хорошо управляется, имеет прочные позиции в своих странах, но они все еще торгуются значительно ниже максимумов, установленных ими в прошлом году.
Хотя невозможно сказать, достигли ли эти акции дна, инвесторы могут захотеть добавить эти акции в свои портфели или увеличить текущие доли. Электронная коммерция по-прежнему является растущим бизнесом, а электронная коммерция на развивающихся рынках должна продолжать расти, поскольку все больше людей в этих странах входят в средний класс.
Одним из интересных соперничеств, за которым необходимо следить, является соперничество между MercadoLibre и Sea Limited в Латинской Америке. В последние годы Sea посягает на территорию MercadoLibre: в 2019 году она вышла на рынок Бразилии, а в прошлом году начала работать в других странах Латинской Америки.
Аналитики считают, что платформа Shopee компании Sea уже достигла доли рынка в Бразилии в высоких однозначных процентах, и ожидают, что к 2025 году ее часть пирога может вырасти до 20%.
Акционеры MercadoLibre должны знать об этой растущей конкурентной угрозе, несмотря на то, что латиноамериканский рынок электронной коммерции должен быть достаточно большим, чтобы на нем могли преуспеть несколько компаний.
