Определение справедливой стоимости акции является первостепенной задачей перед ее покупкой. Существует несколько методов такой оценки. Мы же рассмотрим один из наиболее упрощенных вариантов.
Данный вариант подразумевает определение цены акции в зависимости от субъективных ожиданий каждого инвестора. Оценка справедливой стоимости состоит из нескольких этапов:
1️⃣ Определение требуемой доходности
Для определения требуемой доходности используем формулу:
Требуемая доходность = безрисковая доходность + премия за риск.
• Безрисковая доходность – это доходность, которую мы получим, вкладываясь в безрисковые активы. Такие активы дают фиксированный процент прибыли, при этом являются хорошо защищенными инструментами. Для рынка РФ ими могут быть – банковские вклады, облигации федерального займа. Для рынка США – 10-летние облигации.
• Премия за риск – это субъективная величина. Каждый инвестор сам решает, какой процент прибыли он хочет получить сверх безрисковой доходности, покупая ценные бумаги.
2️⃣ Сбор исходных данных
Для расчета нам понадобятся результаты деятельности компании: чистая прибыль и капитализация компании.
• Чистая прибыль. Дело в том, что рядовой инвестор не знает будущих результатов деятельности компании. Чистую прибыль принято брать в том же значении, что и за прошлый отчетный период. При условии, что компания работает в прежнем режиме, и с ней не происходят ситуации, оказывающие влияние на ее деятельность.
• Капитализация. Произведение количества акций на их стоимость. Стоит отметить, что в учет берутся как обыкновенные, так и привилегированные акции.
3️⃣ Определение ожидаемой доходности
Имея полученные данные, рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги. Для этого используем формулу:
Ожидаемая доходность = чистая прибыль / капитализация компании.
Полученную ожидаемую доходность мы можем сравнить с требуемой доходностью и решить, будет ли соответствовать инвестиция нашим ожиданиям.
4️⃣ Определение справедливой стоимости акции
На основании полученных значений определим справедливую стоимость акции. Сначала определим справедливую стоимость компании:
Справедливая стоимость компании = (капитализация компании * ожидаемая доходность) / требуемая доходность
Зная справедливую стоимость компании и количество акций, рассчитаем справедливую стоимость акции:
Справедливая стоимость акции = справедливая стоимость компании / количество акций
Пример. Для наглядности рассчитаем справедливую цену акции на примере вымышленной компании:
- Для определения требуемой доходности возьмем процентную ставку ЦБ РФ 7,5% и премию за риск 5%. Напоминаем, величина премии за риск субъективна. Итого наша требуемая доходность равна 12,5%;
2. Компания «А» имеет 1000 обыкновенных акций по цене 5 рублей. Следовательно, капитализация равна 5000 рублей. Также она генерирует 500 рублей чистой прибыли;
3. Для определения ожидаемой доходности разделим чистую прибыль на капитализацию компании. Компания будет генерировать 10% доходности, что не соответствует требуемой доходности;
4. Определим, какой должна быть цена акции, чтобы соответствовать требуемой доходности. Рассчитаем справедливую стоимость компании:
(5000*10%) / 12,5% = 4000 рублей
Полученное значение разделим на 1000 акций компании, и получим, что справедливая стоимость одной акции равна 4 рублям.
Применяя этот метод, мы не только ограждаем себя от покупки дорогих ценных бумаг, но и определяем ценовые уровни, в соответствии с требуемой доходностью.
Статью для Вас подготовила команда Инвестиционного клуба «Index».
Узнать о нас больше можно на сайте.
Благодарим за прочтение, до новых встреч!