900 подписчиков

Фундаментальные показатели: P/E

24 декабря 202124 дек 2021

3 мин

Продолжаем раскрывать тему фундаментального анализа компаний и сегодня поговорим о мультипликаторе P/E. P/E (Price/Earnings - отношение цены к прибыли) - это коэффициент, который сравнивает цену обыкновенных акций компании с ее прибылью на акцию, или EPS (Earnings Per Share). Данный коэффициент является одним из самых простых и популярных способов оценки компании и позволяет инвестору определить, является ли цена акций компании переоцененной или недооцененной по сравнению с аналогичными компаниями. Этот тип анализа представляет особый интерес для держателей или потенциальных покупателей обыкновенных акций. P/E рассчитывается по следующей формуле: P/E = Цена акции / EPS, где Цена акции – это самая последняя цена данной акции на момент окончания торгов, EPS = чистая прибыль / количество акций в обращении. Рассчитывать данный мультипликатор самостоятельно вам не нужно, показатели по отдельным компаниям вы всегда сможете найти на специализированных сайтах для инвесторов, например, Investin

Продолжаем раскрывать тему фундаментального анализа компаний и сегодня поговорим о мультипликаторе P/E.

P/E (Price/Earnings - отношение цены к прибыли) - это коэффициент, который сравнивает цену обыкновенных акций компании с ее прибылью на акцию, или EPS (Earnings Per Share).

Данный коэффициент является одним из самых простых и популярных способов оценки компании и позволяет инвестору определить, является ли цена акций компании переоцененной или недооцененной по сравнению с аналогичными компаниями. Этот тип анализа представляет особый интерес для держателей или потенциальных покупателей обыкновенных акций.

P/E рассчитывается по следующей формуле:

P/E = Цена акции / EPS,

где Цена акции – это самая последняя цена данной акции на момент окончания торгов,

EPS = чистая прибыль / количество акций в обращении.

Рассчитывать данный мультипликатор самостоятельно вам не нужно, показатели по отдельным компаниям вы всегда сможете найти на специализированных сайтах для инвесторов, например, Investing.com, finviz и других.

Форвардный мультипликатор - Fwd P/E - показывает соотношение цены к будущей прибыли, с горизонтом прогнозирования 12 месяцев.

Для справедливой оценки необходимо сравнивать значения мультипликатора между компаниями из одного сектора.

Однако у коэффициента P/E есть ряд особенностей:

для циклических отраслей P/E подвержен влиянию изменения экономических циклов: на подъеме экономики можно увидеть, как стремительно снижается P/E, что может вводить в заблуждение о недооценённости компании, так как на самом деле ее оценка придет в норму при переходе экономики на следующий этап.
существенные экономические потрясения, как covid-19, могут сделать коэффициент P/E совершенно бесполезными. Пандемия, например, стимулировала рост в сфере здравоохранения, но вызвала крах в секторе коммерческой недвижимости.

Важно понимать, что именно измеряет P/E. По сути, он показывает, сколько денег люди готовы платить за акции сегодня, исходя из их прошлой или будущей прибыли на акцию.

Для стоимостных инвесторов высокий коэффициент P/E может свидетельствовать о неприемлемом уровне для покупки акций, то есть акция переоценена, а ее цена слишком высока по отношению к ее прибыли.
Для инвестора в акции роста - это не существенный фактор. Он, вероятно, будет готов заплатить за отдельно взятую акцию, потому что ему нравятся перспективы ее роста.
С другой стороны, низкий P/E привлечет стоимостных инвесторов, поскольку они могут обнаружить, что такие акции торгуются со значительным дисконтом по сравнению с их доходами.

Кроме того, при оценке коэффициента P/E следует сравнивать его с 5 основными конкурентами из той же отрасли. Это можно также осуществить на различных инвестиционных порталах, например, на seeking alpha или finviz.

Недостатки коэффициента P/E

не представляет данные по компаниям, у которых отсутствует прибыль: P/E не всегда надежен при оценке компаний, у которых есть либо убыток, либо значительный долг.
субъективная интерпретация: это коэффициент, основанный не на фактическом балансе компании, а исключительно на ее отчете о прибылях и убытках. P/E скорее показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за акции.
сравнение может привести к вводящим в заблуждение интерпретациям: как и любое другое соотношение P/E необходимо сравнивать с прямыми конкурентами и более широким индексным бенчмарком.
не раскрывает полную историю: P/E хорошо справляется с определением недооцененности/переоцененности акции, но не учитывает перспективы роста прибыли компании, является ли прибыль реальной или только бумажной. Также не учитываются неденежные расходы: амортизация, проценты, налоги, привилегированные дивиденды, могут искажать результаты бухгалтерского учета.

Еще раз отметим, что при инвестиционном анализе абсолютные значения мультипликаторов совершенно не показательны и представляют интерес только в сравнении и в динамике. В нашем бесплатном канале αβeta в Telegram, представляя ту или иную инвестиционную идею мы обязательно сопровождаем описание компании актуальными значениями основных фундаментальных показателей для вашего удобства.