Часто можно услышать такие мнения: «рубль недооценён» или «доллар переоценён». Эти утверждения часто ссылаются на паритет покупательной способности (далее ППС). Почему такая ссылка – это плохой аргумент?
Что показывает паритет покупательной способности?
У нас есть 100 рублей. И на эти 100 рублей в России мы можем купить столько же, сколько можно купить на 4 доллара в Америке. Тогда получается, что валютный курс, если судить строго по ППС, должен быть не 74 рубля за доллар, а 25 рублей за доллар.
Почему это не так?
Дело в том, что теория ППС исходит из следующего: если курс валюты страны «А» к валюте страны «Б» превышает паритетное значение, то становится выгодно покупать товары в стране «Б» и экспортировать их в страну «А». Это увеличивает предложение товара в стране «А», спрос на товары в стране «Б», спрос на валюту страны «Б» и предложение валюты страны «А». Всё это ведёт к возращению курса к паритетному соотношению.
То есть, если у нас есть только мотив покупки/продажи товаров, то валютные курсы должны стремиться к паритету покупательной способности. В этом и заключается проблема.
На операции с валютой: на то, сколько будет куплено рублей, сколько будет наоборот продано рублей, влияет не только мотив покупки/продажи товаров здесь и заграницей. Есть также спекулятивный и инвестиционный мотивы. Мотивов по покупке/продаже валюты может быть много.
Эти мотивы важны для того, чтобы понять, почему фактический курс рубля к доллару настолько отличается от паритета покупательной способности.
Почему люди могут менять рубли на доллары? Почему они могут внезапно захотеть покупать как можно больше долларов и избавляться от рублей? Во-первых, они могут ожидать, что доллар будет усиливаться, рубль ослабляться, а они смогут заработать на разнице курса валют: сегодня купили доллар дешевле, завтра доллар подорожал, продали снова в рубли, получили разницу в карман. Будет ли это влиять на валютный курс? Да, безусловно.
Или, например, в стране неопределённость, кризис, непонятно, что будет дальше. Что будут делать люди? Вспомним, что происходило в 2014-2015 гг. – люди покупали доллары в больших объёмах. Почему? Потому что доллар более стабильная и менее изменчивая валюта. Если люди сами так считают, то почему они удивляются, что курс рубля отличается от ППС? Они ведь сами бегут скупать доллары и продавать рубли. Они стремятся держать свои сбережения там, где меньше риски и ниже неопределённость.
Откуда берутся риски и неопределённость?
Они могут возникать из-за того, что в стране нестабильная в плане принятия решений политическая система. Например, в этой политической системе регулярно всплывает информация о тех или иных геополитических авантюрах. Иногда они претворяются непосредственно в жизнь. Иногда в этой стране принимают безумные законы, которые направлены против граждан. Всё это подрывает доверие инвесторов. Зачем покупать рубли (что будет укреплять курс) и эти рубли направлять на инвестиции в бизнес в стране, когда его могут быстро отнять. Создаётся плохой инвестиционный климат. Именно поэтому курсы валют так сильно отличаются. Рубль стоит ровно столько, сколько должен стоить, с учётом всех рисков, которая имеет в себе вся наша политико-экономическая система.
Методологические проблемы ППС
Помимо вышеперечисленных причин, есть и другие проблемы ППС.
- Качество сбора данных. Для чего используется ППС? Для того чтобы сравнить уровень благосостояния в разных странах. И вот есть страна «А», в которой статистика ведётся хорошо, и страна «Б», в которой статистика ведётся абы как. В стране «А» цены статистически 1 в 1 соответствуют реальным ценам, а в стране «Б» приблизительно. Получается не совсем корректное сравнение.
- Веса, которые приравниваются каждому товару или товарной группе при расчёте ППС. Насколько корректно сравнивать потребительские корзины развивающихся и развитых стран? Можно ли через одну универсальную потребительскую корзину сравнить все страну друг с другом? Нет. Потому что структура потребления в России, США и Индии сильно отличаются друг от друга.
- Качество товаров может очень сильно отличаться. Двухкомнатные квартиры сильно отличаются в разных городах и странах. Нельзя просто их взять и сопоставить друг с другом.
А что вы думаете по этому поводу? Пишите в комментарии!