По прогнозам аналитиков агентства McKinsey, глобальная индустрия безналичных платежей вырастет с 1,9 до 3 трлн долларов к 2022 году. Пусть и не напрямую, но PayPal будет иметь с этого роста приличное увеличение своих доходов. Ведь абсолютное количество электронных платежей в связи с развитием электронной коммерции также растет.
Положение PayPal по сравнению с конкурентами достойно восхищения. Это самый крупный продукт среди прямых конкурентов, и он принят достаточным количеством крупных поставщиков, чтобы гарантировать стабильный поток доходов в обозримом будущем. Компания постоянно приобретает новые предприятия. Например, Venmo - она предлагает ряд услуг связанных с криптовалютой, которые приносят корпорации немалый доход.
Что касается финансовых показателей и мультипликаторов компании - то тут всё отлично. Рентабельность на высоте, около 25% составляет доходность капитала, 16% - доходность инвестиций. Маржинальность компании сохраняется на высоком уровне в районе 20%. Почему акции падают? Всё дело в неоправдавшихся ожиданиях финансовой отчетности, а также в понижении прогнозов на итоги 2021 года.
Давайте по порядку. Во-первых, выручка (в сравнении с прогнозом аналитиков) снизилась незначительно. На $50 млн или 0.81% - сущие копейки, а прибыль на акцию вообще оказалась выше прогнозов. Во-вторых, компания понизила собственные ожидания на результаты 2021 года на 1-2%, что не является серьезной корректировкой и определенно сильного влияния на акции оказать не должно было. В-третьих, и пожалуй единственным (обоснованным) аргументом является снижение объемов транзакций на торговой площадке eBay на 45% в последнем квартале. Однако парировать такое событие очень легко, дело в том, что бизнес Venmo быстро растет и недавняя сделка с Amazon должна сильно помочь в монетизации компании, чем заменит упавшую долю прибыли от сотрудничества с Ebay.
Если подводить некий итог, то PayPal — по-прежнему гигант отрасли и имеет огромную долю на рынке электронных платежей. Форвардный P/E равен 35, что не является завышенным показателем при условии продолжения роста бизнеса на прежнем уровне и выше. А сотрудничество с Amazon и развитие сервисов и услуг связанных с криптовалютой определенно дадут толчок развитию компании, нежели старое "успешное" сотрудничество с Ebay, которое теперь приносит всего около 4% всей выручки PayPal.
