Приветствую вас, уважаемые читатели. Микрофинансовая компания «Лайм-Займ» предлагает квалифицированным инвесторам поучаствовать в размещении ее облигаций, назначенном на 22 декабря. В этой статье мы проведем анализ компании, для того чтобы понять стоит ли участвовать в размещении.
О КОМПАНИИ
ООО МФК «Лайм–займ» – это микрофинансовая компания, которая работает на рынке микрокредитования с 2013 года и включена в государственный реестр МФО. Является членом Саморегулируемой организации Союз микрофинансовых организаций «Микрофинансирование и Развитие» (СРО «МиР»). В 2015 году открылся филиал «Лайм–займ» в Польше, а в 2016 году займы доступны в Южной Африке.
МФК предлагает потребительские займы гражданам РФ в возрасте от 21 года. Подтверждения дохода не требуется. Займы выдаются на сумму до 70 тыс рублей и сроком до 6 месяцев.
КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ
МФК имеет кредитный рейтинг, присвоенный агентством «Эксперт РА», говорящий об умеренно низком уровне кредитоспособности. При вынесении рейтинга в качестве одного из главных, сдерживающих факторов, были названы ограниченные конкурентные позиции компании на рынке. В качестве дополнительных негативных факторов, отмечены низка рентабельность бизнеса и невысокая оценка бизнес-процессов.
В качестве факторов, оказавших позитивное влияние на рейтинг, называются адекватная позиция по капиталу, удовлетворительная ликвидная позиция и приемлемые уровень управления кредитным риском и качество активов. При этом ни один позитивный фактор не получил оценку выше, чем приемлемо или удовлетворительно.
С момента выставления указанного кредитного рейтинга прошел почти год, но пока его обновления нет. За это время в компании могли произойти изменения как в лучшую, так и в худшую сторону. Потенциальным инвесторам нужно иметь это ввиду принимая решение об инвестировании.
О ВЫПУСКЕ
Выпуск из нашего обзора предлагается для квалифицированных инвесторов. Ставка доходности по нему станет известная позднее. В текущий момент можно сказать о том, что бумаги размещаются на 3 года, предлагают выплату купона каждый квартал и имеют дополнительное условие, в виде амортизации, которая начнется уже в июне 2022 года.
Для эмитента этот выпуск станет дебютным, до этого компания не выходила на долговой рынок.
ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА
Долговую нагрузку МФК «Лайм–займ» можно оценить только за 2019-2020 год. Те данные, которые есть, говорят о том, что уровень долга эмитента находится в норме и даже является консервативным, если учитывать специфику деятельности подобных организаций.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Финансовые показатели эмитента доступны лишь за 2 года, что является очень маленьким периодом для анализа эффективности бизнеса. Тем не менее, исходя из тех данных, которые у нас есть, можно сказать, что:
Процентные доходы МФК в 2020 году снизились по отношению к 2019 почти на 39%. Согласным данным отчетности снижение произошло именно в сегменте микрозаймов, который является самым крупным в структуре бизнеса МФК.
Снизились почти на 45% и чистые процентные доходы. На их динамику, в первую очередь, влияют размер обязательств и размер резерва под ожидаемые кредитные убытки, который формируется эмитентом, но в данном случае, снижение показателя произошло именно из-за падения «грязных» процентных доходов.
Чистая прибыль упала в 2020 году почти на 98% и у компании были все шансы показать чистый убыток, но ее спасли Прочие доходы, включающие в себя, например, полученные неустойки, а также другие источники дохода, не связанные с основной деятельностью.
Неудивительно, что такое серьезное падение чистой прибыли повлияло и на рентабельность капитала (ROE), которая имела хорошее значение в 2019 году, но опустилась почти до 0 в 2020.
ИТОГИ
Подводя итог, можно сказать, что МФК «Лайм–займ» это маленькая компания, имеющая ограниченные конкурентные позиции на рынке и нормальный уровень долговой нагрузки.
Эмитент предоставил отчетность всего за 2 года, поэтому сложно судить о долгосрочной эффективности его бизнеса, но те данные, которые есть, говорят о существенном падении основных финансовых показателей в 2020 году.
Данные, представленные в отчетности и кредитный рейтинг эмитента, не обновлялись с 2020 года и могут не отражать ситуацию в бизнесе на текущий момент. Это несет для инвестора дополнительные риски, поскольку изменения, за это время, могли произойти как в лучшую, так и в худшую сторону. Кроме того, следует учесть, что компания не получила от рейтингового агентства ни одной оценки выше «приемлемо» и удовлетворительно».
Сам сектор, в котором работает эмитент, несет в себе повышенные риски, связанные с большим процентом невозвратов, а также с возможным законодательным регулированием. Учитывая, что компания и без того имеет ограниченные позиции на рынке, введение новых законов может поставить ее в затруднительное положение.
Еще одним негативным фактором является непредсказуемое течение пандемии коронавируса и ее непредсказуемые последствия, в том числе и для экономики и для уровня доходов населения.
Несомненно, ставка доходности по выпуску из обзора будет высокой, ведь в нее будут включены возможные риски, дебют эмитента на долговом рынке и, возможно, другие факторы, но на мой взгляд, все моменты, описанные выше, не может оправдать никакая доходность и инвестор серьезно рискует, покупая сейчас эти облигации. Ведь даже несмотря на короткий срок их размещения, из-за специфики сектора, даже за это время озвученные риски могут успеть реализоваться и это может иметь именно для этой компании самые серьезные последствия. Поэтому риск инвестиций в облигации МФК «Лайм–займ» оценивается как ВЫСОКИЙ.
Если информация оказалась полезной для вас подписывайтесь на канал, ставьте лайк и делитесь с друзьями.
