Рассмотрим, одну из непопулярных компаний - ОАО "Левенгук".
Кратко об эмитенте
Организация занимается производством и дистрибуцией оптических приборов. В спектр производства входят телескопы, бинокли, микроскопы и т.д.
Основной собственной маркой является Levenhuk.
Сейчас компания также реализует продукцию известного мирового бренда Discovery.
География продаж достаточно обширная. Сеть представлена в 39 странах и планирует расширяться открывая новая филиалы в уже входящих в периметр странах, и осваивая новые рынки.
Финансы и бизнес
Финансовые показатели компании в последние годы постепенно увеличиваются. При этом, растут не только выручка от реализации, но и показатели рентабельности.
Долговая нагрузка находится на приемлемом и комфортном уровне. Показатель net debt / EBITDA на уровне 1,0х.
С краткосрочной ликвидностью и обслуживанию текущей деятельности также все в порядке. Однако, стоит отметить достаточно низкие показатели оборачиваемости запасов, т.е. товар залеживается на складе и может устаревать.
Учитывая новые контракты, развитие сетей предполагается, что рост показателей продолжится.
Посмотрим на динамику выручки с прогнозом:
При этом рентабельность EBITDA, по моим расчетам, продолжит увеличиваться, со значений 15% в 2020 году до 23% к 2025 году. Т.е. прибыль будет увеличиваться более быстрыми темпами, чем продажи.
Оценки
На данный момент, бумаги торгуются чуть ниже 16 руб за штуку.
EV/EBITDA в районе 6,6х. Акции оценены немного ниже балансовой стоимости (около 18 руб).
Предположительно, мультипликатор в будущем будет снижаться, учитывая возможное замедление темпов роста и низкую ликвидность.
Беря во внимание прогнозные данные, и продисконтировав предполагаемые денежные потоки по ставке WACC = 19,6% получаем цену в расчете на одну акцию = 17,1 руб.
Выводы
С точки зрения финансовой части и вероятного прогноза развития компании, акции оценены достаточно справедливо.
Каких - то прорывных отдельных факторов, кроме увеличения продаж продукции Discovery, на горизонте нет.
Интересной ценой для покупки выглядит уровни ниже 13 руб за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
