Вместо игры в рулетку рассмотрим биржевую игру, отношение к которой двоякое: одни отождествляют игру на фондовом рынке с игрой в казино, где господствуют игроки в погоне за удачей; другие называют фондовый рынок эффективным рынком, поскольку он чувствителен к изменениям информации о ценах, мгновенно реагирует на их модефикации, способствует рациональному перераспределению финансовых ресурсов, решая при этом множество проблем, связанных с неопределенностью. Рассмотрим механизм ограничения риска способами, свойственными биржевым рынкам. Неопределенность, как свойство рыночного хозяйства, порождает спекуляцию и арбитражирование.
Спекуляция — разновидность экономической деятельности, основанная на использовании разницы цен во времени и предполагающая покупку какого-либо товара с целью его перепродажи со временем по большей цене. 469 Глава 14 Арбитражирование — разновидность экономической деятельности, целью которой является получение прибыли путем приобретения (покупки) товара на одном рынке и перепродажи его на другом по более высокой цене. Эта деятельность основана на использовании разницы цен в пространстве. Эти две разновидности объединяют одним понятием — спекуляция, которая предполагает осознанный риск для тех, кто ею занимается (рис. 14.7). Рис. 14.7. Способы спекулятивной деятельности на бирже Если спекулянт покупает и сохраняет товар с целью продажи его со временем по более высокой цене, то естественно, он ожидает повышение цен на этот товар. Если его ожидания оправдаются, он получит спекулятивный доход. Фьючерс — это соглашение в связи с куплей или продажей товаров или ценных бумаг в будущем по цене, свойственной конкретному моменту (сегодня). Механизм составления фьючерсного соглашения можно проиллюстрировать следующим образом. Например, финансовый инвестор хочет приобрести акции компании "Скания", ожидая повышение цен на компанию в будущем. Он подписывает с биржевым посредником контракт о купле 470 неопределенность, риск и страхование в экономике 10 000 акций через год по сегодняшней цене, ожидая что курс акций останется неизменным. Допустим, что акция компании стоит 50 грн, следовательно стоимость контракта — 500 000 грн. Если цена одной акции через год вырастет до 60 грн за штуку, то инвестор получит: 10 грн • 10 тыс. шт. = 100 тыс. грн прибыли. Если же цена упадет до 40 грн, то он понесет убытки в размере 100 тыс. грн.