Одной из оценочных метрик для понимания способности компании исполнять свои краткосрочные обязательства являются коэффициенты ликвидности.
Сегодня, я решил разобрать эту когорту показателей на примере ПАО "Газпром" #gazp
Данные взяты с актуальной отчетности за 3 квартал 2021 года.
Коэффициент покрытия
Показатель предоставляет нам понимание того, сколько оборотных активов приходится на 1 условную единицу краткосрочных обязательств.
Расчетная формула:
Нижнее пороговое значение = 2х.
У Газпрома этот коэффициент составляет 1,43х
Коэффициент быстрой ликвидности
Данный показатель уже будет учитывать ликвидность отдельных статей. В общем понимание, он дает представление о том, насколько компания может быстро погасить текущие обязательства из оборотных активов.
Формула:
Нижнее пороговое значение = 1х
В случае, Газпрома мы также сюдя добавим такие статьи, как краткосрочные финансовые активы и депозиты, и получим значение 0,84х
Коэффициент абсолютной ликвидности
Данный "мультипликатор" не учитывает дебиторскую задолженность, как абсолютно ликвидный актив. Таким образом, он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена прямо сейчас.
Формула:
Нижнее пороговое значение = 0,2х
У Газпрома данный коэффициент 0,36х.
Коэффициенты оборачиваемости
Данная группа финансовых метрик дает понимание как быстро оборачивается та или иная статья оборотных активов.
Здесь мы используем годовые данные или сопоставимые LTM (за последние 12 мес)
Начнем с дебиторской задолженности:
Нормальные средним значением является показатель = 8х.
Значение Газпрома = 5,7х.
Также данные коэффициенты можно считать в днях. Для этого необходимо перевернуть формулу и умножить числитель на 360
В таком случае, нормальное среднее значение должно составлять 45 дней.
У Газпрома это будет 64 дня.
Запасы:
Для анализа скорости оборачиваемости запасов мы соотносим их с себестоимостью. При этом используется показатель среднего размера запасов за период.
Нормальное значение должно составлять порядка 3,5х. При этом, низкая оборачиваемость свидетельствует о том, что запасы устарели, а слишком высокая о их нехватки.
У Газпром этот показатель составляет 4,4х
Оборачиваемость запасов, также может исчисляться в днях, путем деления 360 на полученный коэффициент оборачиваемости. Таким образом, получится чуть более 80 дней.
Использование собственного оборотного капитала
Коэффициент характеризует эффективность работы собственного оборотного капитала
Формула:
Собственный оборотный капитал, рассчитывается, как оборотные актив минус краткосрочные обязательства.
С одной стороны, высокие значения показателя могут свидетельствовать об эффективности использования оборотного капитала, с другой могут указывать на риски краткосрочной неплатежеспособности.
На примере, Газпрома, этот показатель составляет 5,5х.
Коэффициент концентрации
Данный показатель рассматривает структуру баланса на предмет того, сколько активов финансируется за счет обязательств.
Формула:
Оптимальным значением считается диапазон от 0,3х до 0,5х.
У Газпрома он составляет 0,37х. Т.е. только 37% активов финансируются за счет обязательств, остальное приходится на собственный капитал.
Существует также коэффициент автономии, который по сути приводит к идентичному выводу. Он считается делением собственного капитала на сумму активов и нормальным диапазоном для него будет являться 0,5х-0,7х.
Итоговая таблица на примере Газпром / Новатэк:
Это лишь небольшой количество доступных и простых коэффициентов, на практике могут использоваться и другие.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.