Инвестиционная диссертация
2021 год был знаменательным для рынка, поскольку в 2020 году он продемонстрировал сильное восстановление после дна рынка, вызванного COVID-19. Несмотря на это, многие быстрорастущие акции к концу года сильно упали в стоимости. Но нас не смущает поправка. После звездного роста с апреля 2020 года такой значительный откат дал возможность быстрорастущим акциям сделать передышку. Это позволило бы этим акциям консолидироваться, позволяя маркет-мейкерам снова спокойно накапливать, прежде чем впоследствии поднимать их выше.
Мы предпочитаем инвестировать в рост, рассматривая сбалансированный подход. Некоторые инвесторы выбрали только путь быстрого роста, не слишком сосредотачиваясь на типах акций «больших технологий». Однако мы считаем, что эти акции имеют решающее значение для снижения общей волатильности портфеля. Учитывая их высококонкурентный ров и сильные основные движущие силы, они также имеют четкий долгосрочный восходящий тренд. Поэтому мы считаем, что инвесторы роста должны тщательно позиционировать свой портфель с хорошим сочетанием акций быстрорастущих и крупных технологических компаний в долгосрочной перспективе.
Мы обсуждаем, какие десять наших лучших выборов на 2022 год.
1. Amazon
Ценовая динамика и оценка AMZN.
Акции Amazon ( AMZN ) отставали в 2021 году, поскольку отставали от рынка. Тем не менее, после того, как 2021 год закончился, мы считаем, что генеральный директор Энди Джасси и Ко. намерен пересмотреть свои драйверы электронной коммерции, поскольку в 2020 году компания ушла от жестких конкурентных преимуществ. Кроме того, реклама по-прежнему будет захватывающей движущей силой. Ожидается, что в течение следующих трех лет доля AMZN, окруженная стеной, увеличится. Кроме того, его рекламный бизнес на рынке также не зависит от изменений IDFA Apple (NASDAQ: AAPL ) .
Более того, AWS продолжает обеспечивать прибыльность компании. Акции торгуются с коэффициентом EV/NTM EBITDA всего 22,7x (3 года в среднем 22,7x). Наши оценки справедливой стоимости указывают на недооцененность акций.
См. нашу последнюю статью здесь .
2. Apple
Динамика цены акций AAPL.
Акции Apple отставали от широкого рынка в течение года, прежде чем они обогнали рынок в начале декабря и сохраняли его до конца 2021 года. Мы неизменно считали, что акции AAPL имеют безошибочную склонность к долгосрочному восходящему тренду. Медвежьи инвесторы Apple никогда не смогут понять, как ее акции могут продолжать свой невероятный восходящий импульс. Ожидается, что Apple выпустит свое устройство AR/VR где-то в CQ4'22. Можно с уверенностью сказать, что Apple всегда создавала значительный ажиотаж вокруг запуска своих продуктов в сочетании с отличным исполнением. Его устройство AR/VR, скорее всего, станет точкой входа в его метавселенную. Мы считаем, что у генерального директора Тима Кука и компании не может быть стратегии метавселенной. Его установленная база из более чем 1 миллиарда счастливых пользователей iOS является огромным активом. Оценки Sensor Tower указывают на 20. 7% среднегодового темпа роста выручки App Store в течение следующих пяти лет. В основе истории роста Apple лежит так много светских факторов.
Смотрите нашу последнюю статью здесь .
3. Alphabet
Цена производительности Big Tech.
Алфавит ( GOOGL ) ( GOOG ) легко лидировала среди своих крупных технологических коллег в 2021 году, закончив год с доходностью 65,3%. У акций был замечательный рост, который никогда не был под угрозой в течение всего года, поскольку он шел от начала до конца. Его поисковый рекламный бизнес продолжает оставаться самым доминирующим игроком на рынке цифровой рекламы в США. Ожидается также, что он сохранит свое лидерство на рынке в течение следующих нескольких лет, даже несмотря на то, что его доля, по оценкам, со временем упадет. Кроме того, YouTube укрепил свои позиции на рынке видео по запросу с рекламой (AVOD).
Более того, Google Cloud под руководством генерального директора Томаса Куриана наращивает свои программные возможности, чтобы конкурировать с AWS и Azure ( MSFT ). Более того, его акции также недооценены на основании нашей внутренней оценки справедливой стоимости. Он нигде не торгуется вблизи своей пиковой оценки в 15,7x NTM EBITDA. В результате мы считаем, что акции GOOGL останутся в числе лидеров и в 2022 году.
См. нашу недавнюю статью здесь .
4. Meta Platforms
Возможность метаплатформ ( FB ) в метавселенной обсуждалась с момента изменения ее названия в октябре. Мы также более подробно обсуждали тезис о метавселенной в наших предыдущих статьях на FB (см. здесь , здесь и здесь).). Можно с уверенностью сказать, что FB станет одной из самых важных акций метавселенной в течение следующего десятилетия благодаря своей высокодоходной бизнес-модели. Он будет продолжать поддерживать свои амбиции и инвестиции в капиталовложения для своих метавселенных амбиций, которым мало кто может и хочет соответствовать. Несмотря на препятствия, связанные с новой системой прозрачности отслеживания приложений Apple, компания усердно работает над преодолением этих препятствий. Более того, рекламодатели продолжают стекаться в Instagram, так как ежемесячные активные пользователи (MAU) недавно пересекли отметку в 2 миллиарда. Учитывая, что EBITDA торгуется всего в 13,7 раз, FB также недооценен в соответствии с нашими оценками справедливой стоимости.
См. нашу недавнюю статью здесь .
5. Tesla
У генерального директора Илона Маска и Ко был еще один год, чтобы отпраздновать. Тесла ( ЦЛА) закончили 2021 год с очень впечатляющими 49,8% после феноменальной доходности в 696% в 2020 году. Учитывая, что акции торгуются по EV/NTM EBITDA на уровне 69,6x, акции, безусловно, недешевы. Тем не менее, его оценка никогда не мешала ему, поскольку Tesla укрепляет свое лидерство на рынке электромобилей. Его годовой пробег превысил 1 миллион автомобилей в 2021 году и, по оценкам, превысит 2 миллиона в 2022 году (по данным Wedbush). Кроме того, согласно консенсус-прогнозу, его поставки в 2022 году также ожидаются на уровне от 1,3 до 1,4 млн. С появлением Giga Berlin и Giga Austin, который, как ожидается, присоединится после этого, Tesla теперь может сосредоточить производительность Giga Shanghai в 700 тыс. на спросе в Китае. Первоначальный рост на новых заводах, вероятно, повлияет на валовую прибыль Tesla в автомобилестроении. Тем не мение, мы считаем, что Tesla доказала свои производственные возможности по производству электромобилей благодаря своему опыту разработки программного обеспечения и впечатляющему повторному использованию платформы. Если есть одна акция, которая может вывести лидерство в области электромобилей на новую высоту в 2022 году, мы считаем, что акции TSLA будут продолжать бросать вызов скептикам.
См. нашу недавнюю статью здесь .
6. NVIDIA
NVIDIA ( НВДА) была одной из лучших среди своих полупроводниковых аналогов в 2021 году. Но то, что в наши дни ее называют полупроводниковой акцией, кажется, преуменьшает огромный масштаб потенциала компании. Мы считаем, что компания уже превратилась в одну из ведущих мировых компаний, занимающихся технологиями искусственного интеллекта с полным стеком. В сочетании с лидерством в области ускоренных вычислений в аппаратном обеспечении компания разработала ведущий программный движок для создателей, создающих свои виртуальные миры в метавселенной. Учитывая невероятный масштаб этого предприятия, мы считаем, что у NVDA впереди долгая и ясная взлетно-посадочная полоса. В сочетании с ее бесспорным лидерством, мы не удивлены, что ее акции выглядят дорого при 58x NTM EBITDA (3Y означает 43,9x). Однако мы не думаем, что он сильно переоценен, как жалуются некоторые медведи. Мы верим, что NVIDIA'
См. нашу недавнюю статью здесь .
7. NIO
NIO Inc. ( NIO ) является одним из ведущих китайских игроков на рынке новых электромобилей (NEV). Вместе с XPeng ( XPEV ) и Li Auto ( LI), это трио ласково называют «Вэй Сяо-Ли» в Китае, что означает «NIO XPeng-Li Auto». Автомобили компании в первую очередь нацелены на вытеснение китайского сегмента «BBA», что означает «BMW-Benz-Audi». Нет никаких сомнений в том, что NIO добилась невероятного прогресса, зафиксировав еще один успешный месяц декабрьских поставок в Китай (рынок электромобилей №1 в мире). Более того, компания начала проникать в Европу (второе место в мире на рынке электромобилей) и планирует к 2025 году присутствовать в 25 странах и регионах. История роста NIO все еще находится на ранней стадии.
См. нашу недавнюю статью здесь .
8. Sea Limited
Акции компании Sea Limited ( SE ) со штаб-квартирой в Сингапуре в последнее время сильно пострадали, поскольку они упали до своих майских минимумов. То, что обещало стать впечатляющим ростом для акций в конце года, было стерто в ходе ноябрьской коррекции, поскольку их прирост с начала года упал с 80% до всего 12,4% к концу 2021 года. Это действительно было выдающимся падением компании, стоящей за ней. Free Fire, по данным Sensor Tower, входит в десятку лучших мобильных игр в мире по валовому доходу. Компания также управляет Shopee, лидером электронной коммерции в Юго-Восточной Азии с большим отрывом. В сочетании с недавними набегами на Латинскую Америку и Европу компания невероятно быстро росла. Таким образом, мы считаем, что глубокая коррекция предоставила инвесторам еще одну фантастическую возможность скупить акции компании всего за 8,7x выручки NTM (среднее значение за 3 года: 9,9x).
См. нашу недавнюю статью здесь .
9. Cloudflare
Cloudflare ( NET ) — одна из самых дорогих акций SaaS, которые мы покрываем, торгуясь с доходом в 50,4 раза. В ноябре он поднялся до 82x, прежде чем продавцы переварили скачок импульса. Тем не менее, мы по-прежнему очень уверены в генеральном директоре Мэтью Принсе и Ко. Компания следует своему стратегическому видению «Cisco как услуга», поскольку она стремилась разрушить свои традиционные локальные и облачные конкуренты, предлагая комплексная сетевая стратегия. NET по-прежнему умело руководят два ее соучредителя, и мы считаем, что у компании есть огромный TAM, который до сих пор в значительной степени не задействован. Мы думаем, что Cloudflare станет одной из важнейших технологических компаний в следующем десятилетии.
См. нашу недавнюю статью здесь .
10. MercadoLibre
Ведущий электронной коммерции игрок LATAM в MercadoLibre ( MELI ), также был под огнем в последнее время . Политические и инфляционные встречные ветры угрожают отделить акции от их долгосрочного восходящего тренда, поскольку инвесторы сосредоточились на их оценке. Хотя он по-прежнему торгуется с премиальной оценкой в 7,9x выручки NTM, он значительно ниже своего среднего значения за 3 года, равного 11,8x. Более того, ожидается, что компания по-прежнему будет быстро расти, продвигаясь вперед не только в электронной коммерции, но и в сегменте финансовых технологий. Кроме того, компания также прибыльна на основе GAAP EBIT, поскольку она продолжает значительно увеличивать долю заемных средств.