Из-за отсутствия доходности у золота многие считают его бесполезным. Но когда падает доходность других активов, этот метал становится более привлекательным.
Цена на золото зависит от реальной доходности. Когда реальная доходность падает, часто золото повышается. Когда реальная доходность становится отрицательной, золотые жуки переживают. Но что происходит, когда реальная доходность становится крайне отрицательной?
На графике показана цена золота в сравнении с реальной доходностью в США. Когда реальная доходность отрицательна и продолжает снижаться, цена на золото имеет тенденцию к повышению.
Но! когда реальная доходность упала ниже 3% (когда окончание падения реальной доходности был близок), крайний минимум совпал с пиком цены на золото. Этот индикатор показывает, что реальная доходность = -5.3%, а так как это самый отрицательный показатель с 1970-х годов, то высокая вероятность достижения минимума в реальной доходности.
Цена на золото снижается в ожидании роста реальной доходности. Это может быть вызвано падением инфляции потребительских цен, по мнению ФРС. В качестве альтернативы, это вполне может произойти в результате агрессивного ужесточения ФРС, поскольку они понимают, что совершили огромную политическую ошибку, слишком долго удерживая чрезмерно свободную денежно-кредитную политику.
Автор: Мюррей Ганн