В мире, где все нестабильно, самый частый вопрос начинающего инвестора: а что если завтра грянет очередной экономический кризис? Как обезопасить свой портфель акций? Ответ — заняться фундаментальным анализом.
Специально для нас финансовый эксперт и автор блога Paradoxe Александр Длуцких выбрал отрывок из библии фундаменталиста — книги Чарли Тяня «Инвестируй как гуру».
На русском языке вышла легендарная книга Чарли Тяня — создателя сайта Gurufocus.com. На этом ресурсе агрегируются все важные финансовые показатели для анализа компании. Если при самостоятельном расчете анализ одной компании занимает несколько дней, то с помощью данных сайта Gurufocus.com можно сделать анализ компании за несколько минут. Это очень удобный и функциональный сервис для инвестора.
Я помню, как ещё будучи «зеленым» фундаменталистом, взахлеб читал эту книгу в оригинале и судорожно впитывал каждую строчку, не побоюсь этого слова, произведения. (Фундаментальный анализ предполагает изучение бизнеса компании, финансовых и производственных показателей компании. — Прим. А.Д.)
Сейчас, когда издательство «Альпина Паблишер» смогло перевести это произведение литературно-инвестиционного искусства на русский язык, я еще раз пережил все те же потрясающие ощущения от прочтения книги.
Мне удивительно наблюдать, как далеко я ушёл от основ, описанных в этой книге, но бесспорно то, что именно с нее должна начинаться дорога фундаменталиста. Я бы сказал, что это азбука фундаментального анализа акций и путеводитель через самые популярные ошибки инвестора. Мне хотелось бы поделиться отрывком из книги, в котором автор рассказывает о своём пути к фондовому рынку.
____________________________________________________
Чарли Тянь: начало пути
До приезда в США я даже не предполагал, что увлекусь игрой на бирже и это кардинально изменит мою карьеру и жизнь. Я любил физику, которую изучал много лет, и думал, что когда-нибудь стану профессором. Меня никогда не интересовал фондовый рынок.
Лето 1998 г. выдалось жарким даже для Техаса. Я приехал туда, чтобы работать на факультете физики Техасского сельскохозяйственного и политехнического университета в такой же «горячей» области: волоконная оптика и лазеры. Это было время стремительного роста интернета и телекоммуникационной отрасли, и всё, что было связано с технологическим бумом и волоконной оптикой, вызывало ажиотаж.
К тому времени у меня уже была докторская степень по физике Пекинского университета в области лазеров и оптики. Я страстно хотел работать в этой отрасли с её неограниченным, как казалось, потенциалом и обнаружил, что такие специалисты, как я, пользуются большим спросом. Менее чем через два года я начал работать в компании оптоволоконной связи, которая собиралась выйти на биржу. Бизнес процветал. Компания расширяла свои офисы и нанимала сотни инженеров. Сотрудников, которые приходили работать в эту компанию, больше всего привлекло предложение опционов на акции. Я понятия не имел, что это такое. Я просто знал, что это позволит мне разбогатеть!
Все говорили об акциях и опционах на них. Это казалось классным и сулило деньги! «Мне нужно купить эти акции, — твердил я себе. — Мне нужно покупать акции компаний по производству оптоволокна!»
Казалось, что здесь я вне конкуренции. В конце концов, я в течение многих лет работал с лазерами и волоконной оптикой. У меня было много научных работ и 32 патента в этой области. Я точно знал, как это работает.
Я также знал, что делают компании по производству оптоволокна. Я использовал их продукцию в своей работе, и спрос на неё был огромный. Интернет-трафик стремительно рос, и ожидалось, что потребность в пропускной способности интернета и в оптоволоконных сетях будет возрастать на 1000% в год. Такие компании, как Global Crossing, прокладывали оптические кабели через океаны. Компания WorldCom учредила увлекательный «терабайтный» конкурс, поставив цель повысить пропускную способность одного оптического волокна до терабайта в секунду. Казалось, что спрос на пропускную способность оптоволоконной сети будет расти в геометрической прогрессии бесконечно.
Аналитики писали, что на этом рынке в триллион долларов не может быть проигравших. Они обещали, что акции компаний по производству оптоволокна вырастут вдвое за три месяца и это верно для любой из них, стоит ей только выйти на биржу.
Я начал скупать акции. В 2000 г. приобрёл акции компаний New Focus, Oplink и Corning. Компания Corning — старый пёс, который держал нос по ветру, — выпускала оптоволоконный кабель. Она не разочаровала меня: сначала цена на её акции выросла вдвое, а потом ещё подросла. Дела шли так хорошо, что компания провела дробление акций в пропорции 3:1. Это было здорово!
Позже, однако, стало понятно, как мне повезло, что у меня не было свободных денег для безудержной покупки акций.
Кровавая бойня
Счастье, впрочем, было недолгим — я успел как раз к концу. Хотя я этого не знал, дела у моего работодателя шли не очень хорошо. К концу 2000 г. компания потихоньку начала отказываться от услуг подрядчиков и временных сотрудников. Оказалось, что у наших крупнейших клиентов, компаний WorldCom и Global Crossing, начались проблемы и они перестали закупать оборудование.
Затем случился теракт 11 сентября и всё замерло. Продажи моей компании упали на 80% по сравнению с предыдущим годом, а WorldCom была на грани банкротства. Разработка новой продукции прекратилась, и мой работодатель стал безжалостно увольнять людей. За два неполных года компания потеряла более 75% сотрудников и едва держалась на плаву. Оставшиеся сотрудники, и я в том числе, радовались просто тому, что у них была работа. Уже никто не заводил разговоров об опционах на акции. Планы по первоначальному публичному размещению акций (IPO) были забыты, теперь уже навсегда.
Что случилось с моими акциями? На рис. 0.1 показана цена акций компании Corning в период с января 2000 г. до конца 2002 г. Я купил акции в январе 2000 г. по цене около $40 (с учётом дробления). За девять месяцев их цена выросла втрое, приблизившись к $110. Затем она начала падать. Какое-то время я не переживал, поскольку всё ещё был в существенном выигрыше. Естественно, падение никогда не бывает прямо- линейным. Цена акций постоянно прыгала туда-сюда, и это давало надежду. Я продолжал повторять: «Она восстановится». Затем, в 2001 г., на фоне плохих новостей о ситуации в телекоммуникационной отрасли падение ускорилось. К середине 2001 г. я потерял половину своих инвестиций в акции и продолжал катиться на этих американских горках к самому дну.
____________________________________________________
Что в итоге?
В итоге автор будет рассказывать, как продал остатки своих акций с убытком в 90%. И это не та история, о которых любят говорить брокеры, рассказывая о потрясающих перспективах высокорискованных акций.
Но я точно знаю, что у нас были, есть и будут такие истории. Вспомните хотя бы 2014 год и истории с обвалом цен акций и облигаций на ММВБ. Вопрос лишь в том, как вы получите этот опыт — ценой собственного капитала или на страницах книг.
Автор этой книги Чарли Тянь очень похож на сотни тысяч тех инвесторов, что пришли на рынок в последние 2 года. Безудержный рост, который был на рынке в 2020 году, будоражит их воображение. Нет, я не говорю, что завтра нас ждёт кризис, подобный тому, что был в 2000 году, но стоит задуматься: а что если это все-таки произойдет?
Я не стал публиковать ещё несколько абзацев, где Тянь рассказывает , как многие компании восстанавливались 15 лет после кризиса...Что если история повторится? Вы точно осознаете уровень риска от инвестирования в конкретные акции?
А как тогда стоит инвестировать в акции?
Чарли Тянь в своей книге «Инвестируй как гуру» как раз даёт чёткий ответ на этот вопрос. Многие гуру, подобные Уоррену Баффету, часто говорят о «хороших компаниях», но как их определить? Ответа в стиле «компания с низким долгом и высокой маржой» явно недостаточно.
Остается слишком много дыр.
Слишком много!
И только в книге «Инвестируй как гуру» я впервые увидел настолько развёрнутый ответ на этот вопрос. Чарли Тянь даёт чёткое описание хорошей компании и тех характеристик, которые ей соответствуют.
И знаете, его доводы выглядят весьма убедительно...
Я безумно рад, что в СНГ появился доступ к этому «мануалу фундаменталиста».
Инвестируй как гуру
Полистать, почитать избранные главы и заказать книги можно на нашем сайте. При покупке бумажных книг мы высылаем электронные в подарок, чтобы вы могли продолжать чтение с любого устройства. А еще доставляем бесплатно все заказы от 2000 рублей.
#инвестирование #фундаментальный анализ #финансы #трейдинг