Экономика в целом циклична. За бурным ростом следуют спады, с некоторой регулярностью случаются кризисы.
Цикличности подвержены и мировая экономика, и экономики отдельных стран, и отдельные индустрии. Мечта любого инвестора – нащупать дно и пик. Купить по самой низкой цене, продать по самой высокой. Сделать это возможно лишь по удачному стечению обстоятельств. А вот наоборот, купить на пике и продать на дне – гораздо проще. Стоит всего лишь поддаться жадности (купить, когда котировки стремятся ввысь к новым рекордам) и панике (продать на падении, когда все говорят, что все плохо).
Однако есть отрасли, в которых циклы проявляются гораздо ярче, чем в экономике в целом. Самый очевидный пример – добыча и переработка сырья.
Цены на нефть, металлы, удобрения могут в течении определенного времени меняться в разы. Изменение цены на продукцию компании существенно влияет на финансовые результаты и, как следствие, ее капитализацию. При росте прибыли инвесторы рассчитывают на повышенные дивиденды - котировки растут. Потом рынок насыщается товаром, цены на него падают, появляются разговоры о новой реальности (например, что нефть больше никому не нужна) и котировки стремятся вниз.
В целом, классическое инвестирование предполагает регулярное приобретение активов по определенным критериям (эффективность, развитие бизнеса, применение различных мультипликаторов) и удержание в портфеле до тех пор, пока в бизнесе не произойдет что-то критически плохое. Или стоимость бизнеса не станет существенно переоценена по мнению инвестора.
В случае с инвестированием в компании с явными циклами прагматичный инвестор заходит в акции тогда, когда они никому не нужны и пожинает плоды при восстановлении отрасли. При этом не обязательно ждать пика и искать точку выхода. Угадать наступление этого момента невозможно. А добирать позицию в неблагоприятной фазе цикла – стратегия, которая даст хороший результат.