Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 10 - 16 января 2022

Новый локальный максимум, показанный котировками на прошлой неделе, подвел рынок к черте, которая определит, насколько гипотеза о разворотной формации жизнеспособна. Индекс относительной силы достиг нисходящей линии тренда, которая берет начало в первом квартале 2021. Если котировки нефти найдут в этой линии силы сопротивляться, коррекция как минимум на $10 будет если и не неминуема, то по крайней мере очень вероятна. Если же быки смогут удержать позиции, то столь же неминуемым выглядит и тест $95. Формально рынок зашел в зону бычьего состояния – индекс силы едва пересек границу перекупленности, моментум вышел в положительную зону. На стороне медведей остаются лишь повышенная волатильность и упомянутая уже линия тренда. Так же может сработать и чисто торговый фактор – рост прошлой недели мог «зацепить» стоп-заявки на покупку. При определенных условиях после такого рынки корректируются. Из всего набора неопределенностей определенно, пожалуй, только то, что волатильность на этой неделе низкой не будет.

Фактор долларовых котировок нефти и курса рубля сработал в полной мере – рост котировок на неделе оказался более чем скачкообразный. Индексы достигли уровней своих долгосрочных скользящих, но нужно отметить, что они (скользящие) плохо работают в качестве сопротивления (куда лучше они проявляются в качестве поддержки). Технически рынок находится в среднесрочной медвежьей фазе долгосрочного бычьего тренда. И такой резкий рост волатильности потенциально может поставить крестик на «медвежьей фазе», отправив рынок к предыдущим максимумам, а то и выше – к верхней границе восходящего регрессионного коридора. При том, что фундаментальных предпосылок для такого развития ситуации сейчас исчезающе мало, технических препятствий еще меньше. И всё же – в сложившейся картине скрывается высокий риск резкого снижения котировок к до новогодних значений. Станет ли этому причиной снижение курса доллара или снижение долларовых котировок, не так важно при этом.

Европейские котировки, выраженные в рублях, сохранили отрыв от российских котировок в период отсутствия торгов на СПбМТСБ. Но рост был не столь значительным, чтобы создать дополнительный потенциал для роста внутренних цен. Сценарий дальнейшей динамики – сужение спреда. Т.е., либо европейские котировки будут снижаться быстрее, либо российские будут расти, сокращая разрыв. Пока что ставка на первый сценарий выглядит предпочтительнее.

В сложившейся на рынке Дт из ряда вон выходящей ситуации развитие получил сценарий опережающего роста котировок ДТЛ, хоть мы и отводили ему меньше шансов. Несмотря на рост, технически картинка продолжает оставаться в пользу снижения котировок в среднесрочной перспективе. Котировки ДТЗ давно находятся в зоне технический перекупленности, к завершению подходит период сезонного роста. Котировки ДТЛ сейчас больше подвержены влиянию фактора нетбэка (из-за комбинации курса рубля и роста котировок нефти). Если эти последние факторы убрать, технических причин для значительного роста котировок Дт попросту нет.

Сохраняется медвежий импульс в динамике коэффициента соотношения между котировками в РФ и Европе. Этот импульс означает, что давление на российские котировки в ближайшие недели продолжится. Но не значит, что под этим давлением котировки ДТЛ покажут сильное падение.

На фоне резки изменений рубля и нефти, предполагаемый нами «дрейф» котировок СУГ выразился в росте по всем направлениям. Этот рост укладывается в технические рамки «разгрузочной коррекции» предыдущего снижения и на разворот к среднесрочному росту пока не претендует. Динамика в ближайшее время будет с оглядкой на европейский и азиатский рынки, где после волны роста вероятность коррекции возросла.

Котировки мазута не остались в стороне от общих настроений – здесь тоже сказалась резкая переоценка рублевых значений экспортных альтернатив. Технически сработала поддержка долгосрочной скользящей. Для того, чтобы вернуться к медвежьему сценарию, нужно дождаться формирования очередного локального пика. Буквально движением одной недели рынок приблизился к зоне перекупленности, но сейчас это скорее означает текущую силу быков, нежели готовность рынка к снижению.