Вчера члены ФРС проголосовали за ускорение тейперинга: с января выкуп активов будет снижаться не на $15 млрд в месяц, а на $30 млрд. Такими темпами QE будет полностью завершена в марте 2022 года, что соответствовало прогнозам.
Основные тезисы:
Регулятор ожидаемо сохранил ключевую ставку в диапазоне 0 - 0.25%. Комитет по операциям на открытом рынке стремится достичь максимальной занятости населения на рынке труда, поэтому ставка была оставлена на прежнем уровне.
Большинство членов ФРС считает, что ключевая ставка будет повышена три раза в 2022 году. Ожидается, что до конца следующего года ставка по федеральным фондам увеличится до 0.9%.
ФРС повысил оценку инфляции в этом и следующем году с 4.2% до 5.3% и с 2.2% до 2.6% соответственно. В своем заявлении ФРС признала, что инфляция больше не носит временный характер.
На пресс-конференции Джером Пауэлл дал несколько важных комментариев относительно будущего повышения ставок.
- Во-первых, повышение ключевой ставки не ожидается до полного завершения программы скупки активов.
- Во-вторых, из-за роста инфляции ФРС может начать повышать ставку раньше достижения целевого уровня по занятости населения.
- В-третьих, если рост экономики США замедлится, центральный банк снизит темпы повышения ставок.
Но все ли так радужно...?
Сейчас еще рынки не понимают, что возможно потребуется гораздо большее ужесточение финансовых условий, чтобы вызвать снижение инфляции, предусмотренное в прогнозе ФРС.
Ожидается, что предпочтительный показатель инфляции ФРС, будет снижен более чем на половину в следующем году до 2,6% с текущей оценки 5,3% на 2021 год. По прогнозам, безработица снизится с 4,3% в конце 2021 года до 3,5% в следующие три года.
Даже после последнего поворота денежно-кредитная политика останется адаптивной.
ФРС по-прежнему будет расширять свой баланс (тем самым увеличивая ликвидность), только медленнее. Трехкратное повышение ставки федерального фонда до 0,75% -1% к концу 2022 года оставит эту ключевую ставку по-прежнему резко отрицательной в реальном выражении (то есть намного ниже уровня инфляции).
Вчерашнее ралли на фондовом рынке было основано на приятном представлении о том, что ФРС сможет достичь своих целей по приведению инфляции в соответствие с полной занятостью при сохранении легких финансовых условий.
Другими словами, лучший из всех возможных экономических и финансовых вариантов развития событий.
Дзен канал: Invest Prime
Телеграмм канал: t.me/invest_prime