После неудачного 2020 года акции татарстанской компании до сих пор остаются в аутсайдерах рынка. С начала года бумаги «Газпром нефти», «Роснефти» и «Лукойла» выросли на 59,4, 34,8 и 28% соответственно. А вот республиканского нефтегиганта подешевели на 4,3%. Разбирались с экспертами, что мешает акциям «Татнефти» расти.
ПАО «Татнефть» провело совет директоров, на котором был рассмотрен бюджет за прошедшие 10 месяцев и принято решение о выплате промежуточных дивидендов за девять месяцев.
«С учетом ранее выплаченных дивидендов за шесть месяцев 2021 года рекомендовано выплатить 26 рублей 50 копеек на каждую обыкновенную и привилегированную акцию (2650% номинальной стоимости), доплата составит 9 рублей 98 копеек на каждую обыкновенную и привилегированную акцию», - сообщила пресс-служба «Татнефти».
Старший финансовый советник 1-й категории АО ИФК «Солид» Александр Теренов напомнил, что в прошлом году «Татнефть» столкнулась сразу с несколькими трудностями - необходимостью снизить добычу нефти на 20% с 1 мая 2020 года в результате сделки ОПЕК+ и отменой налоговых льгот на сверхвязкую нефть с октября 2020 года, что привело к значительному увеличению налоговой нагрузки для компании. Сочетание этих двух факторов и неожиданное для рынка решение сократить размер дивидендов в прошлом году привело к падению акций компании.
- Сейчас, на мой взгляд, негативные новости 2020 года уже отражены в цене, акции скорректировались на 40% со своих максимумов и выглядят перспективными, - заявил Теренов. - «Татнефть» очень интересная идея для добавления ее в долгосрочный диверсифицированный портфель акций.
Начальник отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин отметил, что обыкновенные акции «Татнефти» по состоянию на 13:56 мск вторника прибавляли в цене 0,16%, до 489,8 рубля. При этом индекс МосБиржи рос на 0,85%, а отраслевой индекс «Нефти и газа» рос на 0,56%. Соответственно, бумага смотрелась хуже сектора и хуже рынка. «Префы» «Татнефти» дешевели на 0,3%, до 448,4 рубля. Котировки «обычки» вернулись в диапазон 500—480 рублей, в котором акции торговались два месяца тому назад.
С начала 2021 года обыкновенные акции «Татнефти» подешевели на 4,3%, при этом акции «Газпром нефти», «Роснефти» и «Лукойла» выросли на 59,4, 34,8 и 28% соответственно. Индекс МосБиржи с начала года вырос на 18,9%, а нефтегазовый сектор поднялся на 21,6%. Соответственно, в 2021 году «Татнефть» по динамике акций в аутсайдерах.
- Если в общем сравнить обыкновенные и привилегированные акции компании, то «преф» смотрится предпочтительнее для добавления в портфель инвестора, поскольку предлагает потенциально более высокую доходность, - рассуждает Шульгин. - Что касается объявленного накануне решения по промежуточным дивидендам, то стоит помнить, что минимальный целевой уровень для дивидендов — 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, при наличии обоих показателей используется бóльший. За девять месяцев дивидендная выплата соответствовала 50% прибыли по РСБУ, поскольку отчетность по МСФО за III квартал еще не опубликована.
Аналитик ФГ «ФИНАМ» Сергей Кауфман рассказал, что причиной, по которой акции «Татнефти» выглядят крайне слабо, несмотря на высокие цены на нефть, является неопределенность относительно планов менеджмента по использованию денежных средств.
- Ранее менеджмент говорил, что компания будет осторожна в вопросе выплаты дивидендов. Пока сохраняется неопределенность касательно будущего сверхвязкой нефти в России. Несмотря на то, что уже в середине следующего года добыча в стране может вернуться к «доковидному» уровню, прогресса насчет скорого возвращения льгот по добыче данного типа нефти все еще нет, - пояснил он.
Кауфман отметил, что возможной причиной сохранения кэша внутри компании может стать покупка НПЗ ТАИФа. Слухи об этом идут на протяжении года, но пока о конкретных планах объявлено не было.
- На данный момент мы рекомендуем «покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» с целевой ценой 670,1 и 636,6 рубля. Однако мы полагаем, что акции компании будут находиться под давлением и отставать от динамики черного золота, пока менеджмент не прояснит своих планов по использованию денежных средств в среднесрочной перспективе, - резюмировал аналитик.
Заведующий кафедрой Института управления, экономики и финансов КФУ Игорь Кох считает, что возобновление дивидендных выплат, безусловно, позитивно влияет на отношение инвесторов к акциям «Татнефти», тем более что рекомендованный размер дивидендов достаточно высок.
- В первую очередь это подогреет интерес со стороны консервативных инвесторов, рассчитывающих на долгосрочное владение акциями и регулярный поток дивидендных выплат. Однако на слишком значительный рост цены акций и капитализации компании рассчитывать не стоит, поскольку дивиденды - это только один из множества факторов, влияющих на цены акций, - сказал экономист.
Александр Теренов отмечает, что у компании идет быстрое восстановление добычи по сделке ОПЕК+ до 2,4 млн баррелей в месяц, также ожидается частичный возврат льготы на добычу сверхвязкой нефти, которая принесет компании около 72 млрд рублей в течение трех лет, а в случае покупки нефтеперерабатывающего завода компания в будущем сможет вернуться к более высоким дивидендам.
Михаил Шульгин напомнил, что чистая прибыль «Татнефти» за шесть месяцев 2021 года составила 92,2 млрд рублей, что оказалось на 20% выше аналогичного показателя прошлого года.
- При условии, что компания в обозримом будущем не потратит средства на какое-либо приобретение или не вложит их в модернизацию каких-то объектов, при определении финальных дивидендов за 2021 год может быть сделана корректировка, подразумевающая их увеличение. В таком случае бумаги «Татнефти», которые в 2021 году выглядят пока аутсайдерами в своем секторе, могут получить позитивный драйвер для роста, - резюмировал Шульгин.