Некоторое время назад компания МТС отчиталась за 3 квартал 2021 года. Во время отчета было сделано несколько интересных заявлений, которые касаются деятельности компании в целом и дивидендной политики в частном. То, что было сказано дает представление о планах компании. И поскольку действующая дивидендная политика МТС была утверждена до 2021 года, в 2022 году компания вынуждена будет принять новый документ, который будет регламентировать ее деятельность в дальнейшем.
Сегодня хочу поделиться своими соображениями по поводу того, что я узнала о будущих выплатах.
Текущая картина
Сейчас компания МТС славится тем, что выплачивает большие дивиденды, но ее акции почти не растут в цене. МТС часто называют "дойной коровой" для АФК - основного акционера. В этой шутке есть львиная доля шутки. За последние 2 года компания осуществила 5 выплат:
- октябрь 2021 - 3.21%;
- июль 2021 - 7.58%;
- октябрь 2020 - 2.67%;
- июль 2020 - 6.08%;
- январь 2020 - 4.04%.
Таким образом суммарный годовой доход уже несколько лет колеблется в районе 10%.
Финансовые показатели компании "разные". Вот они:
- Стоимость МТС оценивают в 588 миллиардов долларов;
- P/E - 7.9 - это мало;
- Средний рост выручки за год - 3%;
- Payou Ratio - 96%;
- D/E - 67% - меньше чем у многих других телекомов.
Новая дивидендная политика
Компания МТС платит высокие дивиденды, но руководство перестало устраивать то, что стоимость акций почти не растет. За последние 5 лет акции подорожали всего на 5%. Но если учесть, что в 2020 и 2021 годах годовой размер инфляции был выше 5%, получается, что акции даже подешевели. Руководство планирует представить в 2022 году новую дивидендную политику согласно которой дивидендные выплаты будут производится 4 раза в году. Я так понимаю, что выплаты станут ежеквартальными, такими же как у многих российских металлургов. За счет того, что выплаты будут производиться с определенной регулярностью, будет меньше перекосов. Да, размер прибыли может колебаться от квартала к кварталу, но мало вероятно, что в один квартал их размер будет 7.58% как в июле 2021 года, а в другой - 3.21%, как в октябре 2021 года. За счет того, что выплат станет больше, их размер станет меньше. А если не будет больших выплат, будет меньше заинтересованности со стороны спекулянтов, а значит дивидендные гэпы станут меньше. Возможно, за счет уменьшения гэпов, цена акции будет меньше тяготить вниз.
Кроме этого, сейчас идет речь о том, что размер выплат будет увеличен. Сейчас в дивидендной политике прописана достаточно расплывчатая формулировка которая фактически не определяет сколько денег будет выплачено акционерам. Не известно, станет ли МТС вводить более четкую формулировку, которая закрепит определенный процент от свободного денежного потока или от прибыли, который будет направляться на выплату.
Спец дивиденды в 2022 году
В 2022 году компания МТС планирует закрыть сделку по продаже компании ООО "БИК". Данная компания почти не известна на рынке. МТС специально переводит на ее баланс башни, которые в дальнейшем будут проданы. Сейчас стоимость ООО "БИК" оценивается в 90-100 миллиардов рублей. Сообщается, что уже есть 2 претендента на этот актив. В то же время МТС заявила о том, что направит деньги полученные от продажи на уменьшение долговой нагрузки компании и выплату дивидендов. Если все сложится как сейчас планирует менеджмент, акционеры получат спец.выплаты в первом полугодии 2022 года.
Финансовые показатели МТС
А вот если говорить про отчет и показатели компании МТС за 3 квартал 2021 года, тут все не очень гладко. Прибыль МТС относительно такого же периода 2020 года упала на -12.5%, а затраты выросли. Также вырос чистый долг.
Вот и получается, что компания хочет увеличить выплаты, но пока не очень ясно из каких средств. В случае увеличения размера выплат, вполне возможно заработает схема выплаты дивидендов из заемных средств. Напомню, показатель Payou Ratio уже близок к 100%. Но долговая нагрузка компании не большая, поэтому МТС может себе держать показатель payout ratio более 100%.
В моем инвестиционном портфеле мало акций компании МТС. Я предпочитаю активы которые больше растут в цене. Но новость об изменении дивидендной политики меня заинтересовала. С одной стороны если выплаты станут еще больше, это станет приятнее. С другой стороны компания активно развивается и в своих ответах дает понять, что у нее есть потенциал для роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.