По итогам декабрьского заседания Банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 8,5%. Таким образом, с минимумов марта 2021 года ставка выросла ровно в 2 раза. Ключевая ставка не поднималась до этого уровня с осени 2017 года. При этом в своем заявлении ЦБ дал понять, что текущее повышение может быть не последним, а значит в феврале ставка может увеличиться еще.
Основной причиной продолжения ужесточения денежно-кредитной политики Банком России остается высокая инфляция в РФ, которая в ноябре выросла до 8,4% г/г (хотя по недельным данным Росстата на 13 декабря наблюдается снижение роста цен до 8,1% г/г). Важную роль в принятии решений ЦБ играют также инфляционные ожидания населения, которые, по данным опроса "инФОМ", увеличились с 13,5% в ноябре до 14,8% в декабре, что является максимумом за пять лет. Учитывая высокий уровень инфляционных ожиданий, в ЦБ полагают, что "баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных". Это указывает на опасения регулятора относительно дальнейшего роста инфляции и может выступать обоснованием для жесткого сигнала регулятора о допущении в базовом прогнозе "возможности дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях".
В своем заявлении Банк России также указывает на рост экономической активности, который, однако, сопровождается сохранением устойчивых ограничений со стороны предложения, что способствует росту цен. Кроме того, ЦБ указывает на усиление инфляционного давления со стороны рынка труда, которое происходит на фоне обновления исторического минимума по уровню безработицы (4,3% в октябре) и близкого к историческому максимуму числа открытых вакансий.
На пресс-конференции по итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина появилась с брошью, напоминающей изображение Щелкунчика (гипотезы относительно предполагаемого сигнала оставляем нашим читателям).
- Отвечая на вопрос журналистки о том, когда следует ожидать завершения цикла ужесточения политики, глава ЦБ допустила, что ставка может быть повышена еще не один раз, однако заметила, что решения о повышении ставки будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий.
- По словам госпожи Набиуллиной, на текущем заседании совет директоров рассматривал варианты повышения ставки на 50, 75 и 100 базисных пунктов.
- Глава ЦБ также сообщила, что регулятор ждет снижения годовой инфляции по итогам декабря по отношению к ноябрю.
- Эльвира Набиуллина не стала прогнозировать, когда доля нерезидентов, владеющих ОФЗ, покажет восстановление, однако заметила, что в абсолютном выражении этот объем находится приблизительно на одном уровне ,а ЦБ не ожидает какого-либо ярко-выраженного влияния этого параметра на динамику курса. Тем не менее, санкционные и геополитические риски ЦБ при принятии решений также учитывает.
В ходе ответов на вопросы глава ЦБ также предостерегла граждан от ажиотажного спроса на дорожающие товары и отметила, что последовательная денежно-кредитная политика ЦБ способна вернуть инфляцию к цели.
Размер повышения ставки на декабрьском заседании полностью совпал с консенсус-прогнозом аналитиков*. Несмотря на допущение ЦБ о повышении ставки в будущем, доходности средних и длинных ОФЗ на момент написания материала в пятницу незначительно снизились. Доходность 10-летнего и 5-летнего бенчмарка опустилась на 16:20 МСК на 2 б.п. до 8,51% и 8,66% соответственно. Доходность 20-летних бумаг снизилась на 1 б.п. до 8,42%.
* — по данным Trading Economics
Спасибо, что дочитали материал до конца. Подписывайтесь на наши каналы в Яндекс Дзен и Telegram.