Здравствуйте, Друзья! Сегодня обсудим перспективы фондовых рынков в 2022 году.
Повышение ставки ФРС
ФРС оставил ставку без изменений, но поднимет ее 3 раза в 2022 году, а Федрезерв объявил об ускорении сворачивания программы выкупа активов. Многие считают, что все это непременно приведет к обвалу рынков. Действительно ли это так? Давайте разбираться.
Есть некая зависимость между поведением рынков и процентными ставками. Сейчас ставка находится на минимуме, а до этого повышение ставки происходило очень много раз.
Ближайший цикл повышения начался в конце 2015 года – за 3 года ставка повысилась почти с 0 до 2,5%. При этом s&p 500 вырос на 46%, несмотря на постепенное повышение ставки.
Снижать ставку начали уже в 2019 году (за 1 год до кризиса). Причем, в момент обвала 2020 года, ставку уже снизили с двух с 2,5% до 1,5%.
Возможно еще в 2019 году ФРС понимал, что кризис неминуем и заранее начал понижать ставку. Скорее всего кризис произошёл бы и без пандемии – для этого нашелся бы другой триггер.
До этого, повышение ставки было в 2004 году – за 2 года ставка повысилась от 1% до 5%. Затем, на протяжении 1 года ставка не менялась, и за это время S&P 500 вырос на 38%.
И опять ставку начали снижать заранее до обвала рынков. Рынок достиг пика в октябре 2007 года, а ставку начали снижать уже в августе.
То есть, если после цикла роста процентной ставки, мы наблюдаем снижение ставки, то это можно расценить как сигнал к тому, что скоро начнется коррекция или даже полноценный медвежий рынок.
Когда поднимали ставку в 1994 году, рынок особо не рос, а просто стоял на месте на протяжении 13 месяцев. За то потом рынок очень хорошо вырос – на 240%, а ставка все это время находилась на одних и тех же отметках.
В общем, пока не было такой ситуации, чтобы начало повышения ставок приводило к обвалу рынков. Скорее наоборот, когда начинали снижать ставки после цикла роста ставок – рынок падал.
Поэтому не стоит сильно бояться повышения ставок – это навряд ли вызовет какой-то обвал. Более вероятно, что рост рынков продолжится, но более скромными темпами.
Политика количественного смягчения
ФРС объявил, что будет сокращать покупку облигаций на $30 млрд в месяц, вместо планированных $30 млрд.
С такими темпами, программа количественного смягчения будет завершена к середине марта 2022 года.
Количественное смягчение – это в принципе новое явление в экономике. Впервые такая политика была проведена во время кризиса 2008 года (хотя что-то похожее проводилось во время великой депрессии в 1930-х годах).
Всего было проведено 3 программы количественного смягчения, и сейчас 4-я находится в процессе. Давайте рассмотрим, как влияют эти программы на рынки.
Во время 1-й программы, S&P 500 очень хорошо рос, однако, после сворачивания программы, мы наблюдали достаточно серьезную коррекцию – около 17,5%.
Во время 2-й программы, рынок тоже рос, а по завершению роста, произошла коррекция на 22%.
Во время 3-й программы рынок также демонстрировал рост, а после окончания – коррекции уже не было, но была длительная стагнация (S&P 500 не рос около 2 лет).
Как уже было сказано, если темпы сворачивания не изменятся, то 4-я программа будет завершена в середине марта 2022 года. Если судить по предыдущим случаем, то с большой вероятностью нас ждет коррекции на 15-20% или длительная консолидация.
Таким образом, начало повышения процентной ставки влияет на рынки абсолютно нейтрально, а сворачивание программы стимулирование экономики – негативно.
Поэтому общие ожидания на 2022 год – между нейтральными и негативными.
На этом все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.