Размышления об инвестициях. Часть 3.
"Si vis pacem, para bellum" - "Хочешь мира — готовься к войне".
Римский военный писатель Флавий Вегеций.
Откуда берутся кризисы?
За последние сто лет в США прошло множество экономических кризисов: 1929 (великая депрессия), 1957, 1969, 1973, 1980, 1987, 2000 (кризис доткомов), 2007 - 2008 (ипотечный кризис), 2020 (ковидла).
Что интересно, после каждого кризиса в США изучают причины кризиса. И закрывают некоторые из найденных причин с помощью доработки законов. Т.е. как минимум формальные поводы кризиса стараются убрать. И каждый следующий кризис случается по новому поводу.
Экономическая система созданная человеком генерирует кризисы. Постоянно.
Мое мнение, что экономические кризисы являются отражением человеческой психологии.
Люди рискуют и у них получается заработать => Это повышает готовность рисковать на все большие суммы => Выбирают все больше рискованных проектов => Берут все кредитов под эти риски => В какой то момент угрозы реализуются у множества компаний и начинаются массовые проблемы => Инвесторы начинают выходить из компаний и это значительно усугубляет ситуацию на рынке.
Что инвестору с кризиса?
Во время кризиса проблемы компаний проявляются особенно сильно. Вариантов довольно много:
- Кризис уничтожает слабые компании. Спрос падает и компании, которые еле сводили концы с концами становятся убыточными.
- Значительно повышается стоимость кредитов для компаний. Сильно закредитованные идут на дно.
- Владельцы перестают финансировать убыточные компании. И убыточные компании тоже разоряются.
Компании это не абстракция на листе бумаги. Это сотрудники, которые получают зарплату. Или перестают ее получать и ... перестают покупать товары и услуги, что еще сильнее ухудшает ситуацию на рынке.
Кризисы цикличны
- Сначала идет Подъём - период роста экономической активности.
- Экономика выходит на плато и достигает Пика. Негативные факторы накапливаются, риски повышаются. Копится пока система не начинает рушиться - инвесторы и кредиторы считают вложения слишком рискованными и выходят из рынка.
- Начинается Кризис - снижения экономической активности. Происходит закрытие слабых компаний, схлопывание кредитов.
- Экономика выходит на нижнее плато или Дно кризиса. Инвесторы и кредиторы постепенно возвращаются и начинают финансировать текущие и новые компании.
После кризиса появляется много интересных возможностей. Все растет. На этапе подъёма можно вкладываться в любую хрень. И это ... приносит прибыль.
Бенджамин Грэхем проанализировал кризисы в США и пришел к выводу, что наиболее убытки приносят вложения в слабые компании на этапах Подъема и Пика. Бенджамин зарабатывал на бирже до Великой Депрессии и продолжил после нее. А это говорит о многом.
Почему нужно думать о кризисе?
Приход кризиса это возможность для инвестора потерять вложения. Как часть, так и все.
Потому основные цели инвестора:
- Сохранить капитал.
- Получить прибыль.
И именно в этой последовательности!
Кризис каждый раз приходит по новой причине. Потому нет возможности предсказать конкретную дату. Да, есть индикаторы, которые показывают что рынок находится в "опасном положении". Однако, рынок может быть не адекватным длительное время. И день и месяц и год. Рано или поздно рванет. Когда - никто не знает.
Раз нет возможности узнать заранее и продать до начала, то как сохранить инвестиции? Как сохранить капитал?
Брать компании, которые точно переживут кризис.
Выбирая объект инвестирования стоит ответить себе:
- Почему эта компания выживет в кризис?
- Мало того, почему компания вместо банкротства принесет доход?
- Какие факторы обеспечат выживание в кризис? Какие факты это подтверждают?
- Сможет ли компания выплачивать дивиденды в кризис?
- Есть ли у компании использовать кризис для роста? Какие факторы работают на компанию в кризис?
Таким образом можно отобрать достаточно сильные компании, которые выдержат кризис и сохранят ваш капитал.
Желаю всем нам успешных инвестиций!
Как обычно, ничего не рекламирую и ни к чему не призываю. Любые решения вы принимаете на свой риск.
