🤔 При составлении инвестиционного портфеля перед инвестором всегда встает список базовых вопросов, на которые предстоит ответить и принять необходимое решение. Один из таких вопросов – необходимость ребалансировки портфеля. Как часто проводить ребалансировку? Когда делать это лучше всего? При каком отклонении долей портфеля от целевых значений стоит это делать? Я решил ответить на другой вопрос: “Нужна ли ребалансировка портфеля, и как она влияет на итоговый результат?”. Попробуем разобраться.
⚖ Рассмотрим стандартные стратегии. Обычно выбирают среди следующих:
- Ребалансировка портфеля по времени: допустим 1 раз в месяц/квартал/год.
- По отклонению от целевого значения: например, доля акций и облигаций в вашем портфеле стала 60/40. Вы решаете восстановить эту долю до исходной в 50/50 соответственно.
- Смешанная стратегия: вы возвращаете портфель к начальному состоянию, если в определенный момент времени ваши доли в портфеле отклонились от целевых значений.
📝 Я решил обратиться к исследованию инвестиционной компаний Vanguard, которое было проведено в ноябре 2015 года. Полное название исследования: “Best practices for portfolio rebalancing”. Цель исследования: выяснить, какая стратегия ребалансировки лучше всего. Для изучения были собраны данные за последние 88 лет. Если коротко, то вывод исследования крайне интересный и в то же время неожиданный для нас всех – лучшей стратегии для ребалансировки просто нет. Проще говоря, инвестор в праве самостоятельно поступать так, как ему удобнее.
📊 Анализ данных показал, что портфель с регулярной ребалансировкой по доходности от портфеля без ребалансировки практически не отличается. Единственный плюс ребалансировки портфеля состоит в том, что так легче контролировать собственные риски.
❗ Если вы занимаетесь ребалансировкой портфеля, стоит напомнить о важных моментах.
- Старайтесь проводить ребалансировку как можно реже, например 1 раз в год. Во-первых, при таком подходе ребалансировка не будет отнимать так много времени, во-вторых, вы не будете нести лишние издержки.
- Ребалансировку лучше всего проводить с помощью свободных средств. Т.е., вам не нужно продавать то, что уже выросло, чтобы на эти деньги докупить упавшие активы. Это поможет оптимизировать налоговые издержки.
📌 Я убежден в том, что точные пропорции при ведении инвестиционного портфеля соблюдать необязательно. В своём портфеле, я крайне редко решаюсь проводить данную процедуру для восстановления целевых значений в определенном секторе.
💡 Мне нравится взгляд и подход автора книги "Манифест инвестора" Уильяма Бернстайна по отношению к составлению и ведению портфеля. На тему ребалансировки он тоже проводил своё исследование, где пришёл к похожему выводу. Ребалансировка слабо влияет на результат, потенциальная разница в доходности между портфелями с ребалансировкой и без составила менее 1%.