В этой статье я хотел бы подробнее остановиться на фондах от Тинькофф. Почему именно на них? Потому что Тинькофф сейчас является самым популярным брокером у россиян и его фонды, благодаря рекламным акциям и бонусам, так же одни из лидеров. К тому же, более 15 фондов на акции дают широкое поле для маневров, но в них легко и запутаться.
Начать следует с того, что фонды Тинькофф являются БПИФами, а не классическими ETF, разницу между которыми я подробно описывал в предыдущем обзоре, если не читали — советую ознакомиться. Помимо этого, в описаниях к ним Тинькофф вводит некоторых неискушенных инвесторов в заблуждение фразой «без комиссии». Это не означает, что фонд не содержит в себе комиссии за управление — он всего лишь покупается и продается без комиссии брокеру. Указанная за последние 5 лет среднегодовая доходность не должна служить причиной выбора определенного БПИФа, т.к. подобная доходность совсем не гарантирована в будущем, особенно в хайповых и уже сильно выросших за последние 1,5 года отраслях. Что же, приступим к обзору отдельных фондов!
Одними из самых популярных тинькоффских инструментов являются так называемые «Вечные портфели» в рублях, долларах и евро. Что они из себя представляют? Структура фонда основана на идеях американского инвестконсультанта Гарри Брауна — согласно его теории, портфель должен состоять из 25% акций, 25% краткосрочных облигаций, 25% долгосрочных облигаций и 25% золота. В итоге мы имеем сверхконсервативный портфель, где на облигации приходится целых 50%, плюс 25% занимает золото — крайне волатильный, непредсказуемый и не генерирующий никакую прибыль инструмент, о чем я уже подробно писал ранее. Между прочим, подключая услугу Инвесткопилка от Тинькофф, вы получаете именно «Вечный портфель» в выбранной вами валюте.
TRUR – стратегия «Вечный портфель» в рублях (комиссия 0,99%). В ту четверть, представленную акциями, входят всего лишь 15 голубых фишек российского рынка — слишком низкая диверсификация, что крайне странно; облигации же представлены надежными ОФЗ. Сложно представить, кому подойдет такой актив, да еще и с комиссией почти 1%. Даже самый ленивый инвестор легко может купить фонд на индекс Московской биржи с отличной диверсификацией и добавить в свой портфель отдельные облигации. Если уж очень хочется иметь золото, то его так же можно приобрести отдельно, причем не раздувая долю до 25% (фонд на него от Finex имеет комиссию всего 0,45%).
TUSD – стратегия «Вечный портфель» в долларах (комиссия 0,99%). Доля акций так же занимает 25% и представлена акциями 3000+ компаний США (для этого Тинькофф покупает ETF от Vanguard на весь рынок США). Это по-настоящему уникальная возможность для неквалифицированного инвестора, ведь все фонды на S&P500 содержат в себе только около 500 эмитентов и обходят стороной около 20% американского рынка, выраженного компаниями малой капитализации. Всю картину этого инструмента портят облигации с долей 50% и 25% золота — средняя доходность американских облигаций сейчас около 1,8% годовых при инфляции больше 6%.
TEUR - стратегия «Вечный портфель» в евро (комиссия 0,99%). Как и в предыдущем фонде, доля акций уникальна и интересна — более 1300 компаний Европы, купленных Тинькофф через ETF от Vanguard. И опять же, всю полезность инструмента убивает высокая доля облигаций с околонулевой доходностью, и вездесущее золото. С той инфляцией в Еврозоне, которую мы сейчас имеем, подобная консервативность не оставляет инвестору шансов ее обогнать.
TMOS – фонд на акции российских компаний (комиссия 0,79%). Этот БПИФ включает в себя 44 эмитента, крупнейшие доли принадлежат Газпрому (15,9%), Сберу (13,3%) и Лукойлу (11,4%). Из конкурентов данного фонда только у VTBX комиссия ниже (0,69%), но если вы клиент Тинькофф, то за покупку VTBX вы отдадите комиссию 0,3% за сделку, в отличие от бесплатной покупки TMOS. Ниже привожу график сравнения доходности TMOS с VTBX и SBMX.
TSPX – фонд на индекс американских акций S&P500(комиссия 0,79%). Сравнение с FXUS данный БПИФ не выдержит из-за ошибки слежения, поэтому имеет смысл сравнивать его только с российскими аналогами — SBSP и VTBA. Комиссия у фонда от Тинькофф наименьшая из доступных, что при одинаковом слежении индекса даст ему небольшое преимущество, плюс бесплатная покупка для клиентов. Дивиденды реинвестируются внутри фонда, но из-за российской регистрации налог на них составляет 30% (в отличие от Finex с их 15%). Ниже приведен график сравнения доходности с БПИФами-конкурентами, но мне трудно представить ситуацию, когда TSPX будет предпочтительнее FXUS.
TEUS – фонд на акции Европы (комиссия 0,69%). Из плюсов — низкая комиссия, из минусов — отстутствие диверсификации (всего 51 эмитент), наибольшие доли у ASML (5,16%), LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (5,14%), SAP SE (4,9%), Siemens (4,34%), Total (4,28%). Вообще, акции рынка Европы на МосБирже представлены слабо, аналоги этого фонда хоть и более диверсифицированы, но и комиссии берут побольше — 1% у AKEU и 1,68% (!!!) у OPNE. Сравнивать их доходность не имеет смысла, т.к. TEUS существует менее 2 месяцев.
TEMS – фонд на акции компаний развивающихся рынков,содержащий в себе всего 54 эмитента (комиссия 0,69%).Фондов на развивающиеся рынки с долями, соответствующими капитализации, на МосБирже нет (исключение — VTBE, но у него чудовищная ошибка слежения). Вот и у TEMS доли стран крайне странные — Россия занимает аж 25,24% (вместо 3,54% в индексе MSCI Emerging Markets), Китай и Тайвань всего 20,87% (вместо положенных 47,9%), Бразилия 12,21% (вместо 3,97%) и нет Южной Кореи (которую относят то к развитым, то к развивающимся странам). Учитывая, что на акции России у нас широкий выбор фондов, не понятно, зачем в TEMS был сделан упор именно на нее.
TPAS – фонд на акции Азиатско-тихоокеанского региона, содержащий в себе всего 53 эмитента (комиссия 0,69%). Да, фондов именно на АТР на Мосбирже больше нет и, возможно, кто-то захочет сделать ставку на него, а не на фонд развивающихся стран. Но, опять же, доли не соответствуют капитализации стран на мировом рынке и, в отличие от TEMS, в этом БПИФе уже есть Япония и Южная Корея. Регион перспективный и динамично развивающийся, но малое количество компаний в фонде не позволяет раскрыть потенциал этих стран полностью.
TBUY – фонд на акции компаний США, осуществляющих крупные обратные выкупы (комиссия - 0,69%). БПИФ включает в себя 100 эмитентов из разных секторов экономики; часть компаний можно отнести к value, часть — к grown, которые только в последний год начали проводить buyback. Купив фонд на S&P500 вы итак получите большую часть этих эмитентов в свой портфель. Так что даже и не знаю, кому он может пригодиться, однако аналогов у него на МосБирже нет.
TSPV – фонд на акции SPAC-компаний (комиссия 0,99%). SPAC (special-purpose acquisition company) - специально созданная для поглощения компания. Акции такой компании размещаются на бирже, инвесторы их покупают, а затем на эти деньги создатели ищут перспективный стартап, который можно поглотить и в свою очередь таким образом вывести на биржу. Сейчас в этом фонде 33 эмитента, но проблема в том, что вы не знаете какие бизнесы эти SPAC'и приобретут. Это можно сравнить с покупкой кота в мешке — очень рискованное и неразумное занятие с точки зрения инвестирования; да и тяга к риску на рынке сейчас уменьшилась, что делает покупку такого фонда совсем бесперспективным занятием.
TIPO – фонд на акции компаний, недавно проведших свои первичные размещения (комиссия 0,99%). Получается, что вы не участвуете непосредственно в IPO, а просто покупаете акции молодых перспективных компаний, которые недавно вышли на биржу. В одной из прошлых статей я уже упоминал не очень хорошую статистику подобных компаний — их котировки, в большинстве случаев, начинали снижение после полугода обращения на бирже. И, опять же, тенденция на снижение аппетита к риску играет против фонда TIPO.
TSST – фонд на акции ESG компаний со всего мира (комиссия 0,69%). ESG – совокупность характеристик управления, при котором достигается решение социальных, экологических и управленческих проблем. Таким образом, среди эмитентов у вас не будет табачных, алкогольных, военных и загрязняющих окружающую среду компаний. Диверсификация слабая — 51 эмитент из США, Франции, Германии, Канады, Японии, Испании и Нидерландов. Практической пользы от фонда никакой, и он может принести только морально-этическое удовлетворение :)
TECH – фонд на акции технологических компаний (42 компании) с комиссией 0,79%. Отличается от FXIT и составом, и весом отдельных эмитентов, так как не следует индексу NASDAQ. Интересной особенностью фонда является низкая доля бигтехов(Facebook, Apple, Google, Microsoft), и для чьей-то стратегии это может иметь смысл, как ставка на компании средней капитализации.
TGRN – фонд на акции компаний, работающих в сфере зеленой энергетики (комиссия 0,99%). Включает в себя акции производителей электромобилей, солнечных батарей и ветрогенераторов, добытчиков лития, переработчиков мусора и т. д. Всего содержит в себе акции 45 эмитентов, среди которых Tesla, Li Auto, Enphase Energy, Albemarle, SolarEdge, Waste Management и другие. Ни о какой доле в соответствие с капитализацией компании речи не идет — Tesla занимает всего чуть больше 2% :) Если верите в рост «зеленки» и перспективы отрасли, то этот фонд вам подходит — аналогов на Мосбирже нет.
TBIO – фонд на акции биотехнологических и фармацевтических компаний (комиссия 0,79%). Старение населения в развитых странах и связанные со старостью заболевания, рак, СПИД, модификация генома человека и многое другое — перспективы биотехов огромны. Угадать будущих лидеров отрасли почти невозможно, поэтому ставка на фонд с 265 эмитентами является хорошим выбором.
TFNX – фонд на акции компаний сферы финансовых технологий (комиссия 0,69%). БПИФ содержит в себе 42 эмитента, такие как Intuit, Coinbase, Fiserv, PayPal, Square и другие. Интересно то, что два лидера отрасли безналичных платежей Visa и MasterCard не попали в этот БПИФ. Ставка делается на более мелкие и перспективные компании, в т.ч. работающие в сфере криптовалют. Аналогов для неквалифицированного инвестора на МосБирже не имеет.
TSOX —фонд на акции компаний, производящие полупроводники и полупроводниковое оборудование (комиссия 0,69%). БПИФ содержит в себе 31 эмитент, причем лидер отрасли по капитализации компания Nvidia занимает лишь 5 место. По прогнозам, дефицит полупроводников сохранится и в 2022 году — недаром же их сейчас называют «новой нефтью». Хорошая возможность вложиться в перспективный сектор.
TCBR —фонд на акции компаний из отрасли кибербезопасности (комиссия 0,69%). БПИФ содержит в себе 32 эмитента, среди которых как проверенные временем Cisco и Akamai, так и большое количество небольших и перспективных компаний. Подойдет для тех инвесторов, кто хочет сделать ставку на весь сектор, будущих лидеров в котором угадать крайне сложно. Опять же, аналогов на МосБирже пока нет.
TRAI – фонд на акции компаний из сферы искусственного интеллекта и робототехники (комиссия 0,69%). БПИФ содержит в себе 65 эмитентов, доли которых не взвешены по капитализации, т. е. делается большая ставка на средние и мелкие компании. Казалось бы, фонд с таким уклоном должен включать, в основном, технологические компании, но их доля составляет около 57%.
Что мы имеем в итоге? По идее, такая широкая линейка фондов должна обеспечивать инвестору возможность следовать различным стратегиям. Но на деле же, даже элементарно покрыть все мировые рынки акций с помощью фондов Тинькофф не получится, а ведь для пассивного инвестора это самое важное. К БПИФу на S&P500 вопросов нет (кроме того, что это не ETF), из развитых рынков вы можете купить только TEUS с всего 50 эмитентами и останетесь без Японии, Канады, Великобритании, Австралии. TEMS на развивающиеся даст вам России больше, чем Китая, да и 54 компании это совсем слабая диверсификация. Чтобы не остаться без Японии (второй по капитализации рынок акций после США), вам придется купить TPAS на азиатско-тихоокеанский регион, и вы еще раз получится себе в портфель Китай и Индию (они уже были в TEMS).
Некоторые фонды не то, что бесполезны, они даже вредны для инвестора. Те же «Вечные портфели» по своей ожидаемой доходности из-за высокой доли облигаций не позволят обойти инфляцию. Если сильно хочется подобный портфель, то его с другими долями можно собрать самостоятельно и даже комиссия за управление будет ниже.
Очень интересны некоторые узкоотраслевые БПИФы, позволяющие сделать отдельную ставку на отдельные перспективные отрасли. Но следует помнить, что многие компании, входящие в них, на волне хайпа уже достаточно дорого оцениваются рынком. Если бы Тинькофф запустил эти фонды год назад, цены бы ему не было. Но в любом случае, аналогов им для неквалифицированного инвестора на МосБирже нет.
Всем спасибо за внимание! Не забываем ставить лайк и подписываться — этим вы поможете продвижению канала! :)