Цены на золото в 2021 году колеблются в диапазоне $1700–1900 за унцию, что отражается и на слабом росте золотодобывающих компаний. Однако на фоне инфляционных опасений и спроса на ювелирные украшения может вырасти стоимость не только золота, но и акций золотодобытчиков. Причем последние даже опережают динамику цен на металл. Давайте посмотрим, стоит ли рассматривать золото для защиты портфеля.
📌 Основные тенденции
Спрос на ювелирном рынке в третьем квартале 2021 года вырос на 33% год к году и возвращается к норме. О потенциале говорят низкие показатели в первом полугодии. Крупнейшие источники спроса – Индия и Китай. Стабилизация ситуации с пандемией в первом может нивелировать охлаждение рынка во втором.
В последнее время на рынке наблюдается тенденция перехода от «золотых» фондов к покупке слитков и монет. Однако снижение доходов из-за инфляции может негативно повлиять на спрос. И хотя, с одной стороны, инфляция толкает инвесторов в традиционно защитное золото, с другой, крупнейшие центробанки могут раньше повысить процентные ставки, увеличив доходность и привлекательность гособлигаций.
При базовом сценарии в ближайшие месяцы аналитики ожидают цены на золото на уровне $1600–1950 за унцию.
➕ Драйверы роста
Продолжительный разгон инфляции, как мы писали выше, может иметь двойственный эффект. Но на коротком горизонте окажет, скорее, позитивное влияние, став хорошим драйвером роста. Особенно в Европе, где повышение ставок запланировано на более поздний период, чем в США. Кроме того, если восстановление экономики замедлится из-за ее стабилизации или обострения пандемии, а ставки останутся низкими, вырастет спрос на защитные активы, в том числе золото. При этом не стоит исключать возможность дестабилизации рынка в связи с неожиданными геополитическими или другими общеэкономическими изменениями.
➖ Возможные риски
Главный негативный фактор – замедление экономик Китая и Индии. Пока сложности наблюдаются только с первой. А на вторую может повлиять новая волна пандемии. Кроме того, экономика западных стран может продолжить расти на фоне умеренной инфляции, повышая доходность облигаций и снижая спрос на золото. Зато может укрепиться спрос на ювелирку.
📌 Вывод
Во время высокой инфляции золото остается актуальным защитным инструментом. Но цены на акции золотодобывающих компаний колеблются в более широком диапазоне, чем на металл, хотя и способны принести бОльшую прибыль. На российском рынке недооцененным выглядит «Полиметалл», а более спекулятивными – «Петропавловск» и «Селигдар». «Полюс» – наиболее крупная и стабильная компания.