😅 Я не сильно люблю делиться своим мнением относительно других компаний. На просторах интернета можно найти большое количество самых разных инвестиционных идей и рынок ими перенасыщен. Однако, периодически я постараюсь делать разбор некоторых компаний, которые на мой взгляд представляют определенный интерес. Давайте начнём!
🏢 АФК Система - частная российская корпорация, обладающая активами в разных секторах экономики, преимущественно на российском рынке. В структуре АФК насчитывается более 20 предприятий, работающих в различных отраслях. В структуру входят такие крупные компании, как:
- маркетплейс "OZON"
- телекоммуникационная компания "МТС"
- лесопромышленный холдинг "Segezha Group"
- девелопер "Эталон"
- и другие
👓 Я давно наблюдаю за АФК Система. Мне нравится, что компания принимает довольно смелые решения даже в период непростой экономической ситуации, и ведет "агрессивную" политику по приобретению других компаний. Благодаря этому, компания увеличивает/расширяет собственный портфель активов.
📌 Я бы сказал, что компания действует согласно знаменитой цитате Барона Ротшильда: «Покупай, когда на улицах течет кровь, даже если она твоя» - это в точности отражает их методику действий. АФК Система старается приобретать активы иностранных компаний, которые продают свои активы в РФ с хорошим дисконтом. При этом сама АФК Система безусловно находится не в самом лучшем положении из-за своих долгов, но об этом позже.
За последние полгода АФК Система приобрела:
🏨 отели "Radisson" и "Olympia Garden" в России
👔 47,7% долю ретейлера "Melon Fashion Group"
🌐 IT-платформу "Segmento", благодаря чему довела долю владения до 100%
🚤 50% долю у российской компании Emperium, производящей суда на электротяге
📃 Последний отчёт от компании был опубликован 15 декабря, в нём были подведены итоги за 3 квартал 2022 года. На мой взгляд, результаты оказались нейтральными: общая выручка выросла до 239,7 млрд., операционная прибыль упала до 70,1 млрд. (OIBDA), итоговая прибыль выросла до 28,1 млрд, рост почти в 12 раз.
Плюсы компании:
✅ широкая диверсификация бизнеса
✅ компания имеет и приобретает качественные бизнесы, которые приносят прибыль
✅ большая часть дочерних компаний стабильно развивается, в особенности хотелось бы отметить маркетплейс "OZON"
Минусы компании:
❌ высокий уровень долговых обязательств, не позволяющий раскрыть всю стоимость компании
❌ отсутствие стабильности в показателях чистой прибыли и выплаты дивидендов
❌ более 50% выручки приходится на МТС - по сути главный актив компании
В отдельности от плюсов и минусов, хотелось бы привести ключевые драйверы для роста компании и её рыночной стоимости:
📈 потенциальное IPO дочерних компаний привлечет дополнительные средства (агрохолдинг "СТЕПЬ", медицинская сеть «МЕДСИ» и т.д.)
📈 улучшение экономической ситуации будет способствовать развитию портфельных активов, а снижение банковской ставки, поможет рефинансировать долги по сниженным процентам
📈 компания долгое время торгуется с хорошим дисконтом, т.к. в рыночной стоимости акций не учитывается общая стоимость дочерних компаний, принадлежащих АФК
💡 АФК Система однозначно представляет интерес в долгосрочном плане. У неё есть свои плюсы и минусы, и они так или иначе перекрывают друг друга, ограничивая быстрый рост. Но мне нравится общее развитие компании и возможная тенденция к её переоценке в будущем. Я склоняюсь к тому, что руководство отчетливо понимает, что оно делает. Компания старается приобретать новые активы, развивать уже существующие бизнесы и видеть новые возможности для роста бизнеса.
🤔 Есть вещи, которые я не до конца понимаю в текущей политике АФК Система. Например, мне не ясно для чего компания продолжает вести разговоры о потенциальной выплате дивидендов. Да, дивиденды радуют акционеров, но для чего эта краткосрочная радость, если можно сосредоточиться на погашении обязательств, и улучшить общее положение компании? Однако, руководство может иметь свой взгляд и иначе оценивать риски.
😉 Данная публикация не является ИИС. Я лишь надеюсь, что она будет полезной для принятия решения. А каким именно оно будет, каждый инвестор должен решить самостоятельно.
Благодарю за прочтение! Поделитесь в комментариях своим взглядом на компанию, будет очень интересно почитать 🙂