Стратегия усреднения подразумевает, что инвестор будет покупать актив несколько раз на протяжении некоторого промежутка времени. Подход уменьшает влияние волатильности на итоговые результат инвестирования и избавляет от траты времени на поиск оптимального момента для сделки.
Существует несколько вариаций этой стратегии, например усреднение только на падении, постоянная ребалансировка портфеля или наращивание позиций вне зависимости от того, как будет меняться цена.
Вариант 1: вложение крупной суммы по частям
Люди, одномоментно получившие крупную сумму для инвестирования, часто опасаются сразу же вкладывать ее в ценные бумаги. Это оправдано, если планируется покупка волатильных активов.
Допустим, человек продал автомобиль и получил 1 млн руб. В таком случае он может:
- инвестировать деньги в момент получения;
- покупать акции раз в месяц на 200 тыс. руб. на протяжении 5 месяцев;
- разделить капитал на 10 частей и завершить его размещение за 10 месяцев;
- распределить деньги еще каким-либо образом.
Если инвестор выбирает стабильный актив, например, облигации, вероятность того, что за несколько месяцев цена сильно изменится, невысока. Но когда речь идет о волатильных акциях, то за 5, а тем более 10 месяцев они могут существенно просесть или, наоборот, подорожать.
При одномоментном инвестировании есть риск просадки актива вскоре после покупки. Стратегия усреднения в таком случае поможет снизить стоимость позиции.
Например, человек распределил капитал в 1 млн руб. на 4 части по 250 тыс. руб. и покупал на них:
- 100 акций по 2500 руб. в первый раз;
- 125 бумаг по 2000 руб. во второй заход;
- 185 акций по 1350 руб. в третий раз;
- 145 бумаг по 1724 руб. в момент инвестирования последней части.
Если бы все деньги были вложены в первый момент, средняя цена позиции составляла бы 2500 руб. При использовании стратегии усреднения она получилась равной 1801 руб. А инвестор смог купить 555 акций вместо 400.
На графике видно, как смещается точка безубыточности после усреднения на падающем рынке.
Но статистические исследования показывают, что на фондовом рынке США одномоментное вложение чаще оказывается более выгодным, чем стратегия усреднения вне зависимости от состава портфеля.
Таблица с результатами анализа десятилетних интервалов с 1951 г. по 2021 г. на рынке США.
При более коротких горизонтах инвестирования (3-5 лет) результат растягивания процесса входа на рынок окажется еще хуже.
В реальности инвестор будет покупать акции сразу нескольких компаний. Вероятность того, что все тщательно отобранные бумаги будут дешеветь одновременно, невысока. Это возможно только в период глобальной коррекции рынка.
Иногда ее приходится ждать несколько лет. Риски вложиться в рынок США перед резким снижением по статистике невелики.
Поэтому, если инвестор выберет стратегию усреднения при покупке акций США, гораздо выше шанс, что он увеличит среднюю цену входа и снизит объем приобретенных бумаг и итоговую доходность.
В высоковолатильных активах ситуация иная. Например, стратегия усреднения на криптовалюте даст результат лучше, чем на фондовом рынке. Причины этого:
- колебания котировок токенов на коротких промежутках времени гораздо существеннее, чем у большинства акций;
- на рынке криптовалюты чаще происходят коррекции.
Поэтому усреднение при покупке токенов — основная стратегия, рекомендуемая новичкам. Она не считается наиболее эффективной, но в случае с криптовалютой существенно снижает риск.
Для покупки монет можно использовать тот же принцип распределения капитала на равные доли или наращивать объем вложений в момент просадки. Но последний подход опасен тем, что у инвестора закончатся деньги до того, как котировки начнут расти.
Еще один подход — одномоментно вложить 70% имеющегося капитала, а оставшиеся 30% оставить на усреднение после просадки.
Усреднение в момент растущего рынка в активах, не приносящих регулярный доход, опаснее, чем в дивидендных акциях. Причина этого в том, что с каждой такой покупкой точка без убытка сдвигается вверх. А пересидеть просадку в таком инструменте будет сложнее.
Вариант 2: регулярное вложение части дохода
Проще всего использовать стратегию усреднения инвесторам, которые имеют регулярный источник дохода и могут направлять часть денег на покупку ценных бумаг.
Но в таком случае возможны 2 вариации:
- покупать активы в изначально заданных пропорциях, не обращая внимание на изменение их цены;
- покупать активы так, чтобы их соотношение в портфеле оставалось фиксированным.
Например, инвестор составил портфель на 50% из фонда акций, 25% облигаций и 25% ETF на золото. Инвестируя ежемесячно 10 тыс. руб. он может покупать акции на 5 тыс. руб., а золото и облигации на 2,5 тыс. руб.
При другом подходе он должен каждый месяц отслеживать, как изменились пропорции портфеля. Например, золото подешевело и стало составлять только 20% от суммарной стоимости портфеля, а акции, наоборот, подорожали и нарастили свою долю. В этом случае вся ежемесячная сумма будет направлена на покупку золота.
Этот подход к стратегии усреднения также можно модифицировать. В этом случае деньги накапливаются на депозите и вносятся на брокерский счет только в моменты просадки рынка или ребалансировки портфеля.
Но, учитывая статистические расчеты, использовать этот метод не рекомендуется. Мгновенное инвестирование имеющихся средств в большинстве случаев выгоднее банковского депозита.
Если бычий рынок длится на протяжение значительного времени, у человека, регулярно инвестирующего часть дохода, возникает вопрос, нужно ли продолжать или ждать снятия перекупленности.
Статистика не дает однозначного ответа на этот вопрос. Итоговый результат будет зависеть от динамики цен и наличия дивидендов. Чем быстрее растет рынок и чем выше выплаты акционерам, тем выгоднее продолжать усреднение в бычий период.
Стратегия усреднения в трейдинге
Равномерное распределение капитала оправдано для долгосрочных инвесторов. Стратегия усреднения в трейдинге, наоборот, часто превращается в «ловлю падающих ножей».
Здесь используется тот же метод: трейдер открывает позицию, а затем наращивает ее. Принять такое решение он может в 2 случаях:
- цена пошла вниз, и усреднение позволит быстрее выйти в плюс после разворота;
- позиция была открыта в самом начале восходящего тренда, поэтому кратковременные просадки воспринимаются как возможность нарастить долю в прибыльном активе.
Преимущество усреднения в трейдинге — это возможность увеличить прибыль. Но при неправильном применении стратегии человек рискует потерять весь депозит.
Несмотря на это, методика популярна у трейдеров настолько, что были созданы боты по стратегии усреднения. Чаще всего они применяются на рынке криптовалют.
Принцип работы такой торговой программы:
- после открытия сделки бот сразу же создает ордер на продажу по более высокой цене;
- если котировки снижаются на установленный процент, бот отменяет первый ордер и докупает актив (часто в объеме, превышающем первоначальный);
- бот размещает новую заявку на продажу, цена рассчитывается как средняя стоимость позиции плюс заданный пользователем процент прибыли;
- если нисходящий тренд продолжается, бот повторяет вторую и третью операции.
Преимущества и недостатки усреднения стоимости
У стратегии усреднения стоимости есть 3 преимущества перед одномоментной инвестицией капитала:
- психологический комфорт;
- простота;
- возможность увеличить доходность за счет медвежьего рынка.
Постоянное вложение небольших сумм с психологической точки зрения вызывает меньший дискомфорт, чем одномоментная покупка. Даже если после сделки актив начнет дешеветь, это не станет причиной панической продажи.
Стратегия усреднения снижает риск принятия неэффективных инвестиционных решений из-за жадности или страха. Чтобы следовать этой стратегии, не нужно тратить время на технический анализ и другие методики поиска лучшей точки входа.
Лучше всего подобная методика работает на медвежьем рынке. Если инвестор будет просто дожидаться дна, он рискует пропустить момент быстрого отскока. Ее применение целесообразно для волатильных активов. На рынке акций США выгода будет невелика.
Исходя из этих преимуществ, стратегию усреднения предпочитают долгосрочные инвесторы, которые нацелены «играть против толпы». Многие из них применяют ее преимущественно на падающем рынке, т.е. покупают на распродажах. Такие люди рассматривают периоды коррекции как распродажу.
Главный связанный с усреднением на падающем рынке риск сводится к тому, что потери инвестора возрастут, если котировки так и не восстановятся. Например, падение стоимости акций Магнита длилось с 2015 г. по 2020 г., и они все еще далеки от исторического максимума.
В ситуации затянувшегося падения инвестор однажды столкнется с необходимостью решить, что ему более выгодно: зафиксировать убыток или держать значимую часть портфеля в акциях с сомнительной перспективой восстановления.
Усреднение стоимости отдельной позиции способно привести к существенному перевесу этого актива в портфеле и снижению диверсификации.
Недостаток усреднения на растущем рынке — снижение итоговой доходности.
Подводим итоги
Стратегия усреднения — это методика, при которой покупки растягиваются во времени. В результате цена позиции будет не минимально возможной, но и не максимальной.
У инвестора, который находится в стадии накопления капитала и регулярно откладывает часть дохода, фактически нет выбора. Он вынужден использовать стратегию усреднения в том или ином ее формате (равномерные покупки, постоянная ребалансировка портфеля и др.).
Целесообразно ли применять такой подход, имея на руках существенный капитал, зависит от волатильности актива. Чем стабильнее цена, тем более выгодна мгновенная покупка.
В периоды падающего рынка стратегия усреднения способна обеспечить большую доходность. Но применять ее следует избирательно — только для акций с хорошими фундаментальными показателями или фондов широкого рынка. Закупка всех просевших бумаг чревата только ростом убытков.
Расскажите в комментариях, как вы относитесь к стратегии усреднения. Поделитесь статьей в социальных сетях и добавьте ее в закладки. Это позволит вам при желании быстро вернуться к полезной информации.