⚠ESG-инвестиции — один из главных трендов на рынке. В США экологичные компании привлекают 75% миллениалов, а управляющие вкладывают в зелёные стратегии каждый третий доллар. Европа опережает США, Азия нагоняет. Тысячи компаний стремятся соответствовать ESG-принципам, чтобы не лишиться финансирования.
Разбираемся, что такое ESG-рейтинги и как они помогают ответственно инвестировать.
🧐 Три многозначительные буквы
ESG — это свод критериев, по которым инвесторы, придерживающиеся подходов ответственного инвестирования, оценивают потенциальные инвестиции.
Впервые его предложил в середuне нулевых бывший генеральный секретарь ООН Кофи Аннан. В ESG-инвестициях важны не только финансовые показатели компании, но и:
• влияние на окружающую среду (E — environment);
• вклад в социальную сферу (S — social);
• качество корпоративного управления (G — governance).
В каждом пункте есть много подпунктов. Например, качество корпоративного управления — это и бизнес-этика, и доступность, и качество отчётности, и социокультурное многообразие совета директоров.
Перед тем как присвоить компании ESG-рейтинг, агентства оценивают бизнес по каждому из пунктов в соответствии с собственной методикой. Потом все баллы агрегируют с разным весом, корректируют по отрасли и сводят к наглядному значению. Это может быть ESG-риск в процентах, ESG-рейтинг от CCC до AAA или что-то ещё — у каждого агентства своя шкала.
Для оценки используют информацию из отчётов, пресс-релизов, СМИ, баз данных и других доступных источнuков.
🚗 Пример: рейтинг Tesla от агентства MSCI
Агентство присвоило Tesla рейтинг A — чуть выше среднего (худший у него — CCC, средний — BBB, лучший — AAA).
✅ Позитивно повлияли низкие экологические риски, относительно небольшой углеродный след, инвестиции в «зелёные» технологии, высокое качество корпоративного управления.
❌ Негативно повлияли качество и безопасность продукции (агентство учло статьи в СМИ о взрывах батарей, авариях с автопилотом и неубедuтельных краш-тестах), а также управление персоналом (Tesla препятствовала созданию профсоюза и не обеспечила рабочим должную защиту от коронавируса в начале пандемии).
😯 Неоднозначность рейтингов
Оценка компаний по ESG-критериям — привлекательная, но не устоявшаяся ещё методика оценки. В неё хлынуло много агентств, и каждое работает по собственной методологии. Поэтому одна и та же компания получает разные рейтuнги в разных агентствах.
👉 Возьмём для примера Banco do Brasil (Банк Бразилии). Corporate Knights поставило его на третье место в мире среди всех компаний. MSCI присвоило рейтинг AA, но не AAA. Sustainalytics удостоило лишь средней оценки и 3543-го места в мире.
Возможно, в будущем появятся общие стандарты, но пока стоит проверять рейтинг компании хотя бы в двух агентствах. Американское MSCI и нидерландское Sustainalytics весьма авторитетны, и у них удобные сайты. Альтернативы: Bloomberg ESG Data Services, FTSE Russell, Vigeo Eiris (входит в Moody's), RepRisk и др.
🇷🇺 ESG-рейтинги в России
В нашей стране компании по ESG-принципам оценивают агентства НРА, АКРА и «Эксперт РА». Управляющая компания «Тринфико» первой получила ESG-рейтинг в ноябре прошлого года.
Немецкое агентство RAEX-Europe из холдинга «Эксперт РА» ежемесячно составляет ESG-рейтинг россuйских компаний (в рейтинге они не получают оценок, а только сравниваются между собой). В октябре в нём было 150 участников. Первая тройка:
1. «Полиметалл»,
2. "СИБУР Холдинг",
3. «Лукойл».
Может показаться странным, что в лидерах горнорудная, нефтехимическая и нефтяная компании. Разве они не уступают банкам и IT-компаниям по воздействию на экологию? Однако масштаб воздействия сам по себе не столь существенно влияет на рейтинг. Учитываются все инuциативы компании: и экологические, и социальные.
👉 Например, «Полиметалл» заботится о биоразнообразии Дальнего Востока (высаживает деревья, выпускает в реки рыбу), использует возобновляемые источники энергии, развивает инфраструктуру, поддерживает гендерное равенство и приближается к нулевому травматизму.
В России ESG-рейтинги компаний пока слабо влияют на инвестиции и в первую очередь важны для имиджа. А для крупных компаний-экспортёров с иностранным финансированием это уже фактор развития. Так что они сильнее озабочены ESG-рейтингами.
💼 Как инвестировать в ESG (спойлер: смотрите в сторону фондов)
Допустим, вы решили собрать ESG-портфель: из-за этических соображений, моды или перспектив высоких прибылей. Как это сделать? Проверять каждую компанию по рейтингам вроде бы хлопотно. А если брать компании из топов ESG-рейтингов, вряд ли все они устроят вас по финансовым показателям.
Выход — покупать ПИФы или ETF, для которых рассчuтаны ESG-рейтинги. Да, есть и такие. Агентства собирают рейтинги всех компаний из портфеля фонда и складывают их с определёнными весами.
👉 Американское агентство Morningstar дополнительно составляет топ-15 ESG-фондов с учётом финансовых показателей. В топе — фонды инвестиционных компаний Parnassus Investments, PIMCO, BlackRock, TIAA, The Vanguard Group.
Высокий ESG-рейтинг фонда не значит, что он инвестирует в «зелёную» энергетику или перерабатываемую упаковку. ESG-фонды исключают из портфелей «неэтичные» компании, но в остальном зарабатывают как все: на Microsoft, Apple, Alphabet и даже Amazon, у которого относительно большие ESG-риски из-за плохих условий труда для сотрудников. При этом большинство ESG-фондов превосходит индекс S&P 500.
👉 В России первым фондом, который получил ESG-рейтинг, в октябре этого года стал ПИФ Сбера «Добрыня Никитич». Агентство АКРА присвоило ему оценку ESG-6. В рейтинговой шкале АКРА 17 уровней, 1-й является наивысшим, 6-й считается высоким. Портфель фонда на 60% формируют нефтегазовые и металлургические компании.
В ноябре ПИФу «Электроэнергетика» также была присвоена оценка ESG-6.