Сингапурская компания Sea Limited ( SE ) позиционирует себя как «ведущая мировая потребительская “интернет-компания”. Sea Limited вместе со своими дочерними компаниями занимается бизнесом в сфере цифровых развлечений, электронной коммерции и цифровых финансовых услуг в Юго-Восточной Азии, Латинской Америке и других странах Азии. Однако основными драйверами доходов Sea являются две его платформы - Shopee и Garena.
Компания сообщила о хороших результатах за третий квартал с улучшением доходов и контролем над расходами, хотя убытки увеличились.
Основные мультипликаторы:
• Рыночная капитализация: $173.6 млрд
• P/S = 18.55х
• P/S сектора = 1.83x
• FWD темпы роста выручки = 67.3%
Факторы роста
• Выручка в 3 квартале: 2,69 млрд долларов США (рост на 122% по сравнению с 3 кварталом 2020 г.)
• Чистый убыток: 571,0 млн долларов США (убыток увеличился на 36% по сравнению с 3 кварталом 2020 г.)
• Количество активных клиентов достигло 93.2 млн, увеличившись на 43% г/г, в то же время общее количество пользователей составило 729 млн - на 27% больше, чем в прошлом году.
• Лидирующая позиция на быстрорастущем рынке видеоигр, электронной коммерции и цифровых финансов в Азии и ожидается дальнейший рост за счет потенциальной экспозиции компании на Латинскую Америку, Европу и Индию.
• Фокус на глобальном развитии. Платформа электронной коммерции Shopee, компании Sea, стала глобальной наряду с аналогами в Европе и Южной Азии. Ожидается, что к 2025 году доля Sea на этих рынках составит около 5%.
Факторы риска
Несмотря на впечатляющий рост выручки, компания не приносит прибыль и эта тенденция может длиться еще несколько лет.
Tencent владеет 23,3% голосующих акций и это вызывает определенное беспокойство, особенно в разрезе того, что Индийские власти пристально наблюдают за работой SE на своем рынке и в случае введения запрета на деятельность - это окажет негативные последствия, для игрового подразделения компании.
Резюме:
- Компания является ярким представителем быстрорастущих рынков электронной коммерции, видеоигр и цифровых платежей. Активное проникновение компании в новые географические регионы, может стать драйвером долгосрочного роста компании. Действующая коррекция дает нам возможность покупки на хороших уровнях, с среднесрочными целями на 400-450 долларов.
- Зона набора позиции 230-200.
-Price target от ведущих инвестиционных банков: 400-450 долларов, ожидание +75% от текущей цены.
Дзен канал: Invest Prime
Телеграмм канал: t.me/invest_prime