912 подписчиков

Василий Белокрылецкий о динамике американских индексов

25 января 202225 янв 2022

3 мин

Директор и сооснователь Абета Василий Белокрылецкий делится своим видением текущей ситуации на рынке ценных бумаг и рассуждает о перспективах ключевых американских индексов.

“С начала года основные американские индексы находятся в красной зоне, превысив по своему размаху коррекции сентября-октября 2020 года, февраля-марта и сентября-октября 2021 года.

На этот раз рынком движут вполне объяснимые факторы:

Высокая инфляция, которая уже перестала всем казаться “временной”.
Более агрессивная риторика регуляторов относительно повышения ставки и сокращение вливания денег в экономику - куда ее еще дальше стимулировать?
Высокие оценки компаний, особенно сегмента акций роста.
Растущая статья на фонд оплаты труда в структуре отчетности компаний.
Завершение, я надеюсь, пандемии, которая была важным стимулом роста для многих компаний, особенно в IT-сегменте.

Это конец “бешеного” рынка, на который приходили ритейл-инвесторы и покупали все, что плохо лежит. Инвестиции по образу и подобию покупки NFT-токенов и прочего хайпа без внутренней стоимости (ценности) уходит на второй план. Пришло время вспомнить такие слова, как риски, убытки, страх, жадность, диверсификация.

В бесчисленных статьях и видеосюжетах наблюдается абсолютное смятение всех “вангующих” на предмет: Сколько будет повышений? (пестрят цифры от 3 до 8)/А на сколько поднимут ставку в марте? (0.25%, 0.5%, 1%?). Я считаю, что ФРС займет трезвую и максимально взвешенную позицию, как это было и в прошлом году: вряд ли кто-то будет повышать ставку чаще и существеннее, чем того потребует ситуация. Поэтому отдаю предпочтение более консервативному подходу, который будет основан на макроданных. Хотя похоже, что рынок на это не настроен. Волатильность же, скорее, сохранится с нами на ближайшие недели, а может быть и пару месяцев.

Стоит ли сейчас продавать?
Не думаю, что это последний шаг в нарастающей истерии и, возможно, что продавать еще будут, и мы можем увидеть еще одно движение вниз уже более технического характера. Но вопрос в другом: Хватит ли вам сил и рассудка, чтобы откупить все назад после еще одной “ноги” на 5-10%? Я склонен считать, что текущие уровни расположились ближе к своему дну, нежели в середине цикла падения. И сейчас я бы не сокращал позиции, а пересматривал экспозицию внутри рынка и больше думал о стратегии, а не об игровых автоматах”.

Что станет точкой опоры в новом витке роста бумаг?

Факт. Да, именно факт. Рынок ценных бумаг живет ожиданиями, иногда светлыми, иногда не очень. И мы пытаемся предвосхитить события, зачастую их переоценивая или недооценивая. Более внятная позиция ФРС и поднятие ставки в марте могут стать важным триггером для успокоения, поэтому стоит набраться терпения.
Отчетность компаний. Не стоит забывать, что растет экономика – растут расходы домохозяйств, а компании продолжают существенно наращивать выручку и прибыль, и текущие оценки уже не кажутся столь завышенными, если посмотреть глубже в цифры. Результаты корпораций, конечно, не смогут развернуть все вспять с учетом текущего рыночного настроя, но станут важной точкой опоры для того, чтобы снискать эту внутреннюю стоимость (ценность) того, во что мы инвестируем.
Время. Деньги, спускаемые вам с вертолета, творят чудеса - они ускоряют время, и последние два года любые просадки с дикими криками трейдеров “BUY THE DIP” (“Покупай на падении”) щедро заполнялись свежими банкнотами, а новоиспеченные Уоррены Баффеты открывали одну бутылку Moet за другой - рынок аномально быстро падал и так же аномально отрастал. Я думаю, что в новой парадигме сокращения “деньгопада” все будет двигаться более этапно, и, например, восстановление в акциях роста будет более отложенным во времени, но, наверное, не менее интенсивным.

Думайте о ваших рисках, не поддавайтесь эмоциям, покупайте акции по привлекательным ценам, меньше спекулируйте, а все остальное сделает рынок”.