В этой статье хочу поделиться идеями и мнениями ключевых инвесторов нашего времени. У них разные мнения, но сходятся они в следующем:
- В долгосрочной перспективе доллар будет и дальше слабеть;
- Инфляция устойчива и никуда не уйдет;
- Текущий рынок - спекулятивный;
- Широкая диверсификация крайне необходима.
Великолепная семерка
В мире существует много хороших инвесторов, поэтому любой список будет субъективен. Эта группа была основана исходя из большого послужного списка успешных инвестиций и доступности информации об их сделках. Итак, Великолепная семерка:
- Уоррен Баффет, председатель Berkshire Hathaway
- Чарли Мангер, заместитель председателя Berkshire Hathaway и заместитель председателя The Daily Journal
- Рэй Далио, со-директор по инвестициям и председатель, Bridgewater Associates
- Билл Гросс, бывший председатель PIMCO
- Джеффри Гундлах, генеральный директор, DoubleLine Capital
- Билл Миллер, председатель, Miller Value Partners
- Джим Роджерс, соучредитель Quantum Fund и Soros Fund Management
Уоррен Баффет продолжает держать голубые фишки и увеличивает позицию в Chevron (CVX)
Баффет не нуждается в представлении. Его послужной список Berkshire Hathaway говорит сам за себя, хотя за последние пятнадцать лет его результаты не впечатляют.
Согласно отчету от 13 ноября, на пятерку крупнейших активов Berkshire Hathaway приходится более половины портфеля на сумму 293 миллиарда долларов.
Недавно Баффет добавил значительную позицию в Chevron, которая сейчас стоит 3,3 миллиарда долларов, или около 1% от общей позиции портфеля. Также открыл новые позиции в Royalty Pharma (525 млн. $) и Floor & Décor (106 млн. $). Полностью вышел из Merck, Liberty Global и Organon. Что касается макроэкономики, Баффет сделал несколько интересных замечаний по поводу инфляции и доллара на собрании акционеров Berkshire Hathaway:
Несомненно у нас будет будет инфляция, и мы ведем такую политику стимулирования, которая обязательно будет иметь инфляционные последствия. И мы занимаем деньги по всему миру, в будущем политики вернут остальному миру доллары, которые стоят намного меньше, чем доллары которые они занимали.
Баффет сказал, что для людей лучшая защита от падающего доллара - это увеличивать свои доходы путем улучшения своих карьерных навыков. Второй способ - владеть хорошими компаниями, и привел в пример Coca-Cola. Баффет добавил:
«Стоимость доллара с тех пор, как я родился, снизилась на 94% до 6 центов. Таким образом, инфляция - это очень жестокий налог для людей, которые верят в твердые доллары».
Чарли Мангер считает рынки еще более безумными чем в период Доткомов, но ему нравятся Alibaba и Costco
Чарли Мангер все еще крепок в свои 97, он старше Баффета, которому 91 год. Он является заместителем председателя Berkshire Hathaway и председателем Daily Journal.
На собрании акционеров Daily Journal Мангер ответил на вопросы инвесторов по ряду тем. Очень интересно узнать мнение одного из самых выдающихся инвесторов за последние 70 с лишним лет. Когда его спросили, что более безумней, биткойн или Tesla, Мангер ответил:
Я не могу выбрать между вшами и блохами
В пятницу Мангер сказал, что рынки «безумнее, чем бум доткомов», и «никогда не следовало изобретать криптовалюты». Он сказал, что многие американские компании торгуются по цене в 35 раз превышающей прибыль, с самыми высокими оценками, которые он видел в недавней истории.
Мангеру нравится Китай, и он говорит, что, несмотря на жесткость их методов, они вели себя очень проницательно по отношению к своей экономике. Alibaba - один из крупнейших холдингов The Daily Journal, его стоимость составляет 37,4 млрд долларов, или 17,6% портфеля. Мангеру также нравятся Costco, Zoom и Micron Technology.
Рэй Далио видит смену мирового порядка и обнуление долга
Рэй Далио недавно опубликовал серию статей на LinkedIn под названием «Смена мирового порядка». Вот некоторые его идеи:
Текущий режим денежно-кредитной политики находится на последней стадии, которая предшествует процессу возврата долга. История показывает, что это много раз случалось и с другими крупными странами, которые приближались к концу эпохи своего правления, как величайшей державы мира. Ситуация чаще всего разрешается за счет инфляции и обесценивания валюты. Это также приводит к потере статуса мировой резервной валюты.
Далио утверждает, что следует избегать казначейских облигаций, Он ожидает, что отсутствие достаточного спроса со стороны частного сектора на ценные бумаги заставит ФРС продолжить стимулирование. Точно так же он говорит, что «деньги - это мусор», учитывая, что инвесторы теряют 6% годовых в реальном выражении.
Что касается фондового рынка США, Далио считает его надутым, но еще не пузырем. Он призывает инвесторов не пытаться таймить рынок, а создать всепогодный портфель, который диверсифицирован по странам, валютам и классам активов.
Помимо акций и облигаций США, сюда входят иностранные акции и облигации, золото и другие активы. Далио лично имеет небольшую (по сравнению с его портфелем) позицию в золоте и еще меньшую позицию в биткойнах. Далио говорит, что он не является экспертом по биткойнам, но владеет относительно небольшой его долей. Тем не менее, он не уверен в его будущем.
Что касается Китая, Далио говорит, что они - растущая мировая держава, которая обгонит США. Он "ездит в Китай с 1984 года" и хорошо понимает политику. Поэтому он считает, что диверсифицированные инвесторы должны иметь долю и в Китае тоже. По объективным показателям капитализма Китай более капиталистичен, чем Европа. Далио отмечает, что «около 40%» мировых IPO приходится на Китай.
Билл Гросс говорит, что облигации - это мусор, а инвесторы находятся в стране грез
Билл Гросс - изначальный «король облигаций» и бывший глава PIMCO. Он ушел на пенсию несколько лет назад и редко высказывается публично. Недавно в статье на своем сайте он написал: Облигации - это мусор, и "вам было бы лучше с такими альтернативами, как NUAN (покупка Microsoft, вероятно, принесет 8% годовых до конца года) или XLRN (приобретение Merck, вероятно, сделает то же самое)".
Его портфель "хорошо укомплектован компаниями по транспортировке природного газа, торгующиеся на Нью-Йоркской бирже, которые платят дивиденды 7-10% от текущих цен".
Гросс недавно сообщил Financial Times, что инвесторы в акции и криптоактивы находятся в «стране грез, созданной действиями центрального банка».
Джеффри Гундлах верит в слабый доллар
Гундлах говорит, что он будет решительным сторонником акций развивающихся рынков, когда доллар пойдет вниз. Он добавляет, что «это похоже на Джимми Картера», имея в виду стагфляционный период его президентства. «Экономический рост, который мы наблюдаем, - это не рост», поскольку он считает, что ВВП поддерживается государственными стимулами.
Гундлах говорит, что акции стоимости США дешевы по сравнению с акциями роста, учитывая относительные коэффициенты P / E, которые являются самыми высокими с начала 2020 года. Он также считает, что Китай обгоняет США как в экономическом, так и в военном отношении. Он ожидает, что юань будет опережать доллар. Однако он не стал бы держать юань из-за страха перед регуляторами.
В конце октября Гундлах предупредил, что график с двойной вершиной биткойна выглядит устрашающе, хотя еще в феврале он прокомментировал, что биткойн может быть лучше золота. Его недавний сигнал на данный момент выглядит неплохим, поскольку биткойн упал на 25% с максимума в 67 582 долларов 8 ноября до примерно 51 000 долларов на момент написания этой статьи. Тем не менее, биткойн вырос на 74% с начала года, так что, возможно, это коррекция в рамках долгосрочного бычьего тренда.
Билл Миллер - давний бык и говорит, что биткойн - это Феррари, а золото - лошадь
Миллер был председателем и главным инвестиционным директором Legg Mason Capital Management. Он известен как Value инвестор. Его фонд невероятно превосходил S&P 500 каждый год с 1991 по 2005. Миллер в настоящее время является председателем Miller Value Partners с активами в 3,6 миллиарда долларов.
Миллер говорит :
«За последнее десятилетие или около того я говорю одно и то же: мы находимся на бычьем рынке, который начался в марте 2009 года и продолжается, с типичными и неизбежными откатами и коррекциями. Его конец наступит либо тогда, когда акции станут слишком дорогими по сравнению с облигациями, либо когда прибыли начнут падать, этого сейчас нет ».
Миллер отстаивает стратегию «покупай и держи» для создания богатства. Он отмечает, что большая часть доходности акций происходит во время резких всплесков пессимизма или страха, как мы видели в 2020 году.
Согласно Forbes, Миллер владеет Vroom , Teva Pharmaceuticals , GM, Tupperware и Bitcoin. Он сравнивает золото с лошадью, а биткойн с Феррари.
Джим Роджерс ожидает худшего медвежьего рынка за всю свою жизнь и держит сырьевые товары
Роджерс давно критиковал государственные расходы, накопление долга. Он считает, что центральные банки ведут себя безрассудно. Он ожидает длительного периода инфляции и «худшего медвежьего рынка в США за всю мою жизнь». Поскольку ему 79 лет, мы вернемся в 1942 год. Тем не менее, в своем последнем интервью он говорит, что не верит, что изобилие еще закончилось, и поэтому не продает свои акции. Роджерс считает, что центральные банки напечатают больше денег до возможной катастрофы.
Он любит товары, особенно золото, серебро, медь и сельскохозяйственные товары. Когда его назвать лучший сектор, он выбрал сельское хозяйство. Он предпочитает серебро золоту, но сейчас не покупает ни того, ни другого.
Роджерс рассматривает SPAC, NFT и биткойн как свидетельство спекуляций, которые будет происходить до окончания бычьего рынка.
Что делать с этой информацией?
Баффет, Мангер и Миллер по-прежнему покупают и держат акции не заботясь об о направлении рынка.
Главный вывод «Великолепной семерки» - это то что доллар будет падать, и Пауэлл наконец признался, сказав, что пора убрать слово "временная" из обсуждения инфляции.
Вероятно, лучше всего последовать советам Далио и Гундлаха, создать всепогодный портфель, диверсифицированный по классам активов, географическим регионам и валютам. Не стоит переоценивать рынок США или какой-либо другой страны. Помогут это сделать индексные фонды.
Отдельные акции здесь не рассматривались подробно, но определенные выводы из "коллектиктивной" мудрости сделать возможно.
Было полезно? Жду палец вверх! Пишите в комментариях отзывы, вопросы! Что еще было бы интересно рассмотреть? Рассказать подробнее о всепогодных портфелях или интересуют отдельные акции?