Друзья и коллеги!
Данная статья написана на базе аналитического отчета компании Wood Mackenzie, которая занимается исследованиями и консультациями по глобальной энергетике, химическим веществам, возобновляемым источникам энергии, металлам и горнодобывающей промышленности. Компания основана в 1973 году и имеет более 2000 клиентов.
Цены на природный газ упадут, если «Северный поток — 2» будет запущен. Но, стоит быть готовым к еще одному неспокойному году впереди.
Поскольку, мировые цены на СПГ продолжают торговаться на рекордно высоком уровне, есть два ключевых элемента, которые будут определять цены в 2022 году: динамика зимних погодных условий и сроки запуска «Северного потока — 2».
Анализ компании Wood Mackenzie предполагает, что при нынешнем уровне российского экспорта и с учетом нормальных погодных условий складские запасы в Европе к концу марта упадут ниже 15 миллиардов кубических метров, что станет рекордно низким показателем за всю историю. В конце концов, по окончании зимы цены снизятся, но потребности в пополнении хранилищ будут высокими, примерно на 20-25 млрд куб. метров больше, чем в прошлом году. Ввод в эксплуатацию «Северного потока — 2» вполне может стать единственным вариантом пополнить хранилища и избежать повторения прошлогоднего зимнего энергетического кризиса.
Динамика погоды в Азии будет определять, будет ли недавняя волна импорта СПГ из США в Европу продолжаться и после января, ограничивая изъятие природного газа из подземных хранилищ и помогая перебалансировать рынок. Холодная погода в Азии может привести к тому, что местные коммунальные предприятия начнут закупки газа в феврале и марте, что ограничит доступность СПГ для Европы. Холодная зима в Европе может добавить еще до 10 млрд кубометров дополнительного спроса на газ, в результате чего запасы газа в хранилищах будут близки к нулю до конца марта.
Ввод в эксплуатацию «Северного потока — 2» может быть вообще остановлен в случае эскалации напряженности между Россией и Украиной, о чем недавно предупредило правительство Германии.
С другой стороны, нормальная зимняя погода, в том числе в Азии, и готовность Европы к вводу в эксплуатацию «Северного потока — 2» приведут к снижению цен, хотя спрос останется высоким.
В 2021 году контрактная деятельность вернулась к самому высокому уровню за последние пять лет. На Азию приходится 85% подписанных мировых контрактов, при этом Китай лидирует.
Ожидается, что и в 2022 году объем заключенных контрактов на СПГ останется высоким. Китайские покупатели снова будут лидировать, и на них будет приходиться большинство новых подписанных долгосрочных контрактов.
С другой стороны, мы ожидаем более сдержанной активности со стороны японских покупателей. Несмотря на высокие спотовые цены, ожидается, что долгосрочные контракты на Японию продолжат снижаться в связи с неопределенностью энергетического перехода и большей уверенностью в торговых возможностях основных покупателей.
Газ по-прежнему будет основой стратегий энергетического перехода крупных компаний, но их возможности для инвестиций в проекты акционерного капитала действующих и новых месторождений пока остаются ограниченными.
СПГ с компенсацией выбросов углерода процветал в 2021 году, когда было объявлено о 28 грузах, что в пять раз больше, чем в 2020 году. Однако энтузиазм, похоже, угасает, возможно, из-за высоких цен на СПГ, а также вследствие усиления критики того, что начало рассматривается как практика «зеленого отмывания» из-за низкого качества и стоимости зачетов.
Это подтолкнет отрасль СПГ к тому, чтобы сосредоточиться на сокращении выбросов CO2 по всей цепочке создания стоимости, что должно быть конечной целью, с компенсациями, используемыми только для неизбежных выбросов.
Некоторые компании уже двигаются в этом направлении. Производители газа изучают программы по сокращению сжигания в факелах, выбросов и утечек метана, в то время как разработчики СПГ в США рассматривают возможность закупки газа, сертифицированного третьими сторонами, который находится ближе к перерабатывающему заводу и с низким уровнем выбросов метана (газ из ответственных источников, или RSG). Однако, более капиталоемкие проекты, включая использование низко углеродной энергии и/или улавливание и хранение углерода (CCS), остаются пока на стадии оценки.
Мировой спрос на газ останется устойчивым в краткосрочной перспективе, но роль газа в энергетическом переходе окажется под давлением, поскольку цены остаются высокими.
Признаки сокращения спроса пока ограничены. Несмотря на сильный экономический рост в Европе, спрос на газ в промышленности и энергетике с лета снизился на 4% по сравнению с прошлыми пятью годами. В Азии спрос на СПГ продолжает расти, поскольку большая часть поставок осуществляется по прежним контрактам с индексацией нефти, которые в настоящее время торгуются наполовину ниже спотовых цен на СПГ в Азии.
Однако, в конечном итоге более высокие цены окажут давление на спрос. В Азии смысл перехода с угля на газ уменьшится, поскольку более высокие спотовые цены на СПГ приведут к более высоким контрактным ценам, привязанным к нефти.
Между тем инвестиции в возобновляемые источники энергии и аккумуляторы будут увеличиваться, что ограничивает возможности для роста спроса на газ. А в Европе, где переход к возобновляемым источникам энергии уже начался, политики будут стремиться ускорить переход от природного газа, как предполагает недавнее предложение ЕС о поддержке биометана и водорода.
Газ следует рассматривать как переходную инвестицию. Европейская комиссия выпустила свою последнюю версию, классифицирующую эффективные электростанции, работающие на газе, как переходные инвестиции.
Финансовые и нефинансовые инвесторы смогут повысить свой корпоративный «зеленый рейтинг», инвестируя в газ, в том числе за пределами Европы. Другие страны будут также смелее инвестировать в газ, особенно на азиатских рынках, где по-прежнему доминирует уголь, как недавно предложила Южная Корея.
Признание ЕС газовых электростанций в качестве временной инвестиции не является панацеей для газовой отрасли. Цены на газ должны будут снизиться, чтобы обеспечить увеличение инвестиций в использование газа. Предлагаемый предельный уровень выбросов CO2 в размере 270 г/квтч, наряду с обязательством использовать не менее 30 % возобновляемого или низко углеродного газа к 2026 году и 100 % к 2035 году, означает, что использование обычного природного газа со временем должно будет сократиться, если газовая электростанция должна быть классифицирована как «переходная».
Использование природного газа в ЕС будет постоянно снижаться, даже если ЕС классифицирует инвестиции в газовые электростанции как переходные инвестиции.
Друзья, спасибо за поддержку канала, Ваше внимание и комментарии. Я стараюсь ответить на Ваши вопросы в комментариях!
Дзен-канал "Венчурные инвестиции"
Телеграмм-канал "Венчурные инвестиции"