Что будет, если ФРС задерет ставку выше 9%?
Сегодня увидел статью в Блумберг про то, что по «правилу Тейлора» ФРС пора бы поднять ставку до 9,2% (сейчас диапазон ставки 4,5–4,75%).
Расскажу про это правило.
Ставка, которую устанавливает ЦБ, тем выше, чем выше:
- Инфляция в стране
- Отклонение фактической инфляции от цели ЦБ
- Отклонение ВВП от его «потенциального» значения
Все логично. Но почему 9,2%? 9,2% – это много только на первый взгляд.
Но давайте посмотрим правде в глаза:
- Инфляция в США сейчас 6,4%. Если ВВП, например, на условно «потенциальном» уровне, ставка должна быть, КАК МИНИМУМ, не ниже инфляции.
- При этом цель ФРС – 2%. То есть инфляция на 4,4 п.п. выше цели. Получается, ставка должна быть даже выше инфляции, чтобы она ее сдержала.
- ВВП США в 4 квартале вырос на 2,9%. Это соответствует устойчивому росту. То есть высокую ставку «можно позволить».
Да и представители ФРС снова намекают, что могут вернуться к повышению ставки на 50 базисных пунктов. По крайней мере, Мейстер и Буллард.
Поднимут ли ставку до 9,2%? Конечно, нет. Несмотря на все эти правила.
Вот что будет, если ФРС реально задерет ставку выше 9%:
- Уже к 2025 г. расходы бюджета на проценты по госдолгу превысили бы $1 трлн. Для сравнения, в прошлом году они достигли исторического рекорда в $475 млрд.
- Ставки в банках выросли бы раза в 2–2,5. Особенно пугали бы проценты по ипотекам. По 30-летним ипотекам ставка была бы уже выше 10%. Недвижка в Штатах не просядет, а полетит вниз при таком сценарии.
- Если ставка ФРС выше 9%, доходности американских облигаций будут двузначными. Просадка рынка акций на десятки процентов обеспечена. Как и банкротства компаний.
В общем это я только описал начало цепочки. Дальше масштабный кризис.
Из плюсов – правило Тейлора в этом виде пока никто не рвется использовать. Да и современная монетарная политика слишком сложна, чтобы засунуть все в одно конкретное уравнение. Правила должны быть гибкими, особенно когда дело касается государственного бюджета.
Telegram канал автора: https://t.me/s/bitkogan