Пока консервативные вкладчики мечтают о высоких ставках по банковским депозитам (сейчас банки массово снижают ставки и закрывают дополнительные взносы по ранее открытым вкладам), а покупатели токенов надеются на продление налоговых льгот по операциям с ними, мы предлагаем посмотреть, что сейчас предлагается инвесторам на биржевом рынке облигаций.
Налоговая льгота независимо от срока владения облигацией закреплена в Особенной части Налогового кодекса, ст. 208:
- п.33 – по государственным облигациям Республики Беларусь, облигациям банков;
- п.34 – по облигациям, эмитированным с 01.04.2008 г. юридическими лицами Республики Беларусь.
Пожалуй, самым интересным инструментом в белорусских рублях сейчас являются облигации ЗАО «Айгенис», но о них мы писали уже не раз.
Справочно: Доходность по облигациям Айгенис Оп8 и Оп9 на 3-6 месяцев – 25% годовых, на 7-9 месяцев – 26% годовых; до 17.06.2024 – 27% годовых, до 03.03.2026 – 23% годовых. Подробнее об этом здесь.
Поэтому сегодня предлагаем более внимательно посмотреть, какие из валютных облигаций можно купить на первичном рынке.
Несмотря на то, что выпуск валютных корпоративных облигаций запрещен уже более полутора лет, выбор по-прежнему есть.
Во-первых, это еще не размещенные полностью выпуски.
Во-вторых, выпуски, зарегистрированные постоянными заемщиками на рынке долгового капитала что называется «про запас» и появляющиеся на бирже только сейчас.
И третья категория – это индексируемые облигации в белорусских рублях с привязкой к курсу иностранной валюты. Возможно, такой инструмент пока понятен не всем инвесторам и эмитентам. Но, например, опыт лизинговой отрасли, где «псевдовалютный лизинг» вполне успешно заменил договоры лизинга в валюте после их запрета, позволяет надеяться, что доступные инструменты в валюте будут на рынке облигаций и в дальнейшем, и они будут пользоваться спросом.
Департамент по ценным бумагам ежемесячно публикует сведения о выпусках облигаций в обращении, где есть и информация об объеме размещения, предоставляемая эмитентами. Из данного списка мы выбрали наиболее интересные, на наш взгляд, еще не размещенные полностью выпуски, номинированные в валюте, по которым в течение года осуществлялись биржевые сделки на первичном рынке (размещение), а также добавили несколько выпусков биржевых облигаций. Не по всем этим облигациям эмитентами ежедневно выставляются заявки на размещение, но в таком виде перечень позволяет видеть практически полную картину на первичном рынке в разрезе эмитентов / сроков / ставок.
Для сравнения на графике также представлены некоторые выпуски гособлигаций в долларах США. Конечно, линия тренда по номинальной доходности и сроку до погашения не заменит безрисковую кривую доходности (обычно принимается равной кривой доходности гособлигаций). Но построить кривую, учитывая небольшое количество сделок на вторичном рынке в режиме NDA, весьма проблематично. Поэтому воспользуемся возможностью сравнить спрэд между номинальными ставками инструментов с одинаковой дюрацией (сроком до погашения).
Полагаем, что выбор валютных облигаций все-таки есть. Безусловно, хотелось бы, чтоб он был больше, но ограниченность предложения – это проблема большинства локальных рынков, а не только белорусского.
Обзоры ряда эмитентов облигаций, а также динамику их финансовых показателей, характеризующих надежность заемщика, можно найти в аналитических материалах ЗАО «Айгенис» в приложении AIGENIS invest. А в следующей таблице представлена краткая информация о самих выпусках.
Помимо указанных выпусков, в дальнейшем на рынке могут появиться зарегистрированные, но не размещавшиеся 26-29 выпуски ООО «ЕВРОТОРГ» и 40 выпуск СООО «Конте Спа». У остальных неразмещенных облигаций, указанных в сведениях Департамента по ценным бумагам, сделки на первичном рынке либо заключались достаточно давно, либо только на неорганизованном рынке, поэтому вероятность появления их на биржевых торгах минимальна.
Приобрести и продать облигации белорусских эмитентов с минимальными комиссиями можно через приложение AIGENIS invest (AppStore | Google Play | WEB).