Начало пути
Отцом концепции разумного подхода к инвестированию, описанной выше, является Бенджамин Грэм (Benjamin Graham). Семья родившегося в еврейской семье (настоящая фамилия — Гроссбаум) 8 мая 1984 года в Лондоне будущего экономиста и инвестора уже через год после рождения мальчика переехала в США, где отец семейства открыл небольшое предприятие по продаже фарфора.
В 1903 году отец семейства скончался, и матери 9-летнего Бена пришлось открыть домашний пансион, чтобы прокормить семью. Впоследствии Грэм скажет, что «именно годы бедности развили в характере серьёзное отношение к деньгам, готовность упорно трудиться за небольшое вознаграждение и чрезвычайно экономить на всех расходах».
Непростая жизненная ситуация не помешала юноше отлично сдать вступительные экзамены и поступить в Колумбийский университет, получив к тому же стипендию вуза, и получить в 1914 году степень бакалавра и предложение работы на филологический, философский и математический факультеты, однако Бен предпочел работу в брокерской конторе Newburger, Henderson & Loeb, начав с должности посыльного за 12 долларов в неделю. Кроме того, в обязанности молодого сотрудника, входила работа с котировочной доской — он должен был отмечать на ней курсы акций и облигаций.
Грэм трудится на совесть — несмотря на то, что 1919 и 1921 годы были непростыми для мира финансов, он удерживает фирму на плаву, и в 26 лет становится партнёром компании, получая теперь, помимо зарплаты, 2,5% её прибыли, и вскоре открывает первое собственное предприятие.
Высечение принципов
В 1923 году, в возрасте 29 лет, Бенджамин Грэм открывает первое независимое предприятие — Grahar Corporation, название которого объединило фамилии самого Бенджамина и одного из основных инвесторов, Луиса Харриса. Путём поиска выгодных арбитражных операций, новообразованному предприятию удалось привлечь в фонд порядка $500 тысяч.
В 1925 году компания закрылась, но почти сразу Грэм основывает новый бизнес — Benjamin Graham Joint Account, который оказался действительно успешным: предприятие расширялось так быстро, что Бенджамину понадобился партнёр, который взял бы на себя административные дела. Таким партнёром стал Джером Ньюман, в результате чего название компании изменилось на Graham-Newman — именно это предприятие спустя 30 лет примет на работу легендарного Уоррена Баффетта, безусловно заслуживающего отдельного рассказа.
В 1928-1956 годах, одновременно с работой в Graham-Newman, Грэм преподаёт курс «Финансы» в родном Колумбийском университете. Бенджамин был неординарным учителем, проводя параллели между Уолл-стрит и трактатами философов прошлого, например, предлагая при работе с ценными бумагами придерживаться подхода Спинозы и «смотреть на вещи в аспекте вечности».
Кроме того, Грэм призывает четко различать понятия «спекуляции» и «инвестиции», относя к последним исключительно операции, основанные на глубоком анализе перспектив, фактов, безопасности и доходов компании, а все остальные — к спекуляциям, от которых призывает по возможности воздерживаться.
По мнению Грэма, обладателю акций следует расценивать свои ценные бумаги как доли в компании, и не волноваться из-за краткосрочных колебаний цен на рынке, который в долгосрочной перспективе все обязательно расставит на свои места, отражая внутреннюю стоимость компании в ее рыночной цене.
Оформляя принципы разумного подхода к инвестированию и анализа ценных бумаг, Бенджамин Грэм создал поистине огромное наследие.
Наследие
Огромное наследие, выраженное в передовых для своего времени мыслях и идеях, Грэм систематизировал в книгах.
В 1934 году в соавторстве с Дэвидом Доддом Бенджамин Грэм написал свою первую книгу «Анализ ценных бумаг», которая до сих пор считается главной книгой для инвесторов всего мира, настоящей биржевой библией. Именно в ней заложены принципы стоимостного инвестирования, основанные на использовании фундаментальных показателей при оценке компаний, а введено в обращение понятие «внутренняя стоимость».
Уже через три года, в 1937-м, Грэм выпустил книгу «Анализ финансовой отчётности компании», а в 1949 году вышел «Разумный инвестор» — поистине легендарное произведение, идейно описывающее «разумный» подход к розничному инвестированию. Что и говорить, если Уоррен Баффетт назвал именно эту книгу «лучшей из всех, когда-либо написанных об инвестировании» — самый известный инвестор в истории увлекся идеей инвестировать именно после прочтения «Разумного инвестора».
Основная идея книги отражена в ее названии. Грэм подчеркивает, что разумность инвестора заключается даже не в высоком интеллекте, а в дисциплине и контроле эмоций и дает такую характеристику: «Разумный инвестор — это реалист, который покупает акции у пессимистов и продает оптимистам».
В книге рассмотрены функционирование и инфраструктура фондового рынка, инвестиционных фондов, описаны активные и пассивные инвестиции, разграничиваются инвестиции и спекуляции, которых Грэм советует избегать — он учит не легкому заработку, а описывает длительный и последовательный процесс создания капитала, приносящего пассивный доход.
Теория стоимостного инвестирования, описанная в книге, легла в основу стратегии многих других инвесторов, включая Баффетта, и помогла им заработать миллионы и миллиарды долларов. Некоторые из них в дальнейшем дополняли и развивали идеи Грэма, используя уже собственный опыт, однако основные принципы, заложенные Грэмом, проверены временем и рынком и актуальны до сих пор.
#инвестиции #финансы #акции #финансовая грамотность #биржа